基础化工行业周报：原油价格上行，聚氨酯价格承压-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　市场行情走势

　　过去一周（4.11-4.18），基础化工指数涨跌幅为0.31%，沪深300指数涨跌幅为0.59%，基础化工板块跑输沪深300指数0.28个百分点，涨跌幅居于所有板块第15位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：涂料油墨（18.38%）、聚氨酯（8.96%）、其他化学制品（5.31%）、橡胶助剂（4.51%）、锦纶（4.29%）。

　　化工品价格走势

　　周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（9.59%）、国际汽油（7.22%）、国际燃料油（5.47%）、WTI原油（5.17%）、国际石脑油（4.95%）。周跌幅前五的产品分别为：国际丁二烯（-12.05%）、煤焦油（太钢焦化）（-9.33%）、TDI（-7.96%）、通用级聚苯乙烯GPPS（-7.94%）、NYMEX天然气（-7.93%）。

　　行业重要动态

　　据国家统计局公布数据，2025年3月，我国规模以上工业增加值同比实际增长7.7%。分行业看，石油和天然气开采业、化学原料和化学制品制造业、橡胶和塑料制品业3月增加值同比分别增长6.8%、8.8%、7.6%；1-3月增加值同比分别增长3.0%、9.2%、8.4%。2025年1-3月，化学原料和化学制品制造业固定资产投资同比增长2.1%。

　　电动汽车用动力蓄电池新国标出台，2026年7月起实施。工业和信息化部组织制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031—2025）近日发布，将于2026年7月1日起开始实施。新标准主要修订了热扩散测试的技术要求，由“着火、爆炸前5分钟提供热事件报警信号”修订为“不起火、不爆炸（仍需报警），烟气不对乘员造成伤害”，进一步明确了待测电池温度要求、上下电状态、观察时间、整车测试条件。同时，新标准新增底部撞击测试，考查电池底部受到撞击后的防护能力；新增快充循环后安全测试，300次快充循环后进行外部短路测试，要求不起火、不爆炸。

　　投资建议

　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达、呈和科技。

　　维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

中心思想

本报告的核心观点是：原油价格上涨对聚氨酯行业造成压力，导致部分聚氨酯产品价格下跌。然而，基础化工行业整体表现相对稳定，部分子行业如涂料油墨、聚氨酯等表现强劲。报告建议关注制冷剂、化纤、轮胎、农化等板块的优质标的，并维持基础化工行业“增持”评级。

原油价格上涨对聚氨酯行业的影响

原油价格上涨是影响聚氨酯行业的重要因素。报告显示，WTI原油价格上涨5.17%，而TDI价格却下跌7.96%，这表明原油价格上涨对聚氨酯产品价格造成负面影响，导致聚氨酯行业面临价格承压。

基础化工行业整体表现及投资建议

尽管聚氨酯行业面临挑战，但基础化工行业整体表现相对稳定，部分子行业表现强劲。报告建议投资者关注以下几个板块：制冷剂板块（金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份）、化纤板块（华峰化学、新凤鸣、泰和新材）、以及万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。此外，轮胎板块（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）和农化板块（亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工）以及一些优质成长标的（蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达、呈和科技）也值得关注。报告最终维持基础化工行业“增持”评级。

主要内容

1 市场行情走势

1.1 行业走势情况

报告期内（2025年4月11日至18日），基础化工指数上涨0.31%，跑输沪深300指数0.28个百分点（沪深300指数上涨0.59%），在所有板块中排名第15位。表现较好的子行业包括涂料油墨（18.38%）、聚氨酯（8.96%）、其他化学制品（5.31%）、橡胶助剂（4.51%）和锦纶（4.29%）。

1.2 个股走势情况

个股方面，红宝丽（55.21%）、康鹏科技（53.33%）、联合化学（35.93%）等涨幅居前；而润普食品（-15.72%）、美农生物（-15.21%）、恒光股份（-14.91%）等跌幅靠后。

2 化工品价格走势

2.1 价格统计

本周化工产品价格涨幅前五名分别为：液氯（9.59%）、国际汽油（7.22%）、国际燃料油（5.47%）、WTI原油（5.17%）和国际石脑油（4.95%）。跌幅前五名分别为：国际丁二烯（-12.05%）、煤焦油（太钢焦化）（-9.33%）、TDI（-7.96%）、通用级聚苯乙烯GPPS（-7.94%）和NYMEX天然气（-7.93%）。报告提供了各个产品的价格走势图，直观地展现了价格波动情况。

2.2 化工品价差统计

报告还分析了化工品价差，二甲醚价差上涨51.19%，DMF价差上涨31.82%，而PTA价差下跌63.83%，环氧丙烷（PO）价差下跌58.00%。

3 投资建议

报告建议关注以下投资主线：制冷剂板块（受益于三代制冷剂行业供需再平衡）、化纤板块、万华化学等优质标的、轮胎板块、农化板块以及一些优质成长标的。

4 风险提示

报告指出了原油价格波动、需求不达预期和宏观经济下行等风险因素。

总结

本报告对2025年4月11日至18日基础化工行业市场行情进行了分析。报告显示，虽然基础化工指数小幅上涨，但跑输沪深300指数，部分化工产品价格出现较大波动，原油价格上涨对聚氨酯行业造成一定压力。报告基于市场数据和分析，提出了具体的投资建议，并提示了潜在的风险因素，为投资者提供参考。需要注意的是，报告中的投资建议并非强制性建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。

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