

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
医药生物行业跟踪报告:关注创新、出海、自主可控
下载次数:
1322 次
发布机构:
万联证券股份有限公司
发布日期:
2025-05-12
页数:
10页
行业核心观点:
年初以来,医药各子板块二级市场表现分化,2024年年报和2025年一季报业绩整体承压,关注医药细分赛道结构性机会,重点关注创新、出海、自主可控方向。
投资要点:
子板块表现分化:2025年年初至今,沪深300指数下跌2.62%,申万医药指数上涨1.14%,跑赢沪深300指数3.76个百分点,在申万一级行业中排名第14。子板块表现分化,年初至今,生物医药板块中表现相对较好的二级子板块为化学制剂(+8.90%)、医疗服务(+2.79%)、医药商业(+0.41%)。表现相对较好的三级子板块为线下药店(+12.26%)、化学制剂(+9.22%)、原料药(+7.30%)、其他生物制品(+5.47%)。截至2025年5月7日,医药板块相对于全部A股的溢价率为78.56%,处于正常水平,申万医药二级子行业市盈率水平从高到低依次为生物制品(31.28倍)、医疗器械(29.96倍)、化学制药(28.69倍)、医疗服务(25.92倍)、中药(23.07倍)、医药商业(17.16倍)。
2024和2025Q1业绩整体下滑,多个子行业毛利率承压:医药板块2024年和2025年一季度业绩整体下滑,多数子行业利润端承压,医疗研发外包2025Q1利润端增速亮眼。整体看,2025年一季度收入端向好的子板块有医疗研发外包、医院、其他生物制品;利润端向好的有医疗研发外包、医院、原料药、其他生物制品。多个子行业毛利率水平承压,其他生物制品子板块2024年净利率增速亮眼。整体看,毛利率水平排名靠前的子行业有其他生物制品、体外诊断、化学制剂、医疗设备等。净利率水平靠前的有血制品、医疗设备、医疗研发外包等。
投资建议:医药板块2024年和2025年一季度医药板块营收和归母净利润整体下滑,细分板块业绩分化,多数子行业利润端承压。整体看,2025年一季度收入端向好的子板块有医疗研发外包、医院、其他生物制品;利润端向好的有医疗研发外包、医院、原料药、其他生物制品。2025年以来,化学制药板块二级市场表现较好,市场关注度聚焦在创新驱动、国产替代、政策免疫等主线。建议关注:1)“创新+出海+国产替代”创新药主线,在技术壁垒高、技术迭代加速的细分领域选择标的,同时关注企业研发管线进展与商业化兑现能力;2)地缘政治下供应链安全重要性提升,国产高端设备、关键原材料替代机会显著;3)美联储降息周期下,Biotech融资回暖给CXO企业带来订单增长机遇,关注具备全球化产能布局、新兴技术平台企业;4)关注自主可控,行业竞争格局优化的赛道,如血制品、药店、中药等。
风险因素:研发进展不达预期风险、成本增加或价格下降带来的利润承压风险等、出口管制风险、行业竞争加剧风险等
医药生物行业快评报告:优化创新药临床试验审评审批,加速创新药研发
医药生物行业快评报告:阿斯利康与石药集团在AI制药方面达成合作,关注AI制药、创新药
医药生物行业快评报告:三生制药双抗授权辉瑞,有望成为中国生物药License-out新标杆
点评报告:业绩稳健增长,盈利水平提升
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送