中心思想
本报告的核心观点是：尽管近期国内新冠疫情反复，但“动态清零”政策保持不变。医药行业整体表现略好于上月，但估值处于近十年来的相对低位。报告建议投资者继续关注国产医疗器械和三季报超预期公司，并对原料药、中药材价格走势及医药行业各细分板块的投资机会进行了深入分析，同时提示了疫情、中美关系和政策变化等风险。
国内疫情及政策影响
国内新冠疫情的反复对医药行业造成一定影响，但“动态清零”政策的持续性为医疗器械等相关领域的投资提供了持续关注的理由。
医药行业估值及投资建议
医药行业整体估值处于近十年来的相对低位，为部分细分板块提供了投资机会。报告建议关注国产医疗器械龙头企业以及三季报业绩超预期的公司。
主要内容
2022年9月市场回顾及行业表现
2022年9月，申万生物医药行业指数下跌5.18%，跑输同期沪深300指数0.26个百分点，在31个申万二级行业指数中排名第12位，较上月有所上升。医药子板块涨跌不一，医疗器械板块表现突出，其余板块普遍下跌。个股方面，涨幅前十的股票主要集中在医疗器械和生物医药领域，跌幅前十的股票则涵盖了多个细分领域。
医药行业估值分析及子板块展望
报告对申万三级医药子板块的估值进行了详细分析，包括原料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、医疗研发外包和医院等板块。大部分板块的动态PE处于近十年来的中位偏下水平，部分板块如体外诊断板块估值处于低位，而医院板块估值则处于高位。报告根据各板块的估值水平和行业发展趋势，分别给出了相应的投资建议，例如建议关注原料药中维生素类产品的投资机会，关注中药龙头企业，关注国产医疗器械龙头企业等。
原料药价格走势回顾及预判
报告分析了原油、玉米、大豆等大宗商品价格对原料药价格的影响，并对维生素、抗生素等主要原料药的价格走势进行了预测。报告指出，受多种因素影响，原油价格将维持高位震荡，而维生素价格在四季度消费旺季到来后有望企稳甚至反弹。
中药材价格走势分析
报告分析了2022年9月中药材价格指数的走势，指出价格持续高位震荡，并对不同类别中药材的价格变化进行了详细解读。报告认为，中药企业面临机遇大于挑战，建议关注拥有独家品种、资源优势或创新能力的企业。
医药商业、医疗器械和医疗服务板块投资机会分析
报告分别对医药商业、医疗器械和医疗服务板块的投资机会进行了分析。在医药商业板块，报告认为线下药店在疫情常态化管控下仍具备投资机会；在医疗器械板块，报告建议关注国产医疗器械龙头企业；在医疗服务板块，报告指出CXO板块受中美关系影响较大，但存在估值修复机会。
本月重点行业资讯
报告总结了本月医药行业的重要资讯，包括新冠疫情防控形势、阿尔茨海默病治疗新进展、中药饮片纳入医保以及直觉外科投资布局显影剂等方面。
总结
本报告对2022年9月医药行业市场表现、估值水平、原料药及中药材价格走势以及各细分板块的投资机会进行了全面分析。报告认为，尽管疫情反复，但医药行业整体估值处于相对低位，部分细分板块存在投资机会。报告建议投资者关注国产医疗器械、三季报超预期公司以及中药行业中拥有独家品种、资源优势或创新能力的企业。同时，报告也提示了疫情、中美关系和政策变化等风险，投资者需谨慎决策。
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