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化工行业简评报告:外贸环境持续改善,轮胎出口复苏可期
下载次数:
647 次
发布机构:
首创证券股份有限公司
发布日期:
2021-01-07
页数:
3页
事件
2020年11月15日,中国同日本、韩国、澳大利亚、新西兰和东盟十国签署RCEP;12月30日,中欧完成中欧投资协定谈判;美国商务部公布针对韩国、中国台湾、泰国、越南地区半钢胎“双反”初裁税率,整体大幅低于启动调查税率。
点评
签署RCEP自贸协定,轮胎关税大幅降低。亚洲是我国轮胎出口重要市场,其中RCEP内国家的全钢胎出口额占国内总出口额比重约12%,半钢胎占比约9%,按照协定,未来轮胎出口关税有望大幅降低,其中出口至菲律宾、澳大利亚、韩国等八国轮胎关税将陆续降至0。
中欧完成投资协定谈判,双反税率有望显著改善。2018年11月,欧委会对华全钢胎启动“双反”关税,整体税率约为50%左右。2020年前11个月中国对欧盟出口卡客车轮胎数量约为700万条,平均单条轮胎出口金额约为1500元/条,总出口额约为112.5亿。随着中欧投资协定谈判的完成,未来“双反”税率有望显著改善,我们按照双反税率分别降至40%/30%/20%/10%/0来计算,对应中国企业节约关税6亿/12亿/18亿/24亿/30亿左右。
美国“双反”初裁靴子落地,结果好于预期。我国轮胎厂商为降低美国“双反”影响,普遍选择海外建厂。目前,中国的海外工厂主要集中在越南(赛轮、金宇、贵州轮胎)和泰国(中策、玲珑、森麒麟、双钱、浦林成山)。预计海外产能全部投产后年产能将超过1.3亿条,其中半钢胎9800万条/年、全钢胎3290万条/年。我们认为,本次“双反”调查初裁税率大幅低于启动调查税率(详见下表),结果好于预期。
外贸环境持续改善,关注轮胎板块复苏。我们认为未来受益于全球经济复苏,轮胎需求有望持续提振,同时随着RCEP和中欧投资协定的签订,外贸环境持续改善,有利于我国轮胎行业出口;此外美国“双反”初裁税率落地,结果好于预期。长期来看随着我国轮胎行业集中度持续提升,龙头企业有望脱颖而出,打造成为世界轮胎知名品牌。建议关注轮胎板块复苏,相关标的:赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。
风险提示:中美贸易关系;原材料价格波动;需求不达预期
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