基础化工行业简评报告：液氯价格涨幅居前，万华化学2023年归母净利润同比增长3.59%-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周化工板块表现：本周（3月18日-3月22日）上证综指报收3048.03，周降幅0.22%，深证成指报收9565.56，周降幅0.49%，中小板100指数报收5934.90，周涨幅0.58%，基础化工（申万）报收3230.61，周降幅0.48%，跑输上证综指0.27pct。申万31个一级行业，13个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，3个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。涨幅居前的个股有宁科生物、艾艾精工、永悦科技、安诺其、建新股份、辉丰股份、和顺科技、吉林碳谷、吉林化纤、康达新材。

　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯(+9.96%)、合成氨(+8.20%)、赖氨酸(+7.14%)、苯胺(+7.09%)、乙基氯化物(+5.56%)。本周液氯价格涨幅居前，供给端部分地区装置停车检修，供应面收紧，需求端下游拿货情绪温和，供需共同推动液氯价格上涨。本周化工品跌幅居前的有丙烯酸甲酯(-7.14%)、煤焦油(-6.06%)、尿素(-5.78%)、焦炭(-5.51%)、冰晶石(-4.41%)。

　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”(+108.45%)、“苯胺价差”(+44.50%)、“MTO价差”(+22.49%)、“双酚A价差”(+19.89%)、“环氧丙烷价差”(+10.66%)。本周二甲醚价差涨幅居前，本周二甲醚供给端厂家装置停车检修，整体市场供应量有所收缩，但采购需求仍相对稳固，国际原油价格持续拉涨，存一定利好支撑，成交价格集中上调，二甲醚价差涨幅居前。本周化工品价差降幅居前的有“MEG价差”(-55.41%)、“PX(华东)价差”(-44.00%)、“己二酸价差”(-20.80%)、“PX(韩国(右轴)”(-10.37%)、“TDI价差”(-9.19%)。

　　化工投资主线：

　　1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。

　　3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。建议关注钾肥资源丰富，产能稳步扩张的亚钾国际；磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。

　　4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

中心思想

本报告的核心观点是：本周（3月18日-3月22日）基础化工行业整体表现弱于大盘，但部分化工品价格上涨，部分个股涨幅显著。液氯价格涨幅居前，主要由于供给端装置停车检修导致供应收紧；二甲醚价差涨幅也显著，原因是供给收缩而需求相对稳固。报告建议关注化工龙头企业、受益于全球轮胎需求增长和国内外需求复苏的轮胎企业、受益于粮食价格高位和农化产品需求刚性的农化企业，以及受益于制冷剂配额集中趋势的制冷剂企业。同时，报告也指出了原油价格波动、化工品价格波动、地缘政治风险等潜在风险。

液氯及二甲醚价格上涨驱动行业部分板块走强

本周部分化工品价格上涨，其中液氯涨幅达9.96%，主要原因是部分地区装置停车检修导致供应收紧，而下游需求保持温和，供需关系推动价格上涨。此外，二甲醚价差涨幅高达108.45%，这主要源于供给端装置停车检修导致市场供应量收缩，而采购需求依然稳固，加之国际原油价格持续上涨的利好支撑，共同推高了二甲醚价差。

化工行业整体表现及个股分析

本周上证综指、深证成指下跌，中小板100指数上涨，基础化工（申万）跑输上证综指0.27pct。申万31个一级行业中，13个涨幅为正；申万化工7个二级子行业中，3个涨幅为正；申万化工23个三级子行业中，9个涨幅为正。化工行业个股方面，涨幅前十的个股涨幅显著，例如宁科生物周涨幅达38.07%；跌幅前十的个股跌幅也相对较大。这些个股涨跌幅差异较大，反映出市场对不同细分领域和公司基本面的不同预期。

主要内容

1. 本周股价回顾

1.1 化工行业表现情况

本周化工行业整体表现弱于大盘，基础化工（申万）指数下跌0.48%，跑输上证综指0.27个百分点。申万化工一级、二级、三级行业中，涨幅为正的行业数量分别为13个、3个和9个，表明行业内部分化明显。报告提供了图表，直观地展示了本周申万一级行业、化工二级子行业以及化工三级子行业的涨跌幅情况。

1.2 化工行业个股情况

本周化工行业419家上市公司中，231家涨幅为正。报告列出了涨幅前十和跌幅前十的个股及其股价、周涨跌幅和月涨跌幅数据，并对部分个股进行了简要描述，例如宁科生物业务转型的情况。

2. 化工品价格回顾

报告分析了本周重点关注的化工品价格涨跌幅，其中液氯、合成氨、赖氨酸、苯胺、乙基氯化物价格上涨，丙烯酸甲酯、煤焦油、尿素、焦炭、冰晶石价格下跌。报告对液氯和丙烯酸甲酯价格涨跌幅的原因进行了分析，分别归因于供给收紧和需求疲软。报告还以图表形式展示了本周化工品涨幅前五和跌幅前五的情况。

3. 化工品价差回顾

报告分析了本周重点关注的化工品价差涨跌幅，其中二甲醚价差、苯胺价差、MTO价差、双酚A价差、环氧丙烷价差上涨，MEG价差、PX(华东)价差、己二酸价差、PX(韩国)价差、TDI价差下跌。报告对二甲醚价差和MEG价差涨跌幅的原因进行了分析，分别归因于供给收缩需求稳固和下游需求不佳。报告还以图表形式展示了本周化工品价差涨幅前五和跌幅前五的情况。

4. 主要上市公司公告

报告列出了本周重点上市公司的公告要点，包括湖北宜化、扬农化工、万华化学、泰和新材、胜华新材、广汇能源、宝丰能源、新疆天业、中国海油等公司的公告内容，涵盖关联交易、人事变动、业绩报告、股份回购等方面。

5. 重点关注行业的价格和价差

报告提供了大量图表，展示了石油化工、无机化工、精细化工、有机原料、化肥农药、塑料产品、化纤产品、氟化工产品等多个行业重点产品的价格和价差走势，并对部分产品的价格波动原因进行了简要分析。图表涵盖了国内外市场价格，时间跨度为最近几年。

总结

本报告基于市场数据，对本周化工行业整体表现、重点化工品价格及价差波动、主要上市公司公告等方面进行了分析。液氯和二甲醚价格上涨是本周化工市场的一个显著特征，其背后原因是供给端收紧和需求相对稳固。化工行业内部分化明显，部分个股涨幅显著，部分个股跌幅较大。报告最后提出了投资建议，并指出了潜在的市场风险。报告数据翔实，分析客观，为投资者提供了有价值的参考信息。

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