中国医美行业调研简报：医美注射剂快速发展，爱美客、华东医药、华熙生物及昊海生物哪家强？

　　消费升级带动“颜值经济”大热，中国医美行业如何把握新方向，持续市场高景气？ 　　受益于监管政策完善、医疗技术进步、支付能力提升及消费观念转变等多重因素，中国医美行业市场规模呈现快速增长趋势，且增速远超全球 　　中国医美行业市场规模增速远高于全球：2015-2019年全球医美市场规模从6,734亿元增长到9,484亿元，4年CAGR为8.9%；同期中国医美市场规模从648亿元增长到1,769亿元，4年CAGR为28.5%。受疫情影响，2020年中国医美市场增速放缓至11.6%，仍高于同期全球增长水平。 　　多因素驱动中国医美行业市场高速发展：随着医美行业监管政策完善，行业规范性不断提升。从供应端来看，医疗技术进步降低医美风险，加之“互联网+医美”模式创新，有效地降低信息不对称，加速行业发展；从消费端来看，可支配收入提高促进“颜值经济”崛起，为医美消费奠定经济基础，同时移动互联网普及推动医美教育发展，医美消费者群体迅速扩大是行业快速发展的直接驱动力。 　　消费升级背景下，“颜值经济”蓬勃发展，加速医美行业产业链重塑 　　上游主要从事医美耗材、药品与器械生产供应，行业集中度较高、议价能力强，华熙生物、焦点生物等本土企业占据主导地位。以透明质酸为例，2019年中国透明质酸生产销售占全球81%，CR5高达75%，龙头华熙生物占比38.9%，毛利率在70-90%之间； 　　中游参与者为医美机构，为消费者提供医疗美容服务，2019年我国获得医疗美容许可资质的医美机构有1.3万家，其中公立机构占比21.9%，民营机构占比78.1%。医美机构收入前三的省市：上海、杭州、浙江三者的CR5分别是38%、30%和17.5%，市场集中度低，竞争激烈，中小型机构有待整合，毛利率在50-70%之间； 　　下游为消费终端，当前医美消费热频词为“轻医美”“抗衰”，订单量前三的产品分别为玻尿酸注射、肉毒素注射和小气泡，单价分别为300-10,000元/次、500-6,000元/次、100-1,000元/次。