中心思想
本报告的核心观点是：2022年前三季度，受国内疫情反复影响，医药制造业整体盈利下滑，但上市公司表现相对较好，部分新冠相关板块甚至实现增长。二级市场走势与基本面关联度不高，目前估值处于低位，存在修复机会。展望2023年，随着防疫政策更加精准，“防疫”主线及相关板块仍有投资机会；同时，“二十大”报告带来的中长期投资机会值得关注，包括国产医疗器械、医疗研发外包、创新中药和儿童药等板块。
2022年前三季度医药行业表现综述：下滑与增长并存
2022年前三季度，国内疫情反复对医药制造业造成冲击，导致收入和利润双双下滑。国家统计局数据显示，医药制造业收入同比下滑2.2%，利润总额同比下滑29.3%。然而，上市公司表现相对较好，申万生物医药行业营业收入同比增长9.82%，利润总额同比增长5.62%。这表明上市公司在应对疫情冲击方面具备更强的韧性。 新冠相关板块，例如体外诊断和医疗研发外包，表现突出，营收和利润增速均显著高于行业平均水平。
医药行业细分板块表现差异显著
不同医药子板块的业绩表现差异巨大。体外诊断、医疗研发外包和诊断服务板块营收增速领先，而利润总额增速则由体外诊断、医疗研发外包和医院板块领衔。 毛利率方面，其他生物制品、体外诊断和化学制剂板块位居前列；销售净利率方面，体外诊断、血液制品和医疗研发外包板块表现最佳。 这些差异主要源于不同子板块对疫情的敏感度不同，以及各自的市场竞争格局和盈利模式。
主要内容
2022年前三季度医药行业回顾：疫情反复下的市场表现
本节回顾了2019年以来医药制造业的营收和利润情况，详细分析了2022年前三季度医药制造业整体以及上市公司在营收、利润总额、毛利率和净利率等方面的具体数据，并通过图表直观地展现了行业运行趋势。 报告指出，2022年前三季度，虽然医药制造业整体盈利下滑，但上市公司的营收和利润总额仍保持小幅增长，且部分子板块表现强劲。
医药子板块的业绩分化及市场表现分析
本节深入分析了医药行业各子板块（如体外诊断、医疗研发外包、中药、化学制剂等）在2022年前三季度的营收、利润、毛利率和净利率等关键指标，并通过图表对比分析了不同子板块的业绩差异。 报告指出，新冠相关板块表现较好，而其他板块则呈现出不同程度的下滑或增长。
医药板块二级市场走势及估值分析
本节分析了2022年医药生物行业二级市场的整体走势，以及各子板块的涨跌幅情况，并指出其与基本面相关性不强。 报告还对申万生物医药指数的估值水平进行了分析，指出其处于近十年的低位，存在估值修复的机会。
2023年医药行业投资机会展望
本节是报告的核心部分，重点分析了2023年医药行业的投资机会。
“20条”优化措施后的防疫政策及投资机会
报告分析了“二十条”优化措施对疫情防控和医药行业的影响，认为防疫政策将更加精准，但疫情防控难度仍将加大。“防疫”主线相关的投资机会依然存在，包括新冠药物、疫苗、检测和血制品等领域。 报告推荐了多个重点关注公司，例如众生药业、以岭药业、康希诺、诺唯赞等。
“二十大”报告带来的中长期投资机会
报告分析了“二十大”报告中关于医疗卫生体系建设和中医药传承创新的相关内容，并指出这将带来一系列中长期投资机会。
国产医疗器械的进口替代空间
报告指出，我国医疗资源总量和分布不均，国产医疗器械面临巨大的进口替代空间，并推荐了迈瑞医疗、安图生物、联影医疗等公司。
创新药及中药领域的投资机会
报告强调“创新”仍然是医药行业发展的主题，并分析了医疗研发外包板块的估值修复机会以及创新中药领域的投资潜力，推荐了昭衍新药、以岭药业、康缘药业等公司。
儿童药市场的长期发展机遇
报告指出，儿童药市场存在巨大的未满足需求，国家政策也大力支持儿童药的研发和生产，并推荐了华特达因、济川药业、葫芦娃等公司。
风险提示
报告最后列出了潜在的投资风险，包括疫情发展超预期、中美关系不确定性、企业研发进程低于预期以及国家政策推进低于预期等。
总结
本报告对2022年前三季度医药行业的表现进行了全面分析，并对2023年的投资机会进行了展望。报告指出，虽然疫情反复对医药制造业造成一定冲击，但部分子板块表现强劲，且行业估值处于低位，存在修复机会。 展望2023年，在防疫政策更加精准和“二十大”报告带来的政策利好下，“防疫”主线和国产医疗器械、创新中药、儿童药等领域将迎来新的发展机遇。 投资者应密切关注疫情发展、政策变化以及公司自身的基本面，谨慎进行投资决策。
微信扫一扫-立即使用
