化工行业专题报告：地产链化工品追踪系列报告（2023-05）：多化工品下跌行情持续，平板玻璃逆势走高-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。

　　下游地产行业方面：

　　国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2023年4月，全国房地产开发景气指数为94.78，同比下降1.07点，环比增长0.06点；中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4701.10，同比下降18.83%，环比下降3.41%。

　　商品房销售面积同比持续下降，销售金额同比转正。2023年4月，商品房销售面积累计同比下降0.004%，其中住宅增长0.03%，办公楼下降0.15%，商业营业用房下降0.21%；商品房销售额累计同比增长0.09%，其中住宅增长0.12%，办公楼下降0.11%，商业营业用房下降0.16%。

　　穆迪将中国房地产行业展望从负面调为稳定。根据中新社报道，世界著名评级机构穆迪投资者服务公司5月15日将中国房地产业展望从“负面”调整为“稳定”。穆迪预计未来12个月中国房地产市场合约销售额将会趋稳，此外，随着中国政府采取措施扩大开发商融资渠道，房地产行业的融资环境将会进一步改善。穆迪认为，中国一二线城市将成为房地产销售的领头羊，其库存将降至历史平均值附近，但三四线城市仍将面临库存压力。穆迪称，中国政府决心稳定房地产市场并同时防范风险，其采取的措施已拓宽了开发商的贷款、债券和股权融资渠道。由于投资者青睐信用质量更好的开发商，国企开发商和财务稳健的民营开发商将获益更大，其销售业绩或优于同业。

　　上游化工产品方面：

　　（1）玻璃产业链：2023年5月，浮法平板玻璃月均价为2266.45元/吨，环比增长8.85%，同比下降4.08%；2023年5月，平板玻璃开工率为90.38%，环比增长2.00个百分点，同比下降10.95个百分点；重质纯碱均价为2547.48元/吨，环比下降14.94%，同比下降14.66%；轻质纯碱均价为2256.14元/吨，环比下降13.30%，同比下降21.30%；纯碱期货结算价为2077.20元/吨，环比下降25.28%，同比下降28.71%。

　　（2）水泥产业链：2023年5月，水泥价格指数为131.10，环比下降5.34%，同比下降20.10%；减水剂月均价为3658.33元/吨，环比下降5.41%，同比下降6.08%；聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7408.06元/吨，环比下降8.39%，同比下降21.19%。

　　（3）涂料产业链：2023年5月，钛白粉月均价格15609.43元/吨，环比下降1.21%，同比下降18.33%。

　　（4）保温材料产业链：2023年5月，纯MDI价格为19238.10元/吨，环比增长6.08%，同比下降9.30%；聚合MDI价格为14929.76元/吨，环比下降0.84%，同比下降14.39%。

　　（5）家居产业链：2023年5月，TDI价格为18673.81元/吨，环比下降0.62%，同比增长11.42%。

　　（6）型材管材产业链：2023年5月，聚乙烯价格为7913.33元/吨，环比下降2.78%，同比下降9.38%；聚丙烯粉料价格为7061.90元/吨，环比下降4.79%，同比下降17.15%；聚丙烯粒料价格为7349.86元/吨，环比下降4.58%，同比下降15.48%；PVC电石法价格为5565.29元/吨，环比下降5.79%，同比下降35.32%；PVC乙烯法价格为5978.38元/吨，环比下降5.33%，同比下降33.45%。

　　（7）胶粘剂产业链：2023年5月，DMC价格为14761.90元/吨，环比下降4.92%，同比下降42.17%；PVA价格为11969.05元/吨，环比下降18.94%，同比下降47.42%。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

中心思想

本报告的核心观点是：2023年5月，多化工品价格持续下跌，但平板玻璃逆势上涨。房地产市场景气度低迷，对化工品需求造成一定影响，但部分利好政策的出台以及部分化工品自身供需关系的变化，也对市场走势产生了一定的影响。报告重点追踪了房地产产业链上游七大类化工产品（玻璃、水泥、涂料、保温材料、家居、型材管材、胶粘剂）的月度价格变化，并结合房地产市场动态进行分析，旨在寻找产业链投资机会。

房地产市场低迷与部分化工品价格下跌的关联性

4月份全国房地产开发景气指数同比下降，中国化工产品价格指数(CCPI)也出现同比下降，两者之间存在一定负相关性。商品房销售面积同比下降，销售金额同比微增，显示房地产市场整体仍处于低迷状态，对化工品需求构成压力。

部分化工品价格逆势上涨的因素分析

尽管房地产市场低迷，但部分化工品价格却出现逆势上涨，例如平板玻璃。这主要源于供需关系的变化，以及行业自身的一些因素，例如环保政策、产能调整等。

主要内容

下游房地产市场对化工品的影响

报告首先分析了房地产市场对化工品的影响。房地产行业作为化工品的重要下游，其景气度变化直接影响化工品的需求。报告通过分析国房景气指数、商品房销售面积和销售额等数据，展现了房地产市场低迷的现状，并指出这种低迷对部分化工品价格下跌起到了推波助澜的作用。报告还详细阐述了房地产开发产业链中涉及的主要化工品，并绘制了产业链图，清晰地展现了各化工品在产业链中的位置和相互关系。

七大类化工产品价格走势及分析

报告重点关注了房地产产业链上游七大类化工产品：玻璃产业链（平板玻璃+纯碱）、水泥产业链（水泥+减水剂）、涂料产业链（油漆+钛白粉）、保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI）、家居产业链（TDI）、型材管材产业链（PVC+PP+PE）以及胶粘剂产业链（PVA+有机硅）。对于每一类产品，报告都提供了详细的数据，包括月均价、环比增长率、同比增长率以及开工率等，并结合产业链上下游情况进行分析，解释价格波动的原因。例如，平板玻璃价格环比上涨，而纯碱价格环比下跌，这反映了不同化工品在市场中的不同表现。

玻璃产业链分析

报告详细分析了平板玻璃和纯碱的价格走势。5月份，平板玻璃价格环比上涨8.85%，同比下降4.08%，开工率环比上涨，但同比下降。纯碱价格则出现环比和同比双双下跌的情况，重质纯碱和轻质纯碱价格均出现大幅下降。

水泥产业链分析

报告分析了水泥和减水剂的价格走势。5月份，水泥价格指数环比和同比均下降，萘系减水剂和聚羧酸减水剂价格也均出现下降。

涂料产业链分析

报告分析了钛白粉的价格走势。5月份，钛白粉价格环比小幅下降，同比大幅下降。

保温材料产业链分析

报告分析了纯MDI和聚合MDI的价格走势。5月份，纯MDI价格环比上涨，而聚合MDI价格环比下降。

家居产业链分析

报告分析了TDI的价格走势。5月份，TDI价格环比小幅下降，但同比上涨。

型材管材产业链分析

报告分析了聚乙烯、聚丙烯和PVC的价格走势。5月份，这三种材料的价格均出现环比和同比下降。

胶粘剂产业链分析

报告分析了DMC和PVA的价格走势。5月份，DMC和PVA价格均出现环比和同比大幅下降。

行业近期动态

报告还总结了房地产行业和化工行业近期的一些重要动态，例如：多地出台公积金新政、房企融资规模保持高位、穆迪调整中国房地产行业展望、央行发布货币政策执行报告、万华化学TDI装置投产、中石化与哈国油签署聚乙烯项目协议等。这些动态对化工品市场走势也产生了一定的影响。

风险因素

报告最后列出了可能影响化工品市场走势的风险因素，包括宏观经济不景气导致需求下降的风险、原材料成本增长或产品价格下降的风险以及经济扩张政策不及预期的风险。

总结

本报告通过对房地产市场和七大类化工产品价格走势的分析，以及对行业近期动态的总结，全面展现了2023年5月房地产产业链上游化工品市场的整体情况。虽然房地产市场低迷对化工品需求造成一定压力，导致多数化工品价格下跌，但部分化工品由于自身供需关系的变化或其他因素，价格出现逆势上涨。投资者需密切关注房地产市场政策变化以及化工品供需关系的调整，谨慎进行投资决策。报告中提到的风险因素也需要投资者充分考虑。

报告正文