投资要点： 　　10 月月度核心观点。近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化。建议继续关注医疗器械领域投资机会。 　　市场行情回顾：9 月（2022 年 9 月 1 日至 9 月 30 日），申万生物医药行业指数下跌 5.18%，同期沪深 300 下跌 4.92%，跑输沪深300 0.26 个百分点，行业整体表现在 31 个申万二级行业指数中排名第 12 位，较上月有所上升。 　　医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的 PE 走势看，截至 2022 年 9 月 30 日，行业的动态 PE 为 21.48 倍，处于近 10 年来的相对低位水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 　　风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。