近期PVC价格指数突破9100元/吨，创下近五年价格新高。 　　点评： 　　PVC产品供需紧张，价格已经突破5年新高。产品近期，PVC产品价格持续景气，其中乙烯法PVC价格达到9700元/吨，电石法PVC价格达到9375元/吨，东南亚CFR达到1480美元/吨，比年初分别同比上涨18.2%、28.2%、22.3%。同时，目前PVC价格已经突破5年高点，创下历史新高。2020年PVC由于受到疫情影响先跌后涨，从4月份开始持续震荡走高，从去年最低点到今年最高点已经接近翻倍。我们认为今年PVC价格走高是受到多方面因素影响：美国下游已开工的新建私人住宅从去年4月份触底以来逐步走高，到2021年3月已经达到14.45万套，创十年新高，房地产开工回暖带动PVC产品需求走高；由于国外多是油头乙烯法PVC产能，今年年初美国墨西哥湾受到极寒天气影响，地区大范围石化装置停工，国际PVC产品供应紧俏，1、2月份我国PVC产品出口量同比上涨超过350%，3月份PVC产品单月出口更是创历史新高，达到22.9万吨，；今年“碳中和”写入政府工作报告叠加内蒙古能耗“双控”政策影响，我国电石产能受到影响，推高电石法PVC成本，造成PVC产品价格上涨。 　　PVC产能仍将维持供需紧张态势，景气周期有望持续。目前我国PVC产能为2555万吨，国内电石法PVC产能占比超过80%，近两年虽然国内新增产能较多，2021年国内PVC计划新增产能大约190万吨，但主要是乙烯法产能。我国PVC产能主要在内蒙、新疆和山东，因此电石法产能易受到“碳中和”、内蒙“双控”等政策影响。考虑到下游房地产需求持续景气，出口订单增多，我国PVC消费持续走高等影响，同时目前PVC库存虽有所增加，但仍保持低位；PVC产能开工率依然保持高位运行；我们预计PVC产能仍将维持供需紧张态势，PVC价格有望稳中有升。 　　PVC上下游产业链一体化公司从中受益。我国主要以电石法PVC产能为主，而国际上主要以油头乙烯法PVC产能为主，所以石油价格将对PVC产品产生重要影响。我们认为经济复苏将带动石油价格走高，从而推高PVC产品生产成本。国内能耗限制等措施会淘汰落后小产能，因此具有资源、成本、产业链一体化优势的大型企业将会受益。因此重点推荐中泰化学、新疆天业、英力特、君正集团、新金路等具备“煤-电-电石-PVC”上下游产业链一体化企业。 　　风险提示：疫情影响全球经济，原材料价格波动