主要观点： 　　上周行情回顾：板块上涨 　　上周医药生物指数上涨2.50%，跑输沪深300指数0.13个百分点，跑赢上证综指0.32个百分点，行业涨跌幅排名第15。1月20日（上周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为28X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比1月13日PE上涨0.7个单位，比2012年以来均值（35X）低7个单位。上周，13个医药III级子行业中，11个子行业上涨，2个子行业下跌。其中，医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨7.59%，线下药店为跌幅最大的子行业，下跌4.27%。1月20日（上周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为91X。 　　医药年度策略再盘点，2023年医药的整体机会再梳理 　　春节前在医保谈判的催化下、创新药总体行情更受关注，凯因科技、特宝都属于单品相对有空间但是市场之前顾虑较多，同时，医疗复苏带来的CRO等标的更加受到关注，广誉远因为管理层变动落地带来市场重新认知。广誉远是我们团队重点覆盖的标的，认知的深度市场领先。 　　2022年年底策略，我们提到硬医疗科技是个大机会，跌的多+宏观环境变化（美加息、人民币升值、北向资金持续流入等变化），是个趋势性的大机会。创新药和创新器械，在2023年将会迎来重估，但是对于估值，市场预计会有比较大的分歧。我们考量的点有几个：产品需要解决临床问题+进度领先+已经商业化并且格局较好。 　　我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。 　　我们策略板块提出的主要机会有： 　　（1）核心主线机会： 　　中药（中长期逻辑不变）：2022年1月份提出中药不是短期机会（3-5年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。年度关注康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团。 　　医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。年度机会关注迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、健麾信息。 　　硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC等；如果是创新药板块，选择平台型技术的公司和有商业化产品的细分龙头。年度机会例如特宝生物（肝炎）+艾迪药业（艾滋病）。 　　医疗复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材，固生堂、海吉亚、三星医疗、朝聚眼科等。年度关注固生堂、海吉亚、三星医疗、医思健康、朝聚眼科。手术耗材包括骨科、神外、普外手术、心内等，惠泰医疗等。我们团队也发了药店的深度以及龙头药店公司的深度（大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳），持续对行业进行追踪。 　　（2）结构行情： 　　小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。 　　内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。 　　上周新发报告 　　公司深度翰宇药业（300199）：《新冠预防赛道抢占先机，多肽基础业务触底反弹》；公司深度益丰药房：《扩张中的健行者，管理上的精细家》；公司深度大参林：《深耕华南，布局全国，成就行业翘楚》；公司深度老百姓：《广泛布局的连锁标杆，创新推动持续增长》；公司深度一心堂：《西南龙头，多业态稳步向前》；公司深度健之佳：《规模布局持续发力，多元化业态富有成效》。 　　上周个股表现：A股七成个股上涨 　　上周463支A股医药生物个股中，有337支上涨，占比73%。 　　上周涨幅前十的医药股为：广誉远（+26.66%）、微芯生物（+21.48%）、普瑞眼科（+15.80%）、诺思格（+15.73%）、特宝生物（+15.09%）、毕得医药（+14.81%）、凯因科技（+14.57%）、华大智造（+14.17%）、博腾股份（+13.83%）、海尔生物（+13.16%）。上周跌幅前十的医药股为：悦康药业（-14.88%）、翰宇药业（-13.64%）、拱东医疗（-13.64%）、大参林（-8.38%）、广生堂（-8.25%）、ST太安（-8.13%）、众生药业（-7.87%）、戴维医疗（-6.79%）、前沿生物（-6.43%）、海辰药业（-6.34%）。上周港股71支个股中，24支上涨，占比34%。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。