基础化工行业简评报告：硫酸价格涨幅居前，卫星化学2023年归母净利润同比增长55.1%-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

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报告摘要

　　核心观点

　　本周化工板块表现：本周（3月11日-3月15日）上证综指报收3054.64，周涨幅0.28%，深证成指报收9612.75，周涨幅2.60%，中小板100指数报收5900.43，周涨幅2.28%，基础化工（申万）报收3246.24，周涨幅2.75%，跑赢上证综指2.47pct。申万31个一级行业，24个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，21个涨幅为正。涨幅居前的个股有艾艾精工、润禾材料、永悦科技、领湃科技、三维股份、同大股份、晨化股份、宏达新材、怡达股份、晨光新材。

　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫酸（+36.67%）、液氯（+20.10%）、工业级碳酸锂（+17.88%）、电池级碳酸锂（+16.06%）、炭黑（+12.90%）。本周硫酸价格涨幅幅居前，供给端部分地区酸企装置检修，供给有所收缩，叠加当前库存低位，需求端春耕临近，下游肥料厂商需求逐步释放，钛白粉开工率维持高位，供需共振推动硫酸价格上涨。本周化工品跌幅居前的有焦炭（-9.93%）、磷酸（-7.14%）、辛醇（-6.90%）、双酚A（-6.53%）、己二酸（-4.46%）。

　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“PX(韩国)价差”(+23.84%)、“MEG价差”(+21.64%)、“苯胺价差”(+11.32%)、“醋酐价差”(+10.77%)、“苯乙烯价差”(+8.72%)。本周MEG价差涨幅居前，本周MEG供给端部分装置检修，供给有所收缩，叠加成本端国际原油价格有所上涨，成本端有一定支撑，带动MEG价格上涨，MEG价差涨幅居前，长期仍需关注下游聚酯端需求回暖情况。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”(-43.75%)、“己二酸价差”(-26.66%)、“涤纶价差”(-19.81%)、“双酚价差”(-17.02%)、“尼龙6价差”(-9.4%)。

　　化工投资主线：

　　1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。

　　3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。建议关注钾肥资源丰富，产能稳步扩张的亚钾国际；磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。

　　4、2024年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

中心思想

本报告的核心观点是：本周（3月11日-3月15日）基础化工行业整体表现强劲，跑赢上证综指。硫酸价格涨幅显著，达到36.67%，成为本周化工品价格涨幅冠军，主要原因是供给收缩和需求释放的共同作用。部分化工品价差也出现大幅波动，反映出市场供需关系的复杂变化。报告建议关注化工龙头企业、轮胎企业、农化产品以及制冷剂行业。

硫酸价格上涨驱动行业整体向好

本周硫酸价格大幅上涨，成为推动基础化工行业整体向好的重要因素。供给端部分地区酸企装置检修导致供给收缩，而需求端春耕临近，下游肥料厂商需求逐步释放，钛白粉开工率维持高位，供需两端共同作用下，硫酸价格大幅上涨36.67%。这直接影响了相关上市公司的业绩，例如卫星化学2023年归母净利润同比增长55.1%。

化工品价格及价差波动显著，市场供需关系复杂

除了硫酸，本周其他化工品价格也出现显著波动。液氯、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂和炭黑价格均出现上涨，涨幅分别为20.10%、17.88%、16.06%和12.90%。而焦炭、磷酸、辛醇、双酚A和己二酸价格则出现下跌，跌幅分别为-9.93%、-7.14%、-6.90%、-6.53%和-4.46%。化工品价差方面，“PX(韩国)价差”、“MEG价差”等涨幅居前，而“二甲醚价差”、“己二酸价差”等则跌幅居前。这些波动反映了市场供需关系的复杂性和不确定性，需要投资者密切关注。

主要内容

1. 化工行业表现情况及个股分析

本周基础化工行业（申万）涨幅为2.75%，跑赢上证综指2.47个百分点。申万31个一级行业中，24个涨幅为正；申万化工7个二级子行业全部涨幅为正；申万化工23个三级子行业中，21个涨幅为正。个股方面，艾艾精工、润禾材料等涨幅居前，而安诺其、联瑞新材等跌幅居前。报告对涨跌幅前十的个股进行了简要分析，并列出了其股价及涨跌幅数据。

2. 化工品价格回顾

本报告详细分析了本周重点关注的化工品价格及价差波动情况，并对涨跌幅居前的品种进行了原因分析，例如硫酸价格上涨的原因是供给收缩和需求释放，焦炭价格下跌的原因是下游需求疲软和成本端支撑不足。报告还提供了多个图表，直观地展现了本周化工品价格及价差的涨跌幅情况。

3. 主要上市公司公告

本报告总结了本周重点上市公司的公告信息，包括吉林碳谷、赛轮轮胎、卫星化学、玲珑轮胎、山东海化、东方铁塔、滨化集团、湖北宜化、森麒麟和宝丰能源等公司的公告要点，内容涵盖人事变动、投资项目、业绩快报、关联交易等方面。

4. 重点关注行业的价格和价差

本部分通过大量的图表，详细展示了石油化工、无机化工、精细化工、有机原料、化肥农药、塑料产品、化纤产品和氟化工产品等多个细分行业的重点产品价格及价差走势，为投资者提供更全面的市场信息。

5. 风险提示

报告最后列出了投资化工行业的风险提示，包括原油价格大幅波动、化工品价格大幅波动、地缘政治形势恶化、下游需求修复不及预期以及汇率大幅波动等。

总结

本报告基于市场数据和公开信息，对本周基础化工行业的表现进行了全面分析。硫酸价格的显著上涨是本周行业表现强劲的重要驱动因素，但同时也要关注化工品价格和价差的波动风险。报告建议投资者关注化工龙头企业、轮胎企业、农化产品以及制冷剂行业，并密切关注市场变化和风险提示。报告中提供的图表和数据为投资者提供了丰富的参考信息，有助于投资者更好地理解市场动态并做出投资决策。

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