中心思想

本报告的核心观点是：中药配方颗粒行业在试点结束后，受益于多维度政策红利，迎来扩容机遇，市场格局将呈现强者恒强的态势。主要驱动因素包括价格上涨空间、备案制放开带来的市场准入增加、医疗机构覆盖范围扩大以及医保支付力度的加强。 未来，龙头企业凭借其在成本控制、技术水平、产能规模和市场占有率等方面的先发优势，将持续保持领先地位，行业规模有望在2025年突破千亿元。

政策红利驱动行业扩容

中药配方颗粒试点结束后，国家和地方政府出台了一系列支持政策，为行业发展提供了强劲动力。这些政策主要体现在以下几个方面：

• 质量标准的提升: 新国标提高了配方颗粒的“含饮片量”要求，并增加了检测项目，虽然提高了生产成本，但也提升了产品质量，为价格上涨提供了支撑。
• 备案制的实施: 备案制放开了企业准入，促进了市场竞争，但同时也提高了行业准入门槛，有利于具备技术和规模优势的企业脱颖而出。
• 省标互认的预期: 省标互认有望加速行业扩容，降低企业跨省销售的成本和难度，促进市场一体化发展。
• 医疗机构覆盖范围的扩大: 销售范围从二级以上中医院扩大到所有医疗机构，显著增加了潜在客户群体，推动了市场需求的增长。
• 医保支付力度的加强: 各省陆续出台政策，支持配方颗粒纳入医保，降低了患者的用药负担，进一步刺激了市场需求。

龙头企业先发优势明显

在行业扩容的背景下，龙头企业凭借其在成本控制、技术水平、产能规模和市场占有率等方面的先发优势，将持续保持领先地位。

• 成本优势: 龙头企业通过布局上游药材种植基地，实现了对成本的有效控制，在竞争日益激烈的市场环境中保持了较高的盈利能力。
• 技术优势: 龙头企业在品种数量、国标备案数量以及参与国标起草方面均占据领先地位，体现了其强大的技术实力和质量控制能力。
• 产能优势: 龙头企业拥有更大的产能规模，能够满足市场需求，并保障供应的持续性，增强了其在市场竞争中的优势。
• 市场优势: 龙头企业拥有较强的客户黏性，并通过在全国各地设立分公司，积极拓展市场，从而受益于行业扩容。

主要内容

本报告按照以下目录结构展开，对中药配方颗粒行业进行了深入分析：

1. 后试点时代，中药配方颗粒行业发展逻辑重塑: 本节分析了中药配方颗粒的优势、试点结束后的新阶段以及国家和地方标准的发布情况，并探讨了集采对行业的影响。

   • 1.1 中药配方颗粒是现代化制药技术下的高毛利产物: 阐述了中药配方颗粒相较于传统中药饮片的优势，以及其高毛利率的特点。
   • 1.2 从国六家试点到全面备案制，新阶段开启: 回顾了中药配方颗粒行业的发展历程，并重点分析了试点结束后全面实行备案制对行业的影响。
   • 1.3 已发布248个国标和近7000个省标，行业预计2024年底后迎来更大扩张: 详细介绍了国家标准和省级标准的发布情况，并预测了未来标准发布的趋势及其对行业的影响。
   • 1.4 配方颗粒集采是长期趋势，预计降幅温和，利好优势企业: 分析了配方颗粒集采的趋势，并预测了其降价幅度，以及对不同企业的影响。

2. 四个维度驱动行业量价齐升，2025年规模有望破千亿: 本节从价格、供给、需求和支付四个维度分析了行业量价齐升的驱动因素，并预测了2025年行业规模。

   • 2.1 价格端：新标准后成本提高，终端存提价窗口期: 分析了新标准实施后成本上升对价格的影响。
   • 2.2 供给端：备案制放开企业准入，省标互认有望加速行业扩张: 分析了备案制放开对行业供给的影响，以及省标互认的预期。
   • 2.3 需求端：医疗机构覆盖扩容，医生处方量提高: 分析了医疗机构覆盖范围扩大对市场需求的影响。
   • 2.4 支付端：各省陆续加强配方颗粒医保支付支持力度: 分析了医保支付政策对行业发展的影响。
   • 2.5 2025年中药配方颗粒有望突破千亿规模: 对2025年行业规模进行了预测。

3. 国六家和部分省级试点企业先发优势明显，强者恒强: 本节分析了龙头企业在成本、技术、产能和市场方面的先发优势。

   • 3.1 成本：药材种植基地覆盖广，产业链前端消化成本: 分析了龙头企业在成本控制方面的优势。
   • 3.2 技术：品种数量和标准备案数量领先: 分析了龙头企业在技术方面的优势。
   • 3.3 产能：国六家试点产能布局领先: 分析了龙头企业在产能方面的优势。
   • 3.4 市场：下游客户粘性强，子公司布局广更易受益行业扩容: 分析了龙头企业在市场方面的优势。

4. 相关标的: 本节对中国中药、红日药业、华润三九和神威药业四家公司进行了详细分析。

5. 投资建议: 本节对行业投资机会进行了总结。

6. 风险提示: 本节列出了投资风险。

总结

本报告对中药配方颗粒行业进行了全面的分析，指出该行业在政策红利驱动下，将迎来快速发展期，市场规模有望在2025年突破千亿元。龙头企业凭借其先发优势，将持续保持领先地位。然而，投资者也需要注意行业面临的风险，例如药品加成政策取消、集采降价、竞争加剧等。 报告建议投资者关注龙头企业，并密切关注行业政策变化和市场竞争格局。