核心观点 　　本周化工板块表现： 本周（10 月 30 日-11 月 3 日）上证综指报收3030.80，周涨幅 0.43%，深证成指报收 9853.89，周涨幅 0.85%，中小板 100 指数报收 6257.40，周涨幅 0.03 %，基础化工（申万）报收3544.86，周涨幅 0.55%，跑赢上证综指 0.12pct。申万 31 个一级行业，15个涨幅为正，申万化工 7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23 个三级子行业中，15 个涨幅为正。涨幅居前的个股有横河精密、龙高股份、山东赫达、蓝丰生化、永东股份、中毅达、聚胶股份、瑞丰新材、柳化股份、上纬新材等。 　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的天然气NYMEX 期货（+9.73%）、硝酸铵（+8.33%）、纯 MDI（+5.91%）、维生素 B2（+5.56%）、顺丁橡胶（+4.88%）。本周纯 MDI 涨幅居前，目前国内企业库存处于低位，现货流通量偏紧，下游行业需求变化有限，氨纶行业整体开工下调，维持在 7 成附近，其他行业开工负荷 稳定 ，按 需采购 。本 周化 工品跌 幅居 前的有 锂电 池隔 膜（-33.33%） 、 重 质 纯 碱 （-14.81%） 、 赖 氨 酸 （-13.39%） 、PVA（-11.72%）、硫磺（-11.46%）。 　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有 “苯乙烯价差”（+328.50%） 、 “MEG 价 差 ” （+56.99%） 、 “ 双 酚 A 价 差 ”（+46.42%）、“己二酸价差”（+18.40%）、“纯 MDI 价差”（+10.96%）。本周“苯乙烯价差”涨幅居前，受国际局势影响，原油价格反弹，苯乙烯价格高位整理，叠加国内装置检修持续集中，市场行情逐渐回涨，下游 EPS、PS、ABS 理论需求小幅回升。本周化工品价差降幅居前的有“MTO 价差”（-261.88%）、“二甲醚价差”（-33.19%） 、 “ 涤 纶 价 差 ” （-20.12%） 、 “ 尼 龙 6 价 差 ” （-16.78%）、“醋酸价差”（-13.21%）。 　　化工投资主线： 　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好 EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 　　 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动