医疗服务:多地执行新冠核酸检测常态化,建议关注核酸检测服务行业

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医疗服务:多地执行新冠核酸检测常态化,建议关注核酸检测服务行业

  全国多地执行核酸检测常态化,或将成为社会成本最小的防疫方式。2022年以来,由于奥密克戎变异株的传染性和隐匿性较强,深圳、吉林、上海等多地爆发大规模新冠病毒疫情,新冠核酸检测由于可以在早期筛选出阳性感染者,是阻断病毒传播的重要手段,近日全国多地开始将新冠核酸检测作为常规防疫手段,出入公共场合或乘坐交通工具需要提供48小时或者72小时核酸。2022Q1国内GDP同比增长4.8%,其中广东同比增长3.3%、上海同比增长3.1%、天津同比增长0.1%、吉林同比下滑7.9%,增速较为异常的省份均为疫情影响较为严重的区域,新冠疫情导致的封城封控措施对经济产生严重冲击。核酸检测是精准防控的有效手段,是主动筛查无症状感染者、落实“四早”要求的第一道防线。2022年4月29日,中共中央政治局会议中强调“高效统筹疫情防控和经济社会发展”;2022年5月9日,国务院联防联控机制会议中强调“要提升监测预警灵敏性,大城市建立步行15分钟核酸采样圈”。我们认为,常态化核酸检测可以有效遏制病毒早期传播,避免因为大面积封城封控导致的全社会经济损失,兼顾疫情防控和经济发展,或将成为社会成本最小的防疫方式。   核酸检测价格不断走低,成本压力下继续降价空间有限。新冠疫情发生以来,核酸检测价格不断调整,2020年武汉新冠疫情爆发期间,核酸检测价格高达200元/人份,随着试剂耗材成本的下降和检测技术的成熟使用,核酸检测价格不断走低。2022年4月2日,国务院及国家医保局发布《关于降低新冠病毒检测价格和费用的通知》,要求核酸检测单人单检价格不高于每人份28元,多人混检价格不高于每人份8元,截至5月8日,全国已经有30多个省份发文下调政府指导价,其中北京和河北将单人单检价格下调至每人份19.7元,多人混检价格下调至每人份3.4元,是目前全国最低价。新冠核酸检测成本主要包括试剂耗材成本、上机成本、采样成本(含运输)等,其中试剂耗材是主要的成本优化空间,通过集中采购已经实现大幅降价,从4月29日公布的广东联盟中选结果来看,核酸普通检测试剂及组套的最低中标价为3.20元,核酸快速检测试剂及组套的最低中标价为6.05元。我们认为,目前核酸检测的试剂耗材成本已经被压到极限,其他成本优化空间不大,核酸检测服务已经进入“薄利多销”的商业阶段,后续再降价的空间非常有限。   新冠核酸检测常态化市场空间测算:考虑到各地执行的常态化核酸检测频率有所差异,我们认为这种差异主要与城市等级有关,我们按照新一线城市、二线城市、三线及以下城市进行划分。(1)新一线城市:假设新一线城市的检测频率2天1检(动态48h),保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为60%、70%、80%,极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算,我们认为新一线城市每月检测量为21.6-28.8亿人份,对应的市场空间为54.0-72.0亿元。(2)二线城市:假设二线城市的检测频率3天1检(动态72h),保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为50%、60%、70%,极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算,我们认为二线城市每月检测量为13.0-18.2亿人份,对应的市场空间为32.5-45.5亿元。(3)三线及以下城市:假设三线及以下城市的检测频率7天1检,保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为40%、50%、60%,极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算,我们认为三线及以下城市每月检测量为14.4-21.6亿人份,对应的市场空间为36.0-54.0亿元。(4)合计:经过计算,我们认为如果国内全面推行核酸检测常态化,每月检测量将达到49.0-68.6亿人份,对应的市场空间为122.5-171.5亿元。   投资建议:建议关注核酸检测服务能力领先的第三方医学检验龙头公司:金域医学、迪安诊断、凯普生物、兰卫医学等。(1)金域医学:2021年累计完成新冠核酸检测2.5亿人份(8,500万管),对应的核酸检测服务收入为46亿元。(2)迪安诊断:2021年累计完成新冠核酸检测1.28亿人份(4,900万管),对应的核酸检测服务收入为26亿元。(3)凯普生物:2021年累计完成新冠核酸检测5,000万人份。(4)兰卫医学:2021年累计完成新冠核酸检测近3,000万人份。   风险提示:新冠疫情不确定性风险;核酸检测价格持续下滑风险;市场空间测算偏差风险。
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  • 医疗服务
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    安信证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-10

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  全国多地执行核酸检测常态化,或将成为社会成本最小的防疫方式。2022年以来,由于奥密克戎变异株的传染性和隐匿性较强,深圳、吉林、上海等多地爆发大规模新冠病毒疫情,新冠核酸检测由于可以在早期筛选出阳性感染者,是阻断病毒传播的重要手段,近日全国多地开始将新冠核酸检测作为常规防疫手段,出入公共场合或乘坐交通工具需要提供48小时或者72小时核酸。2022Q1国内GDP同比增长4.8%,其中广东同比增长3.3%、上海同比增长3.1%、天津同比增长0.1%、吉林同比下滑7.9%,增速较为异常的省份均为疫情影响较为严重的区域,新冠疫情导致的封城封控措施对经济产生严重冲击。核酸检测是精准防控的有效手段,是主动筛查无症状感染者、落实“四早”要求的第一道防线。2022年4月29日,中共中央政治局会议中强调“高效统筹疫情防控和经济社会发展”;2022年5月9日,国务院联防联控机制会议中强调“要提升监测预警灵敏性,大城市建立步行15分钟核酸采样圈”。我们认为,常态化核酸检测可以有效遏制病毒早期传播,避免因为大面积封城封控导致的全社会经济损失,兼顾疫情防控和经济发展,或将成为社会成本最小的防疫方式。

  核酸检测价格不断走低,成本压力下继续降价空间有限。新冠疫情发生以来,核酸检测价格不断调整,2020年武汉新冠疫情爆发期间,核酸检测价格高达200元/人份,随着试剂耗材成本的下降和检测技术的成熟使用,核酸检测价格不断走低。2022年4月2日,国务院及国家医保局发布《关于降低新冠病毒检测价格和费用的通知》,要求核酸检测单人单检价格不高于每人份28元,多人混检价格不高于每人份8元,截至5月8日,全国已经有30多个省份发文下调政府指导价,其中北京和河北将单人单检价格下调至每人份19.7元,多人混检价格下调至每人份3.4元,是目前全国最低价。新冠核酸检测成本主要包括试剂耗材成本、上机成本、采样成本(含运输)等,其中试剂耗材是主要的成本优化空间,通过集中采购已经实现大幅降价,从4月29日公布的广东联盟中选结果来看,核酸普通检测试剂及组套的最低中标价为3.20元,核酸快速检测试剂及组套的最低中标价为6.05元。我们认为,目前核酸检测的试剂耗材成本已经被压到极限,其他成本优化空间不大,核酸检测服务已经进入“薄利多销”的商业阶段,后续再降价的空间非常有限。

  新冠核酸检测常态化市场空间测算:考虑到各地执行的常态化核酸检测频率有所差异,我们认为这种差异主要与城市等级有关,我们按照新一线城市、二线城市、三线及以下城市进行划分。(1)新一线城市:假设新一线城市的检测频率2天1检(动态48h),保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为60%、70%、80%,极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算,我们认为新一线城市每月检测量为21.6-28.8亿人份,对应的市场空间为54.0-72.0亿元。(2)二线城市:假设二线城市的检测频率3天1检(动态72h),保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为50%、60%、70%,极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算,我们认为二线城市每月检测量为13.0-18.2亿人份,对应的市场空间为32.5-45.5亿元。(3)三线及以下城市:假设三线及以下城市的检测频率7天1检,保守、中性、乐观情况下假设人群覆盖率分别为40%、50%、60%,极端情况下假设新冠核酸混检定价降到2.5元/人份。经过计算,我们认为三线及以下城市每月检测量为14.4-21.6亿人份,对应的市场空间为36.0-54.0亿元。(4)合计:经过计算,我们认为如果国内全面推行核酸检测常态化,每月检测量将达到49.0-68.6亿人份,对应的市场空间为122.5-171.5亿元。

  投资建议:建议关注核酸检测服务能力领先的第三方医学检验龙头公司:金域医学、迪安诊断、凯普生物、兰卫医学等。(1)金域医学:2021年累计完成新冠核酸检测2.5亿人份(8,500万管),对应的核酸检测服务收入为46亿元。(2)迪安诊断:2021年累计完成新冠核酸检测1.28亿人份(4,900万管),对应的核酸检测服务收入为26亿元。(3)凯普生物:2021年累计完成新冠核酸检测5,000万人份。(4)兰卫医学:2021年累计完成新冠核酸检测近3,000万人份。

  风险提示:新冠疫情不确定性风险;核酸检测价格持续下滑风险;市场空间测算偏差风险。

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