基础化工行业简评报告：硫酸价格涨幅居前，万华化学烟台MDI一体化、石化一体化项目检修-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周化工板块表现：本周（8 月 7 日-8 月 11 日）上证综指报收3189.25，周跌幅 3.01%，深证成指报收10808.87，周跌幅 3.82%，中小板 100 指数报收 7004.12，周跌幅 3.38%，基础化工（申万）报收3746.77，周跌幅 1.95%，跑赢上证综指 1.05 pct。申万 31个一级行业，0 个涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，0 个涨幅为正，申万化工23 个三级子行业中，10 个涨幅为正。本周化工行业 407 家上市公司中，有 57 家涨幅为正。涨幅居前的个股有中毅达、昊华科技、广康生化、三美股份、巨化股份等。

　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸（+18.52%）、煤焦油（+17.98%）、对硝基氯化苯（+13.04%）、丙烷（+11.68%）、硫磺（+10.71%）。本周硫酸价格涨幅居前，主要受秋季用肥需求持续释放，下游磷肥价格上涨态势不减，而供给端 8-9 月份甘肃、安徽、浙江地区大厂有检修计划，供给有望收缩，推动硫酸价格上涨。本周化工品跌幅居前的有合成氨（-8.70%）、正丁醇（-6.10%）、电池级碳酸锂（-6.08%）、锂电池电解液（-6.06%）、工业级碳酸锂（-5.62%）。

　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”（+190.57%）、 “ 尼龙 6 价差 ” （+40.04%）、 “DMC 价差 ”（+38.06%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+36.64%）、“苯胺-0.86纯苯-0.91 硝酸价差”（+ 17.72%）。本周“二甲醚价差”涨幅居前，主要由于二甲醚近期下游需求较前期有所回暖，价格小幅上调，而原料端甲醇价格小幅下降，二甲醚盈利能力有所改善，但长期仍需关注下游需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“醋酐-1.25 醋酸价差”（-26.45%）、“PVC-1.55 电石法价差”（-10.75%）、“己二酸价差”（-10.33%）、“双酚 A 价差”（-9.01%）、“PTA-0.655PX(华东)价差”（-8.20%）。

　　化工投资主线：

　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好 EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动

中心思想

本报告的核心观点是：本周（8月7日-8月11日）基础化工板块整体表现弱于大盘，但部分化工品价格涨幅显著，主要受季节性需求和供给端收缩影响。投资方面，建议关注具备系统竞争优势的化工龙头企业以及新能源和房地产相关领域。

化工板块整体表现疲软，部分个股逆势上涨

硫酸价格涨幅居前，反映下游需求和供给变化

主要内容

1. 本周股价回顾

1.1 化工行业表现情况

本周，上证综指、深证成指、中小板100指数分别下跌3.01%、3.82%和3.38%。基础化工（申万）指数下跌1.95%，跑赢上证综指1.05个百分点。申万31个一级行业中，无涨幅为正的行业；申万化工7个二级子行业中，无涨幅为正的行业；申万化工23个三级子行业中，仅10个涨幅为正。407家化工上市公司中，仅57家涨幅为正。涨幅居前的个股主要集中在氟化工板块，受HFCs行业配额方案即将落定消息影响。跌幅居前的个股则表现出行业整体低迷的态势。

1.2 化工行业个股情况

本周化工行业个股涨跌幅分化明显。涨幅前十的个股中，中毅达、昊华科技、广康生化、三美股份、巨化股份等涨幅超过10%，主要受益于氟化工板块利好消息。跌幅前十的个股则主要集中在其他细分领域，跌幅超过7%。

2. 化工品价格回顾

2.1 化工品价格涨跌幅

本周价格涨幅居前的化工品包括硫酸（+18.52%）、煤焦油（+17.98%）、对硝基氯化苯（+13.04%）、丙烷（+11.68%）、硫磺（+10.71%）。硫酸价格上涨主要由于秋季用肥需求增加和部分地区大厂检修导致供给收缩。煤焦油价格上涨则受益于下游深加工企业开工率提升和补库需求。

价格跌幅居前的化工品包括合成氨（-8.70%）、正丁醇（-6.10%）、电池级碳酸锂（-6.08%）、锂电池电解液（-6.06%）、工业级碳酸锂（-5.62%）。合成氨价格下跌主要由于北方地区供应恢复和进口货源增加。锂电材料价格下跌则反映了市场需求的减弱。

2.2 化工品价差涨跌幅

本周化工品价差涨幅居前的主要有“二甲醚-1.4甲醇价差”（+190.57%）、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（+40.04%）等，反映了部分产品盈利能力的改善。价差跌幅居前的则主要有“醋酐-1.25醋酸价差”（-26.45%）、“PVC-1.55电石法价差”（-10.75%）等，显示部分产品盈利能力承压。

3. 主要上市公司公告

本报告列出了多家上市公司的公告，内容涵盖了投资、担保、重组、利润分配、产能调整、股权变动等方面，反映了化工行业近期动态。其中，万华化学公告其烟台产业园部分装置将进行检修，预计影响40天左右，这将对相关产品的供给产生一定影响。

4. 重点关注行业的价格和价差

本报告提供了大量图表，详细展示了石油化工、无机化工、精细化工、有机原料、化肥农药、塑料产品、化纤产品和氟化工产品等多个细分行业的重点产品价格及价差走势，为投资者提供参考。图表数据涵盖了国内外市场，并对价格波动原因进行了简要分析。

5. 风险提示

报告最后列出了潜在的风险因素，包括原油价格大幅波动、化工品价格大幅波动、地缘政治形势恶化、下游需求修复不及预期以及汇率大幅波动等。

总结

本报告对本周化工行业整体表现、重点化工品价格及价差走势、主要上市公司公告以及行业投资主线进行了分析。虽然本周化工板块整体表现疲软，但部分化工品价格上涨显著，主要受季节性需求和供给端收缩影响。投资方面，建议关注具备系统竞争优势的化工龙头企业，以及受益于新能源和房地产政策利好的相关企业。投资者需注意报告中提到的风险因素，并进行独立评估，谨慎决策。

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