中心思想
本报告的核心观点是：国内疫情得到有效控制，连锁药店经营边际改善显著，行业集中度提升趋势不变，长期逻辑未发生变化，建议关注药店龙头企业。
连锁药店经营边际改善
随着疫情防控措施的放松，“四类药品”限售逐渐解除，药店客流量和交易次数恢复明显，经营状况显著改善。部分城市推动的15分钟核酸检测圈以及少数城市在药店试点常态化核酸检测，也为线下药店引流，进一步提升了经营效率。此外，连锁药店的线上业务持续快速发展，进一步扩大了市场覆盖范围。
行业长期向好，龙头企业受益
尽管2021年和2022年第一季度连锁药店收入增速有所放缓，但长期来看，处方外流和行业集中度提升的趋势依然存在，这将持续利好连锁药店龙头企业。 政府政策也鼓励零售药店行业整合，目标是培育大型连锁药店企业，进一步提升行业集中度。
主要内容
市场回顾：医药生物板块整体表现及细分行业分析
报告首先回顾了上周（2022年6月27日至7月1日）医药生物板块的市场表现。整体来看，医药生物板块上涨2.35%，跑赢沪深300指数，但今年以来仍下跌14.49%。细分行业方面，涨跌幅度分化明显，生物制品涨幅最大（5.31%），医药商业跌幅最大（-1.80%）。今年以来，医药商业和医疗服务表现相对较好，医疗器械表现最弱。个股方面，莱茵生物、百克生物等涨幅居前，*ST海医、吉药控股等跌幅居前。
连锁药店市场规模及集中度分析
报告分析了零售药店市场规模和集中度。数据显示，零售药店市场规模持续增长，连锁率不断提升。2021年，零售药店销售额占比达到26.9%，且CR5不足20%，远低于美国等成熟市场，表明国内药品零售市场集中度仍有较大提升空间，龙头企业发展空间广阔。
连锁药店估值及投资建议
报告指出，由于2020年疫情相关产品销售基数较高，2021年连锁药店收入增速有所放缓，导致估值触底。但随着疫情好转和经营边际改善，估值开始修复，目前仍处于较高水平，具有投资价值。报告建议关注益丰药房、大参林、一心堂、老百姓等连锁药店龙头企业。
医药生物估值分析
报告对医药生物板块的估值进行了分析，数据显示，截至2022年7月1日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）为25.76倍，PB（LF）为3.50倍，处于历史低位，具有投资价值。
总结
本报告基于对市场数据的分析，指出国内连锁药店行业在疫情防控措施优化后，经营状况显著改善，行业长期向好的趋势未变。 虽然短期内增速有所放缓，但行业集中度提升和政策支持将持续利好龙头企业。 报告建议投资者关注连锁药店龙头企业，并提示了医药政策风险、降价超预期和系统性风险等潜在风险。 报告中提供的图表数据清晰地展现了市场趋势和行业现状，为投资者提供了有价值的参考信息。
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