全国多地执行核酸检测常态化，或将成为社会成本最小的防疫方式。2022年以来，由于奥密克戎变异株的传染性和隐匿性较强，深圳、吉林、上海等多地爆发大规模新冠病毒疫情，新冠核酸检测由于可以在早期筛选出阳性感染者，是阻断病毒传播的重要手段，近日全国多地开始将新冠核酸检测作为常规防疫手段，出入公共场合或乘坐交通工具需要提供48小时或者72小时核酸。2022Q1国内GDP同比增长4.8%，其中广东同比增长3.3%、上海同比增长3.1%、天津同比增长0.1%、吉林同比下滑7.9%，增速较为异常的省份均为疫情影响较为严重的区域，新冠疫情导致的封城封控措施对经济产生严重冲击。核酸检测是精准防控的有效手段，是主动筛查无症状感染者、落实“四早”要求的第一道防线。2022年4月29日，中共中央政治局会议中强调“高效统筹疫情防控和经济社会发展”；2022年5月9日，国务院联防联控机制会议中强调“要提升监测预警灵敏性，大城市建立步行15分钟核酸采样圈”。我们认为，常态化核酸检测可以有效遏制病毒早期传播，避免因为大面积封城封控导致的全社会经济损失，兼顾疫情防控和经济发展，或将成为社会成本最小的防疫方式。 　　核酸检测价格不断走低，成本压力下继续降价空间有限。新冠疫情发生以来，核酸检测价格不断调整，2020年武汉新冠疫情爆发期间，核酸检测价格高达200元/人份，随着试剂耗材成本的下降和检测技术的成熟使用，核酸检测价格不断走低。2022年4月2日，国务院及国家医保局发布《关于降低新冠病毒检测价格和费用的通知》，要求核酸检测单人单检价格不高于每人份28元，多人混检价格不高于每人份8元，截至5月8日，全国已经有30多个省份发文下调政府指导价，其中北京和河北将单人单检价格下调至每人份19.7元，多人混检价格下调至每人份3.4元，是目前全国最低价。新冠核酸检测成本主要包括试剂耗材成本、上机成本、采样成本（含运输）等，其中试剂耗材是主要的成本优化空间，通过集中采购已经实现大幅降价，从4月29日公布的广东联盟中选结果来看，核酸普通检测试剂及组套的最低中标价为3.20元，核酸快速检测试剂及组套的最低中标价为6.05元。我们认为，目前核酸检测的试剂耗材成本已经被压到极限，其他成本优化空间不大，核酸检测服务已经进入“薄利多销”的商业阶段，后续再降价的空间非常有限。 　　新冠核酸检测常态化市场空间测算：考虑到各地执行的常态化核酸检测频率有所差异，我们认为这种差异主要与城市等级有关，我们按照新一线城市、二线城市、三线及以下城市进行划分。（1）新一线城市：假设新一线城市的检测频率2天1检（动态48h），保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为60%、70%、80%，极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算，我们认为新一线城市每月检测量为21.6-28.8亿人份，对应的市场空间为54.0-72.0亿元。（2）二线城市：假设二线城市的检测频率3天1检（动态72h），保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为50%、60%、70%，极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算，我们认为二线城市每月检测量为13.0-18.2亿人份，对应的市场空间为32.5-45.5亿元。（3）三线及以下城市：假设三线及以下城市的检测频率7天1检，保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为40%、50%、60%，极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算，我们认为三线及以下城市每月检测量为14.4-21.6亿人份，对应的市场空间为36.0-54.0亿元。（4）合计：经过计算，我们认为如果国内全面推行核酸检测常态化，每月检测量将达到49.0-68.6亿人份，对应的市场空间为122.5-171.5亿元。 　　投资建议：建议关注核酸检测服务能力领先的第三方医学检验龙头公司：金域医学、迪安诊断、凯普生物、兰卫医学等。（1）金域医学：2021年累计完成新冠核酸检测2.5亿人份（8,500万管），对应的核酸检测服务收入为46亿元。（2）迪安诊断：2021年累计完成新冠核酸检测1.28亿人份（4,900万管），对应的核酸检测服务收入为26亿元。（3）凯普生物：2021年累计完成新冠核酸检测5,000万人份。（4）兰卫医学：2021年累计完成新冠核酸检测近3,000万人份。 　　风险提示：新冠疫情不确定性风险；核酸检测价格持续下滑风险；市场空间测算偏差风险。