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基础化工行业双周报:三氯蔗糖主力企业发布涨价函,涨幅达50%

基础化工行业双周报:三氯蔗糖主力企业发布涨价函,涨幅达50%

研报

基础化工行业双周报:三氯蔗糖主力企业发布涨价函,涨幅达50%

  投资要点:   行情回顾:截至2024年08月30日,中信基础化工行业近两周上涨1.56%,跑赢沪深300指数2.29个百分点,在中信30个行业中排名第4;中信基础化工行业月初以来下跌3.97%,跑输沪深300指数0.46个百分点,在中信30个行业中排名第14。   化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是三氯蔗糖(+50%)、丙烯腈(+6.21%)、四氯乙烯(+4.78%)、三氯化磷(+4.67%)、磷酸(+4.60%),价格跌幅前五的产品是液氯(-280.00%)、醋酸(-9.64%)、磷酸一二钙(-7.84%)、维生素C(-7.27%)、BDO(-6.41%)。   基础化工行业周观点:中报披露结束,基础化工板块上半年营收同比   1.18%,归母净利润同比-6.12%。单季度来看,板块Q2营收同比+3.40%,环比+14.60%;归母净利润同比+0.23%,环比+17.31%,二季度板块业绩同环比有所改善。细分领域方面,上半年氮肥、轮胎、合成树脂、氟化工、复合肥、电子化学品等子板块业绩表现较好。   制冷剂方面,上周国家生态环境部发布《关于2024年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》,本次新增分配R32内用生产配额3.5万吨。虽然短期R32供给缺口被填补,但本次配额分配仅限2024年有效。长期来看,三代制冷剂供给端依然受配额政策制约,在四代制冷剂暂时未能替代三代的背景下,三代制冷剂价格有望继续呈上行趋势。此外,2025年是二代制冷剂配额削减年份,但预计R22需求短期依然维稳,其供需格局有望持续偏紧,利好价格上行,建议关注巨化股份(600160)和三美股份(603379)。   涤纶长丝方面,周内涤纶长丝企业集中促销,库存去化明显。百川盈孚数据显示,截至本周四,POY库存在10-15天附近,FDY库存在15-20天附近,DTY库存在18-23天附近。整体来看,涤纶长丝行业2024年新增产能少,目前行业集中度高,期待金九银十需求释放,建议关注新凤鸣   (603225)和桐昆股份(601233)。   三氯蔗糖方面,8月28日,三氯蔗糖主力生产企业统一发布涨价函,涨幅达50%。供给端,目前三氯蔗糖行业集中度高,随着行业协同的增强,供给有望更加有序。需求端,随着无糖理念的流行、以及三氯蔗糖对阿斯巴甜的持续替代,三氯蔗糖需求有望保持快速增长,供需格局有望逐步改善,价格上行值得期待,建议关注金禾实业(002597)。   风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;部分化工品出口不及预期风险。
报告标签:
  • 化学制品
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    771

  • 发布机构:

    东莞证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-09-01

  • 页数:

    11页

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  投资要点:

  行情回顾:截至2024年08月30日,中信基础化工行业近两周上涨1.56%,跑赢沪深300指数2.29个百分点,在中信30个行业中排名第4;中信基础化工行业月初以来下跌3.97%,跑输沪深300指数0.46个百分点,在中信30个行业中排名第14。

  化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是三氯蔗糖(+50%)、丙烯腈(+6.21%)、四氯乙烯(+4.78%)、三氯化磷(+4.67%)、磷酸(+4.60%),价格跌幅前五的产品是液氯(-280.00%)、醋酸(-9.64%)、磷酸一二钙(-7.84%)、维生素C(-7.27%)、BDO(-6.41%)。

  基础化工行业周观点:中报披露结束,基础化工板块上半年营收同比

  1.18%,归母净利润同比-6.12%。单季度来看,板块Q2营收同比+3.40%,环比+14.60%;归母净利润同比+0.23%,环比+17.31%,二季度板块业绩同环比有所改善。细分领域方面,上半年氮肥、轮胎、合成树脂、氟化工、复合肥、电子化学品等子板块业绩表现较好。

  制冷剂方面,上周国家生态环境部发布《关于2024年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》,本次新增分配R32内用生产配额3.5万吨。虽然短期R32供给缺口被填补,但本次配额分配仅限2024年有效。长期来看,三代制冷剂供给端依然受配额政策制约,在四代制冷剂暂时未能替代三代的背景下,三代制冷剂价格有望继续呈上行趋势。此外,2025年是二代制冷剂配额削减年份,但预计R22需求短期依然维稳,其供需格局有望持续偏紧,利好价格上行,建议关注巨化股份(600160)和三美股份(603379)。

  涤纶长丝方面,周内涤纶长丝企业集中促销,库存去化明显。百川盈孚数据显示,截至本周四,POY库存在10-15天附近,FDY库存在15-20天附近,DTY库存在18-23天附近。整体来看,涤纶长丝行业2024年新增产能少,目前行业集中度高,期待金九银十需求释放,建议关注新凤鸣

  (603225)和桐昆股份(601233)。

  三氯蔗糖方面,8月28日,三氯蔗糖主力生产企业统一发布涨价函,涨幅达50%。供给端,目前三氯蔗糖行业集中度高,随着行业协同的增强,供给有望更加有序。需求端,随着无糖理念的流行、以及三氯蔗糖对阿斯巴甜的持续替代,三氯蔗糖需求有望保持快速增长,供需格局有望逐步改善,价格上行值得期待,建议关注金禾实业(002597)。

  风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;部分化工品出口不及预期风险。

中心思想

本报告的核心观点是:基础化工行业在2024年8月19日至9月1日期间表现分化,部分细分领域和个股表现强劲,而另一些则表现疲软。三氯蔗糖价格大幅上涨,成为本周行业亮点,而部分产品价格则出现大幅下跌。整体来看,行业二季度业绩有所改善,但仍面临诸多风险。维持基础化工行业超配评级。

三氯蔗糖价格暴涨驱动行业部分领域强势表现

三氯蔗糖价格上涨50%,是本周基础化工行业最显著的事件,主要由于供给端收紧和需求端增长共同作用。这直接利好相关生产企业,例如金禾实业。

行业整体表现分化,部分子板块及个股业绩亮眼,但风险依然存在

尽管部分子板块如涂料油墨颜料、钾肥、磷肥及磷化工等表现强劲,但氟化工、纯碱、电子化学品等板块表现不佳。个股方面,宁科生物、双乐股份等涨幅显著,而华恒生物、宿迁联盛等跌幅较大,体现了行业内部的显著分化。

主要内容

一、行情回顾

本报告回顾了2024年8月19日至9月1日期间中信基础化工行业指数的走势。数据显示,近两周上涨1.56%,跑赢沪深300指数2.29个百分点,排名第4;但月初以来下跌3.97%,跑输沪深300指数0.46个百分点,排名第14;年初至今下跌19.43%,跑输沪深300指数16.24个百分点,排名第19。报告还提供了中信30个行业涨跌幅的详细数据(表1),以及中信基础化工行业三级子板块涨跌幅前五和后五的详细数据(表2、表3),以及中信基础化工行业涨跌幅前十和后十的个股数据(表4、表5)。图表和表格清晰地展现了行业整体及细分领域的市场表现。

二、本周化工产品价格情况

本部分详细分析了本周重点监控化工产品价格的涨跌幅。价格涨幅前五的产品分别是三氯蔗糖(+50%)、丙烯腈(+6.21%)、四氯乙烯(+4.78%)、三氯化磷(+4.67%)、磷酸(+4.60%);价格跌幅前五的产品分别是液氯(-280.00%)、醋酸(-9.64%)、磷酸一二钙(-7.84%)、维生素C(-7.27%)、BDO(-6.41%)。报告对涨跌幅前五的产品分别进行了详细的供需、成本、利润等方面的分析(表6、表7),并对后市走势进行了预测。

三、产业新闻

本部分简要介绍了本周重要的产业新闻,主要包括三氯蔗糖涨价和国家生态环境部发布的关于2024年度氢氟碳化物剩余配额的通知。

四、公司公告

本部分总结了本周重点化工企业的公司公告,包括森麒麟、桐昆股份、川恒股份、新凤鸣和三美股份的2024年半年报。这些公告提供了企业上半年业绩表现的详细信息,为投资者提供了重要的参考信息。

五、本周观点

本部分是报告的核心观点部分,总结了中报披露后的行业整体表现和细分领域的投资机会。二季度板块业绩同比环比有所改善,氮肥、轮胎、合成树脂、氟化工、复合肥、电子化学品等子板块业绩表现较好。报告针对制冷剂、涤纶长丝和三氯蔗糖三个细分领域分别进行了分析,并给出了相应的投资建议,包括关注的个股(三美股份、巨化股份、新凤鸣、桐昆股份、金禾实业),并对这些个股进行了简要的分析(表8)。

六、风险提示

本部分列出了基础化工行业面临的主要风险,包括能源价格波动、下游需求不及预期、新增产能过快释放、行业竞争加剧以及出口不及预期等。

总结

本报告对2024年8月19日至9月1日期间基础化工行业进行了全面的分析。报告数据显示,行业整体表现分化,部分细分领域和个股表现强劲,而另一些则表现疲软。三氯蔗糖价格大幅上涨是本周行业最显著的事件,而部分产品价格则出现大幅下跌。二季度板块业绩同比环比有所改善,但行业仍面临诸多风险。报告最后维持基础化工行业超配评级,并对部分个股提出了投资建议,但投资者仍需谨慎评估风险,自主做出投资决策。

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