中心思想

本报告的核心观点是：2023年医药行业在经历了新冠疫情冲击后，虽然常规诊疗恢复，但行业整体仍承压，呈现增收不增利的态势。2024年，医保控费常态化和行业竞争加剧的局面将持续，建议投资者围绕政策受益板块进行长线布局。具体而言，应关注中药（尤其儿童中成药和国企改革受益企业）、康复医疗器械、血制品（整合预期和技术升级）、创新药（融资环境改善和“出海”）、AI+医疗等五个板块的投资机会。

2023年医药行业运行现状：承压与分化

2023年前三季度，虽然新冠疫情对常规诊疗的影响已消退，但医药制造业收入同比下滑3.4%，利润总额同比下滑17.5%，增收不增利现象明显。上市公司层面，中信医药板块收入微增，但利润总额大幅下滑17.06%。子行业表现分化，中成药板块表现亮眼，而医疗器械、生物医药等板块则出现负增长。二级市场方面，医药行业指数呈现先抑后扬的走势，全年跑赢沪深300指数。估值方面，中信医药指数PE（TTM）处于近十年低位。

2023年医药行业细分板块表现分析

报告对2023年前三季度医药行业多个子板块的经营情况进行了详细分析，数据显示：

• 中成药板块: 表现亮眼，收入和利润总额均实现正增长，毛利率和净利率持续改善，尤其呼吸系统和儿科用药表现突出。
• 化学制剂板块: 收入和利润增速有所改善。
• 中药饮片板块: 收入和利润增速有所改善。
• 医疗服务、生物医药、化学原料药、医疗器械板块: 收入和利润均为负增长。

主要内容

本报告按照目录结构，对2023年医药行业回顾和2024年行业发展趋势展望进行了详细阐述，并对重点投资机会进行了分析。

2023年医药行业回顾：数据解读与市场分析

报告首先回顾了2023年前三季度医药行业的运行情况，从诊疗人数、收入、利润、子行业表现、二级市场表现以及估值等多个维度，利用国家统计局、Wind数据等进行量化分析，并结合图表直观展现行业发展现状。

2024年医药行业发展趋势展望：机遇与挑战并存

报告对2024年医药行业发展趋势进行了展望，重点关注医保控费常态化和行业竞争加剧的背景下，五个具有政策扶持和市场潜力的板块：

中成药板块展望：

• 中成药市场规模已恢复至2019年水平，呼吸系统和儿科用药增长迅速。
• 国家政策持续支持中药行业发展，细化政策频繁出台，提升中药行业战略地位。
• 中药新药上市速度加快，医保准入提速，研发热情高涨，市场扩容值得期待。
• 上游中药材价格高位运行，集采常态化推进，行业发展或将分化。

康复医疗器械板块展望：

• 我国康复需求增长可期，老年人口增长和慢性病患者增多是主要驱动力。
• 康复行业仍处于起步阶段，政策利好未来行业发展，人才缺口巨大。
• 市场规模快速增长，但行业集中度低，龙头企业与国际厂商差距较大。

血制品板块展望：

• 行业龙头效应显著，在采浆站数量稳步提升，行业整合加速。
• 新技术突破推动产业升级，层析法静丙等新技术的应用将提升产品附加值。
• 行业供需缺口依然存在，未来发展空间巨大。

创新药板块展望：

• 政策持续引导创新药产业升级，加快上市审评审批，鼓励临床价值导向的研发。
• 2024年创新药融资环境或将改善，海外市场为企业带来增量空间。
• “出海”战略带来增量市场，License out交易金额持续增长。

AI+医疗板块展望：

• 技术赋能下，国内AI+医疗市场空间快速增长，2025年有望翻番。
• 国家政策利好行业发展，推动AI技术在医疗领域的应用。

2024年投资机会分析及投资评级

报告最后对上述五个板块的投资机会进行了分析，并给出了相应的投资评级，并列出了重点关注的上市公司及其估值情况。

总结

本报告基于公开数据，对2023年医药行业运行情况进行了全面分析，并对2024年行业发展趋势及投资机会进行了展望。报告指出，2024年医药行业将面临医保控费常态化和行业竞争加剧的挑战，但也蕴藏着巨大的机遇。建议投资者关注政策扶持力度大、市场增长潜力大的细分领域，进行长线布局，并密切关注相关政策变化和市场风险。 报告中提供的投资建议仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况进行独立判断。