基础化工行业周报：估值收敛放缓，关注一季度业绩超预期标的

　　周化工市场综述 　　本周申万化工下跌3.43%，沪深300上涨0.62%，申万化工跑输沪深300。结构方面：行情继续分化，一季报业绩可能超预期+价格表现强势的标的表现较佳，白马股经历了前期的承压开始企稳，而其它顺周期标的有所承压。 　　投资组合推荐 　　辉隆股份、东材科技、新亚强、龙蟠科技、中旗股份 　　本周大事件 　　1、白马股承压后企稳，继续看好龙头投资价值白马股经历了前期的承压有开始企稳之势，我们认为在市场震荡之际，部分白马可能存在较佳的布局机会，建议重点关注煤化工龙头华鲁恒升以及钛白粉龙头龙蟒佰利。 　　2、尿素价格近期普涨本周受到海外订单支撑影响，尿素价格小幅回升，印度尿素招标，短期支撑产品价格，春耕需求逐步回落，国内采购新单较少，行业供给小幅下调，开工率75.79%，环比减少5.20%，其中煤头开工76.77%，环比减少8.33%，气头开工73.15%，环比增加3.26%，预期短期价格继续维持高位。 　　3、PA66价格继续创历史新高，预计价格继续上行本周神马尼龙66报价4.35-4.40万元/吨，环比上周继续上行500-1000元/吨，价格再次突破历史新高，并预计价格继续上涨。如前期所述，我们认为顺周期涨价品种将继续呈现分化态势，建议关注涨价持续性长+估值性价比高的标的，比如：尼龙66的神马股份。 　　投资建议 　　2021年是风险与机会并存的一年，风险来自于流动性继续大幅宽松的概率不大，意味着2019-2020估值扩张趋势将有所变化，通过估值进一步扩张来贡献收益的难度将大幅上升；机会来自于疫情对于经济的冲击将逐步恢复，尤其是海外经济的修复将会更加明显，企业的盈利也将随之修复。具体到化工板块存在明显的分化，一方面过去两年由于市场对于化工白马股的价值重估以及部分龙头股在疫情冲击后盈利处于加速改善通道，其迎来了EPS、PE双击；另一方面，成长股以及小盘股在这个阶段不断杀估值，其性价比逐步凸显。顺着这条思路，我们认为短期顺周期及成长股将占优，中长期仍需回归优质龙头白马。我们建议重点关注三条投资主线，一是成长主线，建议重点关注有安全垫+业绩迎来边际拐点的标的，比如：辉隆股份、中旗股份、广信股份；另外一条主线是顺周期主线，该板块进入到业绩验证期，建议关注一季报业绩超预期标的；第三条主线是碳中和主线，碳中和政策的密集催化将进一步提升该板块关注度，我们认为真正受益的方向为高耗能子行业的电石、金属硅、炭黑，节能保温材料的MDI以及废旧资源再利用的生物柴油。 　　风险提示 　　疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局