基础化工行业周报：含氟新材料需求向好，PVDF行业延续景气-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　每周一谈：

　　7 月初以来，华东地区 PVDF 锂电用 PVDF 价格从 15 万元/吨上涨到 20 万元/吨，涨幅超过 30%，年初以来的涨幅接近一倍。我们认为，本轮上涨主要是由于锂电池和光伏领域的需求激增导致，此外，新产能投放不及预期也为其价格的上涨起到了推波助澜的作用。

　　锂电池与光伏应用推动 PVDF 需求： PVDF 可以用于涂料、注塑传统需求，以及锂电池和光伏等新兴需求。随着新能源汽车的畅销以及光伏发电的加速推广，近两年锂电池和光伏领域需求量大幅提升。如果按照今年新能源汽车240 万辆来估算，锂电池用 PVDF 需求量将达到 2.1 万吨，相比去年将增加一倍,对于 PVDF 需求拉动明显。

　　审批受阻使得新产能短期难以投放：国内企业进入锂电用 PVDF 市场太晚，并且涂料级 PVDF 转产到锂电级有一定难度，需要多年的技术积累，短期内存量供应增加有限。同时，受氟化工环保等问题影响，新产能的生产批复没有明确的时间。从目前进度来看， 2021 年下半年只有山东华安新材料的 0.8万吨新增产能有望投产，其余新增产能最快在 2022 年底逐步释放。

　　投资建议：我们认为，短中期 PVDF 行业有望延续景气格局，建议关注具备一体化优势的东岳集团以及巨化股份等相关龙头企业。

　　市场回顾：

　　板块表现：本周中信基础化工板块上涨 2.49%，上证综合指数成份上涨0.6%，同期上证综合指数相比，基础化工板块领先个 1.89 百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以上涨为主，其中氟化工、无机盐、纯碱、膜材料、电子化学品等子板块等涨幅居前；氨纶、轮胎、涤纶、其他塑料制品、钛白粉等子板块跌幅居前

　　个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括永和股份、斯迪克、华软科技、天铁股份、 *ST 澄星等；领跌个股包括新化股份、华峰化学、长鸿高科、华康股份、 ST 辉丰等等。

　　风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险，贸易政策变化的风险等。

中心思想

本报告的核心观点是：PVDF行业短期内景气度有望延续。这一结论基于以下两点：一是锂电池和光伏行业需求的强劲增长，显著拉动了PVDF的需求；二是新产能投放受环保审批等因素影响，短期内难以有效缓解供需矛盾。因此，建议关注具备一体化优势的行业龙头企业。

PVDF需求增长驱动行业景气

新能源汽车和光伏产业的快速发展是推动PVDF需求增长的主要动力。报告数据显示，2021年上半年新能源汽车产销同比增长均超过2倍，预计全年产量将达到240万辆。以此推算，锂电池用PVDF需求量将达到2.1万吨，较去年增长一倍。此外，光伏发电的加速推广也进一步提升了PVDF在光伏背板膜领域的应用需求，虽然占比相对较小，但仍构成重要的增量市场。

新产能投放受阻加剧供需紧张

尽管国内PVDF产能不断扩张，但新产能的投放速度远低于预期。报告指出，受环保审批和技术瓶颈等因素影响，2021年下半年仅有少量新增产能投产，大部分新增产能最快也要到2022年底才能逐步释放。这导致供需矛盾短期内难以缓解，从而支撑PVDF价格持续上涨。

主要内容

PVDF行业现状及价格走势分析

报告首先分析了PVDF行业的基本面，指出PVDF作为含氟新材料，具有优异的性能，广泛应用于涂料、注塑、锂电池和光伏等领域。7月初以来，华东地区锂电用PVDF价格上涨超过30%，年初至今涨幅接近一倍，这主要源于下游需求的强劲增长和新产能投放不及预期。报告还提供了华东地区PVDF价格变化图，直观地展现了价格上涨趋势。

PVDF需求结构及未来预测

报告详细分析了PVDF的需求结构，指出涂料和注塑是其传统应用领域，而锂电池和光伏是新兴且快速增长的应用领域。报告预测，随着新能源汽车和光伏产业的持续发展，未来几年PVDF的需求量将持续增长，并提供了锂电池用PVDF需求预测表，对未来几年需求量进行了量化预测。

PVDF产能及投放计划分析

报告分析了国内外PVDF产能现状，指出国内产能主要集中在中低端用途，锂电用PVDF市场长期被外企垄断。近年来，国内企业才开始进入锂电用PVDF市场，但由于技术积累和环保审批等因素，新产能投放速度缓慢。报告列出了部分企业未来产能投放计划表，并对产能投放时间进行了预测。

化工板块市场行情及个股表现

报告对本周化工板块的市场行情进行了总结，指出中信基础化工板块上涨2.49%，跑赢上证综合指数。子板块方面，氟化工、无机盐、纯碱等板块涨幅居前，而氨纶、轮胎、涤纶等板块跌幅居前。报告还列出了本周基础化工行业个股涨跌幅表，对涨跌幅较大的个股进行了重点说明。

重点化工产品价格走势分析

报告对聚氨酯系列产品、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥、农药、橡胶、纯碱、钛白粉以及其他一些重点化工产品的价格走势进行了分析，并提供了相应的图表，直观地展现了各产品的价格波动情况。

总结

本报告通过对PVDF行业需求、产能、价格以及化工板块整体市场行情的分析，得出PVDF行业短期内景气度有望延续的结论。锂电池和光伏行业的高速发展驱动了PVDF需求的强劲增长，而新产能投放的滞后则加剧了供需紧张局面，从而支撑PVDF价格持续上涨。投资者应关注具备一体化优势的行业龙头企业，但需注意国际油价波动、全球疫情反复以及贸易政策变化等风险。报告还对其他主要化工产品的价格走势进行了分析，为投资者提供更全面的市场信息。

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