基础化工行业研究周报：4月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.5%，液氮、碳酸锂价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　国家统计局5月16日公布的数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，环比下降0.47%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.5%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值增长7.6%。分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比持平，制造业增长6.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。分经济类型看，4月份，国有控股企业增加值同比增长6.6%；股份制企业增长4.4%，外商及港澳台商投资企业增长11.8%；私营企业增长1.6%。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价上涨2.2%，为71.55美元/桶。

　　重点关注子行业：本周橡胶/粘胶短纤价格分别上涨2.2%/0.8%；TDI/重质纯碱/轻质纯碱/尿素/乙二醇/有机硅/DMF/氨纶/聚合MDI价格分别下跌8.5%/6%/5.9%/4%/2.2%/2%/1.9%/1.6%/0.7%；VE/VA/烧碱/乙烯法PVC/电石法PVC/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/粘胶长丝/钛白粉/醋酸/纯MDI价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：液氮（+40%）、电池级碳酸锂（+20.8%）、天然气（Texas）（+17.5%）、工业级碳酸锂（+17.4%）、液氧（+14.6%）。

　　液氮：本周液氮市场信心恢复，行情水涨船高。近期液氮市场利好信息叠加，场内成交心态稳步攀升，上游空分装置多存有检修情况，市场货源供应收紧，供应端利好因素不断抬升；需求面来看，伴随气温不断升高，液氮下游食品冷冻需求持续增长，叠加河南地区存有厂家补货支撑，终端市场向好发展。

　　碳酸锂：本周碳酸锂市场延续涨势，工业级碳酸锂市场向上运行。青海地区近期碳酸锂销售情况好转，出货量增加，虽仍有大量库存，但近期库存消化速度较快。价格持续上涨，且市场对碳酸锂仍存上涨预期，锂盐厂惜售心态凸显，报盘价格逐步上调。但随着工碳和电碳价差逐步回到合理区间，市场对工碳需求较前期减量，逐步转向电碳需求。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨1.15%，沪深300指数较上周上涨0.17%。基础化工板块跑赢大盘0.98个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：其他塑料制品（+3.47%），民爆用品（+3.15%），其他纤维（+3.09%），其他橡胶制品（+2.65%），改性塑料（+2.64%）。

　　重点关注子行业观点

　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

中心思想

本报告的核心观点是：4月份中国化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.5%，显示出一定的增长韧性。然而，部分化工产品价格出现下跌，行业整体景气度仍显中性。报告建议关注国际产业布局变革下的投资机会，重点推荐代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料等领域，以及精细化工龙头企业。

化工行业增长韧性与价格波动并存

4月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.5%，高于整体工业增速。这表明化工行业在整体经济环境下展现出一定的增长韧性。然而，本周跟踪的338种化工产品中，121种产品价格下跌，其中跌幅较大的包括TDI、重质纯碱、轻质纯碱、尿素、乙二醇等。价格波动反映了行业供需关系的复杂性以及市场预期的不确定性。

投资建议：关注结构性机会

报告建议投资者关注国际产业布局深刻变革周期下的结构性投资机会，并从三个角度出发：

引领发展: 重点关注需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力较大的领域，例如代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒）以及新能源相关材料和纯碱行业。
保障安全: 关注粮食安全和制造业转移本土化带来的机会，例如农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），以及磷肥和轮胎行业。
聚焦核心力量: 关注精细化工行业龙头企业，它们在“微笑曲线”两端持续扩张高质量产能，例如万华化学和华鲁恒升。

主要内容

本报告涵盖了以下主要内容：

1. 重点新闻跟踪

报告跟踪了多条重要的行业新闻，包括：4月份中国规模以上工业增加值数据、1-4月份全国固定资产投资数据、万华化学蓬莱工业园海水淡化项目合作协议、美国能源信息署下调原油价格预测以及欧盟确定新的可再生能源目标等。这些新闻事件从宏观经济、产业政策和国际市场等多个角度，为化工行业发展提供了重要的背景信息。

2. 板块及个股行情

报告分析了基础化工板块及个股的周度和月度表现。基础化工板块跑赢大盘，但个股涨跌幅度分化明显。报告列出了本周涨幅和跌幅前十的个股，并分析了板块估值水平（PB和PE）。

3. 重点化工产品价格、价差监测

这是报告的核心部分，详细监测了化工产品价格和价差的周度变化。报告按化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅及其他等多个子行业，分别列出了重点产品的价格变化、供需情况以及市场分析。数据显示，部分产品价格上涨，部分产品价格下跌，行业整体价格波动较大。

4. 重点个股跟踪

报告对万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、万润股份、新宙邦、硅宝科技、华峰化学、润丰股份、金宏气体、金禾实业、凯立新材、华恒生物、安道麦A、广信股份等重点公司进行了跟踪，并总结了各公司的最新观点和一季报业绩表现。

5. 投资观点及建议

报告总结了投资观点和建议，并提出了相应的风险提示。

总结

本报告基于国家统计局数据和市场调研数据，对中国基础化工行业4月份的运行情况进行了分析。报告指出，尽管化工行业整体展现出一定的增长韧性，但部分产品价格下跌，行业景气度仍显中性。报告建议投资者关注国际产业布局变革带来的结构性投资机会，重点关注具有长期发展潜力的细分领域和龙头企业，并需谨慎评估相关风险。报告提供了详细的化工产品价格和价差数据，以及对重点公司的分析，为投资者提供了有价值的参考信息。

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