行业观点 　　政策推动医保直接结算集采药品耗材货款，将改善药企、械企现金流。 　　2023年8月4日，湖南省医保局、财政厅、卫健委共同发布《关于实施医保基金直接结算集中带量采购中选产品医药货款的通知》。《通知》指出，自2023年10月1日起，在全省范围内实施集中带量采购中选药品和医用耗材货款由医保基金直接结算工作。 　　全省各级医保定点公立医疗机构通过全国统一的医保信息平台“药品和医用耗材招采管理系统”采购的国家、省际联盟、省级集中带量采购药品和医用耗材中选产品货款，均应纳入医保基金直接结算范围。而不属于集中带量采购的医药货款仍由医疗机构按规定与医药企业自行结算(已全面开展医保基金直接结算医药货款试点的地区除外)。其结算原则为：1）属地管理，分级结算；2）统一流程，阳光结算；3）协议管理，厘清责任。 　　近两年地方以及国家层面的相关政策均在推动集采内药品耗材医保基金直接结算、目录外产品及时结算。医保统一信息平台的建立、药品耗材采购各环节的透明度提高，公立医院拖欠企业货款问题或将逐步改善，有利于药企、械企建立更加健康的现金流。 　　投资策略 　　主线一:创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。肿瘸治疗领域相同靶点扎堆现象严重，构建非肿瘤治疗领城新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。我们重点关注:1)减肥药物领城，建议关注华东医药、信达生物；2)阿尔茨海默症治疗领域；3)核医学领城，建议关注东诚药业。主线二：中特估板块重点关注中药及医药流通。我们认为医药是“中特估”核心主线之一，其中我们建议重点关注:1)政策支持的中药板块，建议关注康缘药业、责州三力、昆药集团、新天药业、以岭药业，固生堂，华润三九；2)估值低且边际向上的流通板块。主线三:器械板块疫后复苏，看好后续表现。我们建议优选其中基本面过硬，具备长发展逻辑的公司。另一方面进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书进而反哺国内市场，建议关注新产业、心脉医疗、迈瑞医疗、安图生物。主线四:关注其它短期受控后的边际改善板块:1)CX0&生命科学上游:创新疗法在临床实现突破，叠加biotech估值泡沫出清、性价比凸显，行业兼并加速，未来投融资环境也有望逐步回暖，带动CX0与生命科学上游行业转暖。建议关注凯莱英；2)疫苗:呼吸道传染病重心转移，流感、结核等预防产品有望得到重视，建议关注华兰生物、智飞生物；3)消费升级:可选医疗有望实现快速增长，建议关注爱尔眼科、通策医疗。 　　行业要闻荟萃 　　1）辽宁省药监局制发《辽宁省药品零售连锁经营监督管理办法（试行）》；2）补片类省际集采结果公布，最高降幅达91.82%；3）正大天晴以至高5.5亿引进益方生物KRASG12C抑制剂D-1553；4）Biogen支付至高31.25亿美元引进的Zuranolone成为全球首款上市的产后抑郁症口服药物。 　　行情回顾 　　上周A股医药板块下跌2.75%，同期沪深300指数上涨0.70%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第28位。上周H股医药板块跌3.69%，同期恒生综指下跌1.62%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第6位。 　　风险提示 　　1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。