化工行业投资周报：关注需求恢复进度，优先布局优质龙头企业

中心思想 本报告的核心观点是：在2020年5月，化工行业市场表现总体向好，主要化工产品需求正在恢复，但恢复速度仍需观察。投资机会主要集中在两类：一是供给端寡头垄断的子行业，二是下游需求恢复较快的子行业。同时，建议长期关注具备逆周期增长能力的行业龙头企业，特别是农药行业龙头企业。 化工行业需求恢复及投资机会 国际油价小幅上行，各国封锁措施逐步解除，化工产品需求正在恢复。报告指出，投资机会主要集中在两类： 供给端寡头垄断的子行业: 这类子行业供方挺价意愿强烈，供方控量叠加需求复苏，产品价格有望率先止跌反弹。聚合MDI行业是典型的例子，万华化学被推荐为投资标的。 下游需求恢复较快的子行业: 国内建筑相关行业复苏较快，建筑行业赶工弥补损失，全年相关产品需求仍有望增长。混凝土外加剂行业相关上市公司，如苏博特，值得关注。 行业龙头企业逆周期增长潜力 部分化工行业龙头企业已具备明显优势，并处于高速发展期，具备逆周期成长的能力。报告推荐长期关注以下企业： 龙蟒佰利: 全球硫酸法钛白龙头，拥有全产业链成本优势，并率先突破氯化法钛白生产工艺，未来发展潜力巨大。 联化科技: 国内农药CDMO龙头，积极进军医药CDMO领域，发展迅速，重要子公司复产将带来业绩拐点。 主要内容 本报告主要内容涵盖以下几个方面： 股票组合及变化 报告推荐的投资组合包括扬农化工、龙蟒佰利、利尔化学和联化科技，各占25%。该组合近三个月市场表现优于申万化工指数。报告详细阐述了每家公司的推荐逻辑，例如龙蟒佰利的全产业链优势、联化科技进军医药CDMO领域的战略、扬农化工在农药行业的龙头地位以及利尔化学在草铵膦行业的深耕。此外，报告还提及了华鲁恒升和金石资源，分别作为煤化工和萤石行业的龙头企业。 分析及展望 本节分析了化工行业当前的市场状况和未来展望，包括： 投资主题和主要逻辑: 如上文“中心思想”所述，主要围绕需求恢复和龙头企业逆周期增长展开。 重点公司或板块异动点评: 分析了上周化工行业个股的涨跌情况，电子化学品和头盔概念股表现分化。 行业估值水平: 申万化工行业指数跑赢沪深300指数，但行业PE和PB均低于近五年平均水平，暗示估值较低。 外资持仓变化: 报告列出了外资持股比例和增持比例前十的化工个股，并分析了其持仓变化情况。 行业重大事件及点评 本节对本周化工行业发生的重大事件进行了点评，包括： 原油价格上涨: 国际油价持续小幅上涨，原油库存下降，OPEC+减产以及全球逐步解封利好原油市场。 万华化学上调MDI价格: 万华化学上调聚合MDI挂牌价，显示供方挺价意愿强烈。 钛白粉市场: 钛白粉出口需求疲软，国内需求略有恢复，部分企业停产限产，价格略有上涨。 农药市场: 印度农药禁令存在不确定性，草铵膦价格上涨。 化工产品动态及分析 本节详细跟踪了多个化工产品的价格变化，并提供了投资建议，涵盖了原油、化肥、农药、氯碱、聚酯、聚氨酯、化纤、橡胶、氟化工、有机硅、钛白粉等多个细分领域，并对每个产品价格的涨跌幅度、市场供需情况以及投资建议进行了详细的分析。 风险提示 报告最后列出了化工行业投资的风险提示，包括环保督查不及预期、下游需求疲软以及贸易摩擦加剧等。 总结 本报告对2020年5月31日化工行业市场进行了全面分析，指出化工行业需求正在恢复，但恢复速度存在不确定性。报告建议关注供给端寡头垄断和下游需求恢复较快的子行业，并长期关注具备逆周期增长能力的行业龙头企业，特别是农药行业龙头企业。报告还详细分析了多个化工产品的价格走势和市场动态，并提供了相应的投资建议，但同时也提示了行业投资的潜在风险。 报告数据主要来源于Wind和新时代证券研究所，以及百川资讯、隆众石化、饲料行业信息网、生意社等机构。 投资者需谨慎参考，并结合自身情况进行独立判断。