中心思想
本报告的核心观点是：2023年上半年，基础化工行业景气度持续低迷，收入和利润均出现大幅下滑；但二季度环比数据显示，行业盈利能力出现边际改善，部分子行业表现出复苏迹象。 报告建议维持行业“同步大市”的投资评级，并重点关注行业龙头企业以及景气度有望复苏的子行业，例如制冷剂、轮胎和涤纶长丝行业。
2023年上半年基础化工行业整体低迷，二季度出现边际改善
2023年上半年，受宏观经济环境、下游需求疲软以及产品价格下跌等因素影响，基础化工行业整体景气度持续低迷。中信基础化工行业营业收入同比下滑8.73%，营业利润同比下滑52.05%，净利润同比下滑51.14%。与一季度相比，上半年下滑幅度进一步扩大，显示行业景气度仍处于低位。然而，二季度数据显示出积极变化：营业收入和净利润环比均出现回升，表明行业盈利能力出现边际改善。
子行业表现分化，部分行业展现复苏潜力
上半年，基础化工33个子行业中，多数行业收入和利润同比下滑。但轮胎、民爆用品、日用化学品、涂料油墨颜料和碳纤维等行业表现相对较好，部分受益于下游需求回暖和成本下降。二季度，多数子行业环比改善，显示出行业复苏的潜力。 值得关注的是，部分贴近终端消费的下游产业链品种，盈利能力提升或下滑幅度较小；而农化产业链、地产产业链以及部分上游化工品种，盈利能力下滑幅度较大。
主要内容
行业景气下行，收入利润增速回落
本节详细分析了2023年上半年及二季度基础化工行业收入和利润的增速情况。数据显示，上半年收入和利润同比大幅下滑，但二季度环比数据显示出增长，表明行业景气度触底反弹的迹象。报告提供了详细的表格数据，对比了上半年和二季度的收入、利润以及同比、环比增长率，并对数据变化进行了深入解读。
盈利能力处于低位，二季度部分子行业环比提升
本节重点关注基础化工行业的盈利能力，分析了毛利率、净利率和期间费用率的变动趋势。数据显示，上半年行业盈利能力持续下滑，毛利率和净利率均低于去年同期。但二季度部分子行业盈利能力环比有所改善，这与部分子行业下游需求回暖和成本下降有关。报告通过图表和表格，直观地展现了行业整体及各子行业的盈利能力变化，并对原因进行了分析。
基础化工行业财务指标分析
本节对基础化工行业的财务指标进行了全面分析，包括资产负债率、经营现金流、在建工程和存货周转天数。数据显示，上半年行业资产负债率保持稳定，但经营现金流同比下降，二季度有所改善。在建工程规模持续增长，显示行业投资力度加大。存货周转天数小幅提升，营运能力略有下滑。报告通过图表和表格，详细分析了这些财务指标的变动情况，并对行业发展趋势进行了预测。
行业投资建议
本节结合行业估值情况和未来发展趋势，提出了具体的投资建议。报告指出，目前基础化工行业估值低于历史平均水平，维持“同步大市”的投资评级。建议关注行业龙头企业以及景气度有望复苏的子行业，例如制冷剂、轮胎和涤纶长丝行业，并对这些子行业的未来发展前景进行了展望。
风险提示
本节列出了投资基础化工行业可能面临的风险，包括下游需求复苏不及预期、行业竞争加剧以及能源价格大幅上涨等。
总结
本报告对2023年上半年及二季度基础化工行业进行了深入分析，数据显示行业整体景气度低迷，但二季度出现边际改善。部分子行业表现出复苏迹象，行业龙头企业和部分景气度有望复苏的子行业值得关注。 报告建议投资者关注行业发展趋势，并谨慎评估投资风险。 未来，产业链一体化、低排放、清洁发展的龙头企业有望持续提升市场份额，实现长期增长。
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