中心思想
本报告的核心观点是：美国拟提高对中国部分商品的进口关税，以及《生物安全法案》的持续推进，对中国医药企业，特别是那些在美国市场有较大业务的企业，构成潜在风险。然而，中国医药企业，尤其是那些已在海外建立广泛产能布局的企业，可以通过全球化战略来降低这些风险。报告同时分析了医药行业5月份的市场走势，并对2024年第二季度医药板块的投资机会进行了展望。
美国政策变化对中国医药企业的影响
美国政府拟提高对中国180亿美元商品的进口关税，其中包括部分医疗产品，如注射器、针头、个人防护用品等。关税上调幅度较大，对相关中国企业出口美国造成直接冲击。同时，美国众议院高票通过的修订版《生物安全法案》草案，要求美国企业在2032年前结束与特定中国企业的合作，虽然给予了8年的缓冲期，但仍对相关中国企业在美业务构成长期不确定性。
中国医药企业应对策略及市场表现
面对上述挑战，中国医药企业可以通过全球化产能布局来降低风险。报告列举了多家中国医药企业（包括低值耗材和CXO企业）的海外收入占比，其中许多企业的海外收入占比超过70%。这些企业已经或正在积极布局海外产能，以应对国际贸易风险。例如，拱东医疗增资美国子公司，药明生物在全球拥有多个生产基地。
主要内容
美国政策变化及影响分析
本节详细分析了美国拟提高对华关税的具体措施（见表1），以及《生物安全法案》的推进过程（见图1），并对这些政策变化对中国医药企业的影响进行了深入探讨。报告指出，关税政策可能存在变动，而《生物安全法案》的最终立法仍存在不确定性。
中国医药企业海外收入及应对策略
本节通过表格（表2）列示了多家代表性中国医药企业（低值耗材及CXO企业）的2023年海外收入占比，并分析了这些企业应对国际贸易风险的策略，例如积极布局海外产能，以降低依赖美国市场的风险。
新股上市跟踪及本周市场回顾
本节跟踪了近期A股/H股医药板块新股上市情况（表3），并回顾了本周A股和港股医药板块的市场表现（图2，表4），包括板块整体涨跌幅、个股涨跌幅排名以及板块估值情况（图3、图4、图5）。
2024年第二季度医药行业投资策略
本节是报告的核心部分，对2024年第二季度医药行业投资策略进行了详细阐述。报告认为，尽管行业面临短期逆风，但创新动能和规范诊疗正在积蓄反转力量，24年Q2是布局医药板块的最佳时间点。
细分板块投资策略
报告对创新药、医疗器械、医疗服务、生命科学上游、CXO和中药等细分板块的投资策略进行了分别分析，并推荐了重点关注的方向和具体的公司。
推荐标的及风险提示
报告最后列出了具体的推荐标的，并对投资风险进行了提示，包括研发失败风险、商业化不及预期风险、地缘政治风险和政策超预期风险等。 报告还提供了重点覆盖公司的盈利预测及估值信息（附表）。
总结
本报告分析了美国拟提高对华关税和《生物安全法案》对中国医药行业的影响，并指出中国医药企业可以通过全球化战略来降低风险。报告同时对医药行业5月份的市场表现进行了回顾，并对2024年第二季度医药板块的投资机会进行了展望，提出了具体的投资策略和推荐标的，为投资者提供了参考。 报告强调，尽管短期内存在不确定性，但中国医药行业长期发展潜力巨大，建议投资者采取理性长期的投资思维。
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