基础化工行业研究周报：2022年石化化工行业经济运行整体平稳，MDI、氨纶价格上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周重点新闻跟踪

　　工业和信息化部网站2月1日公布的数据显示，2022年，石化化工行业(不含油气开采)经济运行整体平稳。（1）产量有所下滑。据国家统计局数据，2022年，化学原料和化学制品制造业产能利用率为76.7%，同比下降1.4个百分点，高于工业平均1.1个百分点。（2）价格高位震荡。据国家统计局数据，2022年，化学原料和化学制品制造业出厂价格指数累计同比增长7.7%。（3）投资及出口增势良好。据国家统计局数据，2022年，化学原料和化学制品制造业投资同比增长19%，高于工业平均7.4个百分点。

　　本周重点产品价格跟踪点评

　　本周WTI油价下跌4.8%，为75.88美元/桶。

　　重点关注子行业：本周聚合MDI/TDI/纯MDI/氨纶/醋酸/DMF/钛白粉/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶短纤/有机硅/尿素/粘胶长丝价格分别上涨9.9%/8.4%/7.8%/6.1%/5.1%/5%/2%/1.8%/1.7%/1.6%/1.2%/1.1%/0.5%；电石法PVC/乙二醇/橡胶/固体蛋氨酸/VA/液体蛋氨酸/乙烯法PVC价格分别下跌5.7%/4.6%/4.3%/3.1%/2.7%/2%/0.4%；VE/烧碱价格维持不变。

　　本周涨幅前五子行业：高纯氪气（+68.8%）、丙烷（沙特阿拉伯石油公司）（+33.9%）、丁烷（沙特阿拉伯石油公司）（+30.6%）、电子级双氧水（+28.6%）、BDO（+15.2%）。

　　MDI：本周国内MDI市场宽幅上调，节后归来海外某工厂宣布对东盟和南亚地区的MDI基础产品涨价，涨幅为300美元/吨，以及临近月底，国内各工厂挂结相继出台，价格均宽幅上调，供方挺市心态明确，加上个别工厂2月份存控量措施，经销商库存低位下，对外低价惜售拉涨；而下游受成本端带动，节后市场亦开始涨价模式。

　　氨纶：本周国内氨纶市场价格重心上移，成本端支撑较为强势，主原料市场价格上行，辅原料市场价格宽幅上涨；春节返场，氨纶工厂受成本压力增加推动，多数报盘试探性上涨1000-2000元/吨不等，本周末，随着氨纶涨价的逐步落实，部分工厂及经销商反馈，市场询盘增加，成交氛围较前期稍好。

　　本周化工板块行情表现

　　基础化工板块较上周上涨2.83%，沪深300指数较上周下跌0.95%。基础化工板块跑赢大盘3.78个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：维纶（+15.42%），炭黑（+9.03%），氨纶（+6.86%），聚氨酯（+5.41%），涤纶（+4.12%）。

　　重点关注子行业观点

　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。

　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

中心思想

本报告的核心观点是：2022年中国石化化工行业（不含油气开采）经济运行整体平稳，但呈现出产量小幅下滑、价格高位震荡、投资和出口增势良好的特点。部分子行业，如MDI和氨纶，价格出现上涨，而其他一些子行业则出现价格下跌。报告基于统计数据和市场价格跟踪，对基础化工行业进行了分析，并提出了投资建议，主要关注国际产业布局深刻变革周期下的投资机会，推荐代糖、合成生物学、催化剂、农药、显示材料等行业以及万华化学、华鲁恒升等龙头企业。

2022年石化化工行业运行概况及市场表现

2022年，中国石化化工行业（不含油气开采）整体运行平稳，但细分领域表现差异较大。根据工业和信息化部及国家统计局数据：

产量下滑: 化学原料和化学制品制造业产能利用率为76.7%，同比下降1.4个百分点，高于工业平均水平1.1个百分点。这表明行业整体产能略有富余。
价格高位震荡: 化学原料和化学制品制造业出厂价格指数累计同比增长7.7%，显示价格整体处于高位，但波动明显。
投资和出口良好: 化学原料和化学制品制造业投资同比增长19%，高于工业平均水平7.4个百分点，表明行业投资信心较强；出口数据未在报告中明确体现，但整体增势良好。

重点化工产品价格波动分析

报告详细跟踪了328种化工产品及65种价差的周度变化，其中：

价格上涨: 部分产品价格上涨显著，涨幅前五的子行业分别为高纯氪气（+68.8%）、丙烷（+33.9%）、丁烷（+30.6%）、电子级双氧水（+28.6%）、BDO（+15.2%）。MDI和氨纶价格也出现明显上涨，分别上涨9.9%和6.1%，主要原因是成本端支撑强势，以及供给侧的因素（例如个别工厂的限产措施）。
价格下跌: 部分产品价格下跌，跌幅前十的产品主要集中在电子化学品、能源、锂电材料等领域，下跌幅度较大，例如电子级硫酸(-25%)。电石法PVC和乙二醇价格也分别下跌5.7%和4.6%，主要受下游需求疲软影响。
价格持平: 相当一部分产品价格保持稳定。

主要内容

本报告按照以下目录结构展开：

重点新闻跟踪: 跟踪了与石化化工行业相关的政策新闻，例如工业和信息化部关于2022年石化化工行业运行情况的报告、BP世界能源展望、包头绿氨项目签约、山东省绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划等。这些新闻反映了政府对石化化工行业的政策导向以及行业发展趋势。
板块及个股行情: 分析了基础化工板块及个股的周度表现，基础化工板块跑赢大盘3.78个百分点，涨幅居所有板块第11位。报告列出了本周涨幅和跌幅前十的个股，并分析了板块估值（PB和PE）。
重点化工产品价格、价差监测: 这是报告的核心部分，详细分析了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅及其他等多个子行业的重点产品价格及价差变化，并对价格波动原因进行了分析。图表数据清晰地展现了各个产品的价格走势。
重点个股跟踪: 对万华化学、华鲁恒升、新和成等重点公司进行了跟踪，总结了各公司的最新观点和业绩表现，并对未来发展趋势进行了预测。
投资观点及建议: 报告最后提出了投资建议，主要关注国际产业布局深刻变革周期下的投资机会，并推荐了具体的投资标的，包括代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒）、农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份）以及万华化学、华鲁恒升等龙头企业。

总结

本报告对2022年中国石化化工行业运行情况及2023年初的市场表现进行了全面分析。报告指出，2022年行业运行整体平稳，但产量有所下滑，价格高位震荡，投资和出口增势良好。报告详细跟踪了重点化工产品的价格波动，并对价格变化的原因进行了深入分析。最后，报告基于对行业发展趋势的判断，提出了具体的投资建议，为投资者提供了重要的参考信息。需要注意的是，报告中提到的投资建议并非强制性建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。报告也指出了原油价格波动、疫情影响以及安全环保等潜在风险。

报告正文