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医药生物周报(25年第10周):Illumina被禁止向中国出口测序仪,国产替代有望加速
下载次数:
453 次
发布机构:
国信证券股份有限公司
发布日期:
2025-03-11
页数:
22页
核心观点
本周医药板块表现弱于整体市场,医疗服务板块领涨。本周全部A股上涨1.90%(总市值加权平均),沪深300上涨1.39%,中小板指上涨2.03%,创业板指上涨1.61%,生物医药板块整体上涨1.06%,生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看,化学制药上涨0.79%,生物制品上涨0.65%,医疗服务上涨2.63%,医疗器械上涨1.32%,医药商业上涨0.62%,中药上涨0.17%。医药生物市盈率(TTM)31.19x,处于近5年历史估值的54.01%分位数。
商务部禁止Illumina测序仪出口中国,关注国产企业进口替代机会。Illumina在中国新增测序仪装机市场约占26.5%的份额(2023年新增约389台),2024年在大中华区收入3.1亿美元,收入占比7%,其中大部分为试剂收入。短期看,Illumina空出的新增装机市场有望被国产企业瓜分,其在中国市场最大竞争对手华大智造有成熟的解决方案及市场基础,有望分得最大份额,此外,一些布局了测序仪业务的国产厂商也有望获得进入市场/份额提升的机会,例如亚辉龙、圣湘生物、安图生物、真迈生物、臻熙医学等。长期看,基于地缘政治风险的考虑,以及国产品牌产品力的提升,Illumina在中国存量设备及试剂的替代需求将持续释放,但本次禁令未禁止Illumina向中国出口试剂,存量替代仍需过程,且需关注政策的波动性带来的风险。建议关注布局基因测序仪的优质国产厂商,如华大智造、亚辉龙、圣湘生物、安图生物等。
继续推荐创新药械和AI医疗主线。高质量的研发创新是医药行业的核心驱动力,创新药械在国内的商业化放量已经得到了较好的验证,对外BD的收益以及潜在的海外商业化收益会是板块持续的增长动力,我们持续看好具备差异化创新能力和出海潜力的公司,建议关注:康方生物、科伦博泰生物、三生制药、康诺亚、和黄医药、泽璟制药、迪哲医药等。耗材板块的集采仍在推进过程中,骨科等部分细分领域已进入集采后周期,建议关注低估值的龙头公司:爱康医疗。医药产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期,AI将改变药物研发、医学影像、多组学诊断、医疗服务等多个领域;建议关注AI+医疗相关公司:金域医学、华大智造、祥生医疗、成都先导等。
风险提示:研发失败风险;商业化不及预期风险;地缘政治风险;政策超预期风险。
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