中泰化工周度观点22W40:供需偏紧助推TDI价格上行,雷管升级换代进入冲刺阶段

中泰化工周度观点22W40:供需偏紧助推TDI价格上行,雷管升级换代进入冲刺阶段

券商报告

中泰化工周度观点22W40:供需偏紧助推TDI价格上行,雷管升级换代进入冲刺阶段

  年初以来,板块略落后于大盘:本周化工(申万)行业指数涨幅为3.61%,创业板指数涨幅为6.35%,沪深300指数上涨0.99%,上证综指上涨1.57%,化工(申万)板块领先大盘2.04个百分点。2022年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为15.70%,创业板指数下跌幅度为26.74%,沪深300指数下跌幅度为22.22%,上证综指下跌幅度为15.60%,化工(申万)板块落后大盘0.10个百分点。   事件:1)TDI等产品涨幅居前,本周TDI价格为25750元/吨,环比上涨26.85%。2)10月13日,中爆协公布9月民爆行业统计数据。1-9月份民爆生产企业累计完成生产总值287.8亿元,同比+19.4%,9月份民爆企业完成生产总值38.6亿元,同比+25.3%;产量方面,1-9月份,工业雷管累计产、销量分别为6.40亿发和6.52亿发,同比分别+0.9%和+1.4%,其中,电子雷管累计产量为2.02亿发,同比+79.6%。   点评:   1)供应偏紧叠加下游库存低位,支撑TDI价格持续上行。供给端,据卓创资讯,行业内工厂整体开工率处于低位,且供应增量非常有限,供应持续偏紧。需求端,下游库存处于低位,预计下游或持续保持刚需采购。2)雷管升级换代进入冲刺阶段,井下用电子雷管渗透空间大。(1)下游资本开支持续向上,四季度传统旺季或迎景气。根据国家统计局数据,今年我国采矿业月度资本开支呈现良好的增长态势,四季度为传统需求旺季,行业或迎来产销两旺局面;(2)雷管升级换代冲刺阶段,渗透率暂时下行符合预期。工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》,随着芯片模组的供应放量、煤矿许用起爆器认证的推进,渗透率有望大幅提高。(3)煤矿大省渗透率仍较低,井下用电子雷管渗透空间大。根据中爆协数据测算,2022年9月大部分省份电子雷管渗透已基本完成,我们认为电子雷管渗透率提高的弹性最大,且井下电子雷管品质更高,产品价格与盈利均更高,对应企业或充分受益。   产品价格涨跌互现:价格涨幅居前品种:TDI(26.85%)、液化气(FOB东南亚)(25.37%)、苯胺(12.53%)、己二酸(11.11%)、基础油(华东)(9.86%)。价格跌幅居前品种:DMF(-13.87%)、双酚A(-11.73%)、丁二烯(-8.33%)、二氯甲烷(-8.02%)、异丁醛(-6.92%)。   风险提示事件:宏观经济下行风险、项目进度不及预期、安全环保因素。
报告标签:
  • 化学原料
报告专题:
  • 下载次数:

    2805

  • 发布机构:

    中泰证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-10-17

  • 页数:

    25页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  年初以来,板块略落后于大盘:本周化工(申万)行业指数涨幅为3.61%,创业板指数涨幅为6.35%,沪深300指数上涨0.99%,上证综指上涨1.57%,化工(申万)板块领先大盘2.04个百分点。2022年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为15.70%,创业板指数下跌幅度为26.74%,沪深300指数下跌幅度为22.22%,上证综指下跌幅度为15.60%,化工(申万)板块落后大盘0.10个百分点。

  事件:1)TDI等产品涨幅居前,本周TDI价格为25750元/吨,环比上涨26.85%。2)10月13日,中爆协公布9月民爆行业统计数据。1-9月份民爆生产企业累计完成生产总值287.8亿元,同比+19.4%,9月份民爆企业完成生产总值38.6亿元,同比+25.3%;产量方面,1-9月份,工业雷管累计产、销量分别为6.40亿发和6.52亿发,同比分别+0.9%和+1.4%,其中,电子雷管累计产量为2.02亿发,同比+79.6%。

  点评:

  1)供应偏紧叠加下游库存低位,支撑TDI价格持续上行。供给端,据卓创资讯,行业内工厂整体开工率处于低位,且供应增量非常有限,供应持续偏紧。需求端,下游库存处于低位,预计下游或持续保持刚需采购。2)雷管升级换代进入冲刺阶段,井下用电子雷管渗透空间大。(1)下游资本开支持续向上,四季度传统旺季或迎景气。根据国家统计局数据,今年我国采矿业月度资本开支呈现良好的增长态势,四季度为传统需求旺季,行业或迎来产销两旺局面;(2)雷管升级换代冲刺阶段,渗透率暂时下行符合预期。工信部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》,随着芯片模组的供应放量、煤矿许用起爆器认证的推进,渗透率有望大幅提高。(3)煤矿大省渗透率仍较低,井下用电子雷管渗透空间大。根据中爆协数据测算,2022年9月大部分省份电子雷管渗透已基本完成,我们认为电子雷管渗透率提高的弹性最大,且井下电子雷管品质更高,产品价格与盈利均更高,对应企业或充分受益。

  产品价格涨跌互现:价格涨幅居前品种:TDI(26.85%)、液化气(FOB东南亚)(25.37%)、苯胺(12.53%)、己二酸(11.11%)、基础油(华东)(9.86%)。价格跌幅居前品种:DMF(-13.87%)、双酚A(-11.73%)、丁二烯(-8.33%)、二氯甲烷(-8.02%)、异丁醛(-6.92%)。

  风险提示事件:宏观经济下行风险、项目进度不及预期、安全环保因素。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 25
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
中泰证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049