地产链化工品追踪系列报告（2024-10）：10月份商品房成交实现“双增长”，水泥、聚合MDI等月均价环比回暖-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本期内容提要：

　　房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。

　　下游地产行业方面：

　　9月国房景气指数环比回暖，10月化工产品价格指数环比回升。

　　2024年9月，全国房地产开发景气指数为92.41点，同比下降0.96点，环比增长0.07点；2024年10月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4413.29，同比下降7.38%，环比增长0.55%。

　　10月份商品房成交实现“双增长”。受一系列政策影响，10月份全国商品房成交同比、环比实现“双增长”，成交量增长从一线城市向更多城市扩大。住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，从同比数据看，10月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，自去年6月份连续15个月下降后首次实现增长；二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7个月同比增长。从环比数据看，10月份全国新建商品房网签成交量环比增长6.7%，二手房网签成交量环比增长4.5%。数据显示，10月份全国商品房成交量的增长从一线城市向更多城市扩大。分城市看，广州、深圳、南京、宁波等城市新房成交量同比增幅超过30%，北京、上海、深圳、杭州等城市二手房成交量同比增长超过50%。分地区看，11个省份新建商品房网签成交量同比增长，20个省份二手房网签成交量同比增长。住房城乡建设部表示，从10月份数据看，在存量增量政策叠加的“组合拳”作用下，全国房地产市场呈现出止跌回稳的积极势头。（来自央视新闻公众号、中国住房和城乡建设部）

　　上游化工产品方面：

　　（1）玻璃产业链：

　　【玻璃】2024年10月，平板玻璃5mm月均价为1330.00元/吨，环比下降0.13%，同比下降35.69%；平板玻璃月均毛利为-1.65元/吨，环比下降108.67%，同比下降100.34%。

　　【纯碱】2024年10月，重质纯碱月均价为1560.00元/吨，环比下降3.50%，同比下降47.24%；轻质纯碱月均价为1462.11元/吨，环比下降2.97%，同比下降44.71%；纯碱毛利月均值为-63.25元/吨，环比下降439.40%，同比下降106.70%。

　　（2）水泥产业链：

　　【水泥】2024年10月，水泥月均价为355.58元/吨，环比增长3.21%，同比增长0.49%；水泥月均毛利为42.11元/吨，环比增长13.31%，同比下降0.28%。

　　【减水剂】2024年10月，萘系减水剂月均价为3850.00元/吨，环比下降0.52%，同比下降1.94%。2024年10月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7708.26元/吨，环比下降0.02%，同比增长4.07%；聚羧酸减水剂单体月均毛利为-148.22元/吨，环比增长23.33%，同比下降245.87%。

　　（3）涂料产业链：

　　【钛白粉】2024年10月，钛白粉月均价为14964.95元/吨，环比下降2.33%，同比下降10.75%；钛白粉月均毛利为-485.72元/吨，环比下降10.30%，同比下降218.75%。

　　（4）保温材料产业链：

　　【MDI】2024年10月，纯MDI月均价为18278.95元/吨，环比下降0.43%，同比下降10.49%。2024年10月，聚合MDI月均价为18378.95元/吨，环比增长2.02%，同比增长18.09%。

　　（5）家居产业链：

　　【TDI】2024年10月，TDI月均价为13021.05元/吨，环比下降2.14%，同比下降28.33%；TDI月均毛利为788.07元/吨，环比下降40.05%，同比下降88.58%。

　　（6）型材管材产业链：

　　【聚乙烯】2024年10月，聚乙烯月均价为8433.11元/吨，环比增长3.85%，同比增长4.66%。

　　【聚丙烯】2024年10月，聚丙烯粒料月均价为7621.11元/吨，环比增长1.07%，同比下降2.90%；聚丙烯粒料月均毛利为-400.76元/吨，环比下降40.44%，同比下降28.80%。

　　【PVC】2024年10月，PVC电石法月均价为5192.63元/吨，环比增长1.89%，同比下降9.44%；PVC月均毛利为-330.39元/吨，环比增长4.90%，同比下降60.83%。

　　（7）胶粘剂产业链：

　　【DMC】2024年10月，DMC月均价为13678.95元/吨，环比下降1.35%，同比下降6.24%；DMC月均毛利为-456.25元/吨，环比增长1.35%，同比增长68.69%。

　　【PVA】2024年10月，PVA月均价为11453.23元/吨，环比下降6.22%，同比下降8.38%。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

中心思想

本报告的核心观点是：2024年10月，中国房地产市场呈现止跌回稳的积极态势，商品房成交量实现“双增长”，这直接影响了与房地产产业链相关的上游化工产品价格走势。部分化工产品价格环比回暖，但同比仍普遍下跌，反映出市场复苏仍处于初期阶段，存在诸多不确定性。

房地产市场回暖与化工品价格波动

10月份商品房成交量同比、环比双增长，标志着房地产市场开始止跌回稳，这主要得益于一系列政策的叠加效应。然而，这一积极信号对上游化工品价格的影响并非全面且立竿见影。部分与房地产密切相关的化工产品，如水泥，价格环比上涨，但同比涨幅有限，甚至部分产品同比仍出现下跌，例如纯碱、平板玻璃等。这表明房地产市场的复苏仍需时间，化工品价格的全面回暖有待进一步观察。

化工品价格走势分化

报告详细分析了多个与房地产相关的化工产品链，包括玻璃、水泥、涂料、保温材料、家居、型材管材和胶粘剂等，并分别列举了其10月份的月均价及毛利情况，以及同比、环比变化。数据显示，不同化工产品价格走势存在显著分化，部分产品价格环比上涨，部分产品价格环比下跌，这与下游房地产市场需求的恢复程度、产品自身供需状况以及宏观经济环境等因素密切相关。

主要内容

本报告以房地产市场为切入点，分析其对上游化工产品的影响，并对相关化工产品的市场表现进行详细解读。报告结构清晰，主要内容包括：

房地产市场及上游化工品月度表现

报告首先分析了房地产市场的整体表现，包括国房景气指数、商品房销售面积等关键指标，并结合中国化工产品价格指数(CCPI)的数据，探讨了房地产市场景气度与化工产品价格之间的关联性。数据显示，尽管10月份商品房成交量实现双增长，但化工产品价格指数同比仍下降，表明房地产市场复苏对化工品价格的影响存在滞后性。

各主要化工产品链的市场分析

报告对七大类化工产品链进行了深入分析，分别为：玻璃产业链（平板玻璃+纯碱）、水泥产业链（水泥+减水剂）、涂料产业链（钛白粉）、保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI）、家居产业链（TDI）、型材管材产业链（PVC+PP+PE）以及胶粘剂产业链（PVA+DMC）。对于每一类产品链，报告都提供了详细的产业链图示，并对关键产品的月均价、毛利、同比和环比变化进行了数据分析，同时结合供需状况、行业政策等因素，对价格波动的原因进行了深入解读。例如，报告指出，纯碱价格同比下降明显，主要原因是下游浮法玻璃和光伏玻璃行业冷修产能增加，导致需求下降。

行业近期动态及风险因素

报告还总结了10月份化工行业的重大新闻事件，例如湖北省印发玻璃行业大气环境综合整治实施方案、工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》等，并分析了这些事件对相关化工产品市场的影响。最后，报告指出了宏观经济不景气、行业周期波动以及政策不及预期等潜在的风险因素。

总结

本报告通过对2024年10月房地产市场和相关化工产品市场数据的分析，揭示了房地产市场回暖对上游化工品价格的影响具有滞后性和复杂性。尽管10月份商品房成交量实现“双增长”，但化工产品价格的整体回暖仍较为缓慢，不同产品价格走势分化明显。报告强调，房地产市场的持续复苏以及宏观经济环境的稳定，对于化工品价格的全面回暖至关重要。投资者需密切关注房地产市场政策变化、行业供需动态以及宏观经济走势，谨慎进行投资决策。未来研究需要进一步关注房地产市场政策的持续性和有效性，以及下游需求的实际恢复情况，以便更准确地预测化工产品价格走势。

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