中心思想
本报告的核心观点是：2025年4月，医药生物行业投资策略应关注两大板块：一是创新药的对外授权交易加速带来的出海机遇；二是国家政策支持下，生育支持和健康消费共同发力的医疗服务板块。报告基于近期创新药授权交易的加速、利好生育和健康消费的政策出台以及行业数据分析，推荐了多个值得关注的A股和H股公司。
创新药出海加速，带来投资机遇
国产创新药研发进度和临床数据日益领先全球，对外授权交易显著增多。2025年初至今，已完成数十笔对外授权交易，恒瑞医药、联邦制药、和铂医药等均与海外大型制药公司达成重磅交易。创新药出海受关税影响较小，通过授权模式实现全球商业化价值具有显著优势。报告推荐关注科伦博泰生物、康方生物、三生制药、康诺亚、和黄医药等具备高质量创新能力的公司。
政策利好驱动医疗服务板块增长
国家政策层面，2025年4月10日，国家医保局正式宣布成立中国医疗保险研究会生育保险专业委员会，并于3月下旬出台了包含“现金激励+资源倾斜+流程优化”的生育政策组合拳，辅助生殖纳入医保覆盖范围进一步扩大。4月9日，商务部等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，强调增强银发市场服务能力，支持老年人健康管理、养生保健等业态融合发展。这些政策将共同推动生育支持和银发经济发展，医疗服务板块有望从中受益。
主要内容
本报告涵盖了医药生物行业2025年4月的投资策略，主要内容包括：
医药行业宏观数据分析
报告首先对医药行业宏观数据进行了跟踪分析，包括生产端（规模以上工业增加值、医药制造业工业增加值、营业收入、利润总额）、需求端（社会零售总额、限额以上中西药品类零售总额、人均可支配收入、人均消费支出、人均医疗保健支出）以及支付端（基本医疗保险基金收入及支出）的数据。数据显示，2025年1-2月，医药制造业工业增加值和利润总额同比下降，但社会零售总额和医保基金收入均保持增长，反映出行业发展面临的挑战和机遇。
医药板块及子板块表现分析
报告分析了3月份医药板块整体表现以及各子板块的涨跌幅和估值情况。数据显示，医药行业3月份整体上涨，跑赢沪深300指数，其中化学制药、医药商业、中药、生物制品板块涨幅较大，医疗服务板块持平，医疗器械板块下跌。报告还分析了医药生物行业估值水平，指出其整体估值已充分回调，处于近5年历史分位点中位数附近。
创新药研发及审批情况分析
报告详细跟踪了2025年3月创新药的获批上市情况、NDA和IND申请情况，并列出了获批上市的创新药/生物类似药以及NDA、IND申请的相关信息，包括公司、产品、靶点、新药类型、适应症等。数据显示，3月份共有10款创新药或生物类似药获批上市，其中国产3款，进口7款。
血制品批签发及医疗器械集采跟踪
报告跟踪了2025年3月重点血制品的批签发情况，包括人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子类产品的批签发数量及同比增长情况。此外，报告还跟踪了3月份医疗器械集采的进展情况，列出了各省份的集采项目、涉及产品以及进展情况。
医疗器械进出口情况分析
报告分析了2025年2月医疗器械进出口情况，包括出口金额、进口金额以及主要医疗器械子品类的出口和进口金额同比变化情况。数据显示，2月份医疗器械出口金额同比下降，进口金额同比增长。
创新医疗器械获批情况
报告总结了2025年3月份新增获批的5款创新医疗器械，并对每款器械的产品名称、生产企业、批准日期、所在地以及产品简介进行了详细介绍。
医疗服务诊疗数据分析
报告以天津市、重庆市和南宁市为样本城市，分析了2024年及2025年1-2月份的医疗机构诊疗服务情况，包括门急诊人次数、出院人数和医疗收入等数据。数据显示，样本城市的诊疗数据基本稳定，但妇儿类专科持续表现低迷。
创新药对外授权交易分析
报告分析了2025年至今主要创新药对外授权交易情况，列出了本土企业、时间、项目或产品、权利范围、外部合作方以及交易金额等信息，并对交易规模和趋势进行了分析。
中药饮片集采进展
报告总结了中药饮片集采的持续推进情况，包括采购文件发布、集采启动以及北京市开展的协议采购量确定工作等。
生命科学上游行业分析
报告分析了生命科学上游行业的市场表现，并对行业景气度拐点和海外业务扩张进行了展望。
CXO及原料药行业分析
报告分析了CXO和原料药行业的市场表现，重点介绍了药明康德的业绩和发展情况。
医疗器械行业分析
报告分析了医疗器械行业的市场表现，并对进口替代、创新引领增长以及招采持续复苏等方面进行了展望。
医疗服务行业分析
报告分析了医疗服务行业的市场表现，并对扩大内需政策带来的复苏机会进行了展望。
近期研究报告回顾
报告列出了国信证券近期发布的医药行业研究报告，包括报告日期、报告标题、报告栏目和报告类型等信息。
重点覆盖公司盈利预测与估值
报告提供了重点覆盖公司的盈利预测与估值表，包括公司简称、子行业、总市值、归母净利润、PE、ROE、PEG以及投资评级等信息。
总结
本报告对2025年4月医药生物行业进行了全面的分析，指出创新药出海和政策支持下的医疗服务板块是值得关注的投资方向。报告基于大量数据和信息，对行业宏观数据、板块表现、创新药研发、医疗器械集采、医疗服务诊疗数据等方面进行了深入分析，并推荐了一系列具有投资价值的公司。 然而，报告也提示了研发失败、商业化不及预期、地缘政治风险和政策超预期风险等潜在风险，投资者需谨慎决策。
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