海外药企2024Q2业绩回顾：关注国内创新出海及国产品种商业化-摩熵咨询(原药融咨询)

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报告摘要

　　摘要

　　从海外MNC药企2024Q2业绩表现来看，创新品种放量依然是增长的主要驱动力。其中，礼来及诺和诺德在GLP-1类药物驱动下，收入端分别+36%/+25%；阿斯利康肿瘤、心血管、呼吸、罕见病等板块协同发力，收入端+17%；辉瑞及安进分别受到收购并表Seagen及HorizonTherapeutics影响，收入端+14%（剔除新冠药物/疫苗）/+20%；赛诺菲、诺华、GSK分别依靠达必妥、诺欣妥/可善挺、吸入制剂/HIV产品组合等核心产品驱动，收入端实现+13%/+11%/+10%双位数增长。

　　肿瘤：2024H1K药销售额稳居第一，实现销售142亿美元（+18%），同靶点O药销售44.7亿美元排名第三，以PD-1为代表的IO疗法依然是肿瘤治疗的基石疗法；ADC药物研发热度极高，目前已经有15款ADC药物成功上市销售，第一三共和阿斯利康共同开发的Enhertu（HER2ADC）在2024H1以17.7亿美元销售额位居第一，预计全年销售额将达到35亿美元。

　　代谢：诺和诺德Ozempic+Wegovy+Rybelsus Q2合计销售~67亿美元（同比+35%，环比+9%），礼来Mounjaro+Zepbound合计销售~43亿美元（同比>3.4x，环比+86%）；美国市场GLP-1总处方量增速>10%，截至Q2末Ozempic/Rybelsus市场份额分别为48.4%/6.6%，Tirzepatide市场份额快速上升至27.9%。

　　自免：银屑病领域Skyrizi（利生奇珠单抗）上半年继续维持45%+增速，其他传统靶点/药物基本趋于成熟，销售额增长主要由炎症性肠病、化脓性汗腺炎等其他适应症驱动；特应性皮炎靶向疗法在欧美患者渗透率仍处于低位，Dupixent上半年销售61亿欧元（+27%），全年指引~130亿欧元；风湿免疫领域传统TNF-α抑制剂受到biosimilar冲击，乌帕替尼为代表的新靶点快速增长。

　　投资建议：1）肿瘤：HARMONi-2临床数据在WCLC年会上发布，康方生物的PD-1xVEGF双抗依沃西在PD-L1(+)NSCLC1L适应症头对头K药达到显著的PFS优效，建议关注拥有差异化设计和出海潜力的重磅品种的创新药公司：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药等；2）GLP-1RA及产业链：单靶点/多靶点GLP-1RA创新药及GLP-1RA生物类似药，建议关注：信达生物、华东医药、恒瑞医药等；多肽原料药&CDMO、胰岛素笔，建议关注：诺泰生物、美好医疗等；3）自免：国产IL-17A、IL-4RA品种相继上市，国产自免单品进入商业化新阶段，建议关注：康诺亚-B、智翔金泰、三生国健等。

　　风险提示：市场竞争加剧，产品临床失败或有效性低于预期，产品商业化不达预期，技术升级迭代的风险。

中心思想

本报告的核心观点是：2024年Q2海外大型制药企业（MNC）业绩增长主要由创新药物放量驱动，其中GLP-1类药物表现尤为突出。肿瘤、代谢、自身免疫和呼吸系统等多个治疗领域均呈现出不同的增长态势和市场特征。报告基于对主要药企2024年Q2业绩的分析，并结合市场数据，对未来投资方向提出建议，并提示了相应的投资风险。

创新药物驱动业绩增长

2024年Q2，创新药物，特别是GLP-1类药物，成为海外大型药企业绩增长的主要驱动力。礼来和诺和诺德凭借GLP-1类药物的强劲表现，收入分别增长36%和25%。其他药企如阿斯利康、辉瑞和安进等，也受益于创新药物的贡献，实现了双位数增长。

市场细分领域分析揭示不同增长模式

报告对肿瘤、代谢、自身免疫和呼吸系统等多个治疗领域进行了深入分析，揭示了不同领域药物的市场表现和未来发展趋势。

主要内容

海外药企2024Q2业绩梳理及市场表现分析

本节详细分析了多家大型制药企业的2024年Q2业绩，包括销售额增长率、利润率、主要产品销售情况以及市场份额变化等。

肿瘤领域：IO疗法和ADC药物持续增长

2024年上半年，默沙东的Keytruda以142.2亿美元的销售额继续领跑全球抗肿瘤药物市场，PD-1同靶点药物竞争激烈。ADC药物市场持续升温，已有15款ADC药物上市，其中Enhertu（HER2 ADC）销售额位居第一。图表清晰地展示了2024年上半年抗肿瘤药物和ADC药物的TOP10销售数据。

代谢领域：GLP-1RA药物成为增长引擎

诺和诺德的Ozempic和礼来的Mounjaro等GLP-1RA药物表现强劲，销售额大幅增长。图表显示了GLP-1RA药物在降糖和减重适应症中的季度销售数据，并分析了各药物的市场份额变化。 GLP-1类药物的市场需求巨大，未来有望成为最畅销的药物。

自身免疫领域：生物制剂主导，新靶点药物快速增长

银屑病领域，Skyrizi保持高速增长。特应性皮炎靶向疗法市场仍处于快速增长阶段，但渗透率较低。传统TNF-α抑制剂受到生物类似药的冲击，而乌帕替尼等新靶点药物快速增长。图表展示了银屑病和特应性皮炎相关药物的季度销售额。

呼吸领域：哮喘和COPD治疗领域各有特点

哮喘生物制剂市场竞争激烈，TEZSPIRE作为首个不限制生物标志物药物，增长迅速。COPD治疗领域迎来新靶点药物ensifentrine，Dupixent也获批用于COPD维持治疗。图表展示了哮喘和COPD相关药物的季度销售额。

风湿免疫领域：传统药物面临挑战，新药快速发展

TNF-α抑制剂由于生物类似药的冲击，销售额增速放缓。而Rinvoq等新靶点药物快速增长，预计未来市场份额将持续扩大。图表展示了TNF-α抑制剂和其他风湿免疫药物的季度销售额。

个案公司业绩深度分析

报告对礼来、诺和诺德、强生、艾伯维、默沙东、罗氏、诺华、阿斯利康、安进、辉瑞、赛诺菲、BMS、吉利德、GSK和拜耳等多家大型药企的2024年Q2业绩进行了详细的分析，并结合图表数据，深入解读了各公司在不同治疗领域的市场表现和战略布局。

投资建议及风险提示

本节基于对海外药企2024Q2业绩的分析，结合市场趋势，提出了具体的投资建议，并明确指出了潜在的投资风险。

投资建议：关注创新药企和产业链

报告建议关注以下三个方面的投资机会：

肿瘤领域: 关注拥有差异化设计和出海潜力的创新药企，例如康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药等。
GLP-1RA及产业链: 关注单靶点/多靶点GLP-1RA创新药及GLP-1RA生物类似药公司，例如信达生物、华东医药、恒瑞医药等，以及多肽原料药&CDMO、胰岛素笔公司，例如诺泰生物、美好医疗等。
自身免疫领域: 关注国产IL-17A、IL-4RA品种的商业化进展，例如康诺亚-B、智翔金泰、三生国健等。

风险提示：市场竞争加剧等

报告提示了以下投资风险：市场竞争加剧、产品临床失败或有效性低于预期、产品商业化不达预期以及技术升级迭代的风险。

总结

本报告对2024年Q2海外大型制药企业业绩进行了全面分析，发现创新药物，特别是GLP-1类药物，是驱动业绩增长的主要因素。报告对肿瘤、代谢、自身免疫、呼吸和风湿免疫等多个治疗领域进行了深入分析，并结合图表数据，清晰地展现了各领域药物的市场表现和未来发展趋势。基于分析结果，报告提出了针对肿瘤、GLP-1RA及产业链、自身免疫领域的投资建议，并提示了市场竞争加剧、产品研发风险和商业化风险等潜在风险，为投资者提供了参考依据。报告数据主要来源于各公司财报，并由国信证券经济研究所整理。投资者需谨慎评估风险，并根据自身情况做出投资决策。

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