医药生物周报（23年第49周）：体外诊断试剂省际联盟集采公布拟中选结果，国产IVD龙头加速国际化征程-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药板块领跌。全部A股下跌1.37%（总市值加权平均），沪深300下跌0.13%，中小板指下跌1.95%，创业板指下跌1.23%，生物医药板块整体下跌2.43%，表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌3.14%，生物制品下跌2.56%，医疗服务下跌2.09%，医疗器械下跌1.88%，医药商业下跌1.92%，中药下跌2.27%。医药生物市盈率（TTM）27.80x，处于近5年历史估值的31.49%分位数。

　　体外诊断试剂省际联盟集采公布拟中选结果。12月20日，二十五省（区、兵团）体外诊断试剂省际联盟集中带量采购开标。初步统计，本次集采较最高有效申报价平均降幅约53.9%，最大降幅73%，年节采购资金近60亿元，雅培、罗氏等进口企业以及迈瑞、安图、新产业等国内龙头企业均以高于50%的降幅全部拟中选，保证了临床精准检验的需求。迈瑞、安图、新产业均以A组第1-4名的报价拟中选，整体竞标结果符合预期。IVD集采是大浪淘沙的过程，进口替代箭在弦上，重视集采下体外诊断龙头公司的发展机遇。

　　国产体外诊断试剂开启国际化征程。2022年全球IVD市场规模超过千亿美元，其中亚太和拉美市场增长潜力大。疫情下中国供应链的稳定性和成本优势进一步放大，加速了整体医疗器械的出海。其中，IVD占整体医疗器械出海的比例从高个位数跃升至20%左右。国产IVD龙头公司开启国际化征程，迎来第二增长曲线。推荐关注：1）具备“仪器+试剂+原料”一体化开发能力，平台化及国际化布局的IVD龙头：迈瑞医疗、新产业、安图生物；2)特色化项目较多，产品或渠道形成差异化竞争优势：亚辉龙、迪瑞医疗。

　　月度投资观点：我们认为2023Q4是布局未来三年医药行情的最佳时机：医药行业处于基本面向上（需求稳定可持续，优质供给涌现，一般供给持续退出，自主可控能力持续提升）、长期发展路径清晰（创新、合规、国际化）的大周期。从全球视角来看，国内创新药、CXO、医疗器械等行业逐步具备全球竞争力，有望在全球市场星辰大海中获取一席之地。

　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

中心思想

本报告的核心观点如下：

体外诊断试剂集采结果符合预期，利好国产龙头企业: 二十五省（区、兵团）体外诊断试剂省际联盟集采结果显示，国产龙头企业迈瑞医疗、安图生物、新产业等以高于50%的降幅全部拟中选，且多在A组获得前列排名，这表明国产企业在技术、成本和渠道方面具备显著优势，集采将加速进口替代进程，提升国产龙头企业市场份额。
国产IVD企业加速国际化进程，迎来第二增长曲线: 全球IVD市场规模巨大，亚太和拉美市场增长潜力巨大。中国IVD企业凭借供应链稳定性、成本优势以及技术突破，正加速国际化进程，有望在全球市场获得更大份额，开辟第二增长曲线。

主要内容

体外诊断试剂省际联盟集采分析

本次体外诊断试剂省际联盟集采覆盖25个省（区、兵团），采购金额近60亿元。集采平均降幅约53.9%，最大降幅达73%。国产龙头企业迈瑞医疗、安图生物、新产业等均以高降幅中选，且在A组中排名靠前。这体现了国产企业在技术、成本和渠道方面的优势，集采将加速进口替代，提升国产龙头企业市场份额。数据显示，在性激素六项和传染病八项检测中，迈瑞、安图、新产业均占据较高市场份额。

国产IVD企业国际化战略分析

全球IVD市场规模超过千亿美元，亚太和拉美市场增长潜力巨大。中国IVD企业在疫情期间展现出供应链稳定性和成本优势，推动了医疗器械出海，其中IVD占比显著提升。国产龙头企业正积极推进国际化战略，例如迈瑞医疗通过并购完善海外供应链，新产业深耕海外市场，安图生物拓展全球销售网络。 “仪器+试剂+原料”一体化开发能力、平台化和国际化布局成为国产IVD企业竞争的关键。

本周医药市场行情回顾

本周A股医药生物板块整体下跌2.43%，弱于整体市场表现。化学制药板块跌幅最大（3.14%），其他子板块跌幅也普遍超过1%。个股方面，辰光医疗、万泰生物涨幅居前，中科美菱、峆一药业跌幅居前。港股医疗保健板块跌幅更大，达6.34%。

医药行业12月投资观点及投资策略

报告认为2023年四季度是布局未来三年医药行情的最佳时机，医药行业正处于基本面向上、长期发展路径清晰的大周期。建议积极布局“全球创新”和“患者获益”两大主线。报告对创新药、医疗器械、疫苗、CXO、生命科学上游和中药等细分行业提出了具体的投资策略，并推荐了多个重点标的，包括迈瑞医疗、药明康德、智飞生物等。

总结

本报告分析了体外诊断试剂省际联盟集采结果及国产IVD企业国际化进程，并对本周医药市场行情进行了回顾。报告认为，集采结果利好国产IVD龙头企业，加速进口替代；国产IVD企业凭借技术、成本和渠道优势，正加速国际化进程，有望迎来第二增长曲线。报告最后提出了2023年四季度的医药行业投资观点和策略，并推荐了多个重点标的。需要注意的是，报告也提示了研发失败、商业化不及预期、地缘政治风险和政策超预期风险等潜在风险。

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