中心思想

本报告的核心观点是：尽管2024年9月2日至15日SW医药生物行业整体下跌4.55%，但跑赢同期沪深300指数0.33个百分点。所有细分板块均录得负收益，但医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅最小；中药和血液制品板块跌幅最大。 尽管短期市场表现受大盘影响，但基于半年报业绩及创新药研发进展，维持对医药生物行业的超配评级，并建议关注创新药和化学制剂板块的投资机会。报告同时指出行业面临政策风险、研发风险、产品质量风险等。

医药生物行业短期表现与市场对比

报告期内（2024年9月2日至15日），SW医药生物行业下跌4.55%，但跑赢同期沪深300指数0.33个百分点，显示出一定的抗风险能力。 然而，所有细分板块均出现负收益，表明市场情绪整体偏谨慎。其中，医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅相对较小，分别下跌0.22%和0.83%；而血液制品和中药板块跌幅较大，分别下跌8.14%和7.30%，这可能与安徽中药集采将OTC中药纳入有关。 约20%的个股录得正收益，其余80%个股录得负收益，市场波动较大。

行业估值及长期投资价值

截至2024年9月13日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，剔除负值）约为32.35倍，相对沪深300整体PE倍数为3.12倍。行业估值变化不大，目前处于近几年相对低位。 虽然短期受大盘影响，但考虑到多数化学制剂大品种已纳入集采，集采影响边际缩减，以及医疗反腐影响边际减小，上半年化学制剂板块业绩表现靓眼，加之国内创新药公司研发管线陆续进入收获期，新药出海授权金额不断创新高，因此报告维持对医药生物行业的超配评级，并建议关注创新药和化学制剂板块的投资机会。

主要内容

行情回顾

本节回顾了2024年9月2日至15日SW医药生物行业的行情表现。数据显示，SW医药生物行业跑赢沪深300指数，但所有细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅最小，血液制品和中药板块跌幅最大。 约20%的个股录得正收益，其余80%个股录得负收益。 同时，报告还提供了该期间SW医药生物行业PE（TTM）以及相对沪深300 PE（TTM）的图表数据，显示行业估值变化不大，目前处于相对低位。

行业重要新闻

本节重点关注了两个方面的行业新闻：一是国家政策层面，发布了第五批鼓励研发申报儿童药品清单，旨在丰富儿童适用药品品种，满足儿科临床用药需求；二是行业动态层面，报道了国新办新闻发布会关于全国耗材集采重点品种公布的信息，以及未来医保基金监管加强等政策方向。

上市公司重要公告

本节总结了报告期内几家上市公司的重要公告，包括天坛生物关于获得新增适应症临床试验批准的公告、人福医药关于酒石酸匹莫范色林胶囊获得药物临床试验批准的公告以及柳药集团关于中药配方颗粒项目进展情况的公告。这些公告反映了行业内公司在研发和市场拓展方面的动态。

行业周观点

本节是报告的核心观点部分，维持对医药生物行业的超配评级，并基于对行业现状和未来趋势的分析，建议关注创新药和化学制剂板块的投资机会。 报告指出，集采影响边际缩减，医疗反腐影响边际减小，上半年化学制剂板块业绩表现靓眼，国内创新药公司研发管线陆续进入收获期，新药出海授权金额不断创新高，这些因素都支撑了该观点。 同时，报告列出了建议关注的标的，并简要说明了推荐理由。

风险提示

本节列出了投资医药生物行业可能面临的风险，包括行业政策风险（医保控费、药品集采降价）、研发进展低于预期风险、产品安全质量风险、原料价格波动风险、竞争加剧风险以及其他风险（汇率波动、贸易摩擦、人才流失、技术迭代等）。

总结

本报告对2024年9月2日至15日SW医药生物行业进行了双周分析。尽管短期内行业整体表现受大盘影响出现下跌，但跑赢沪深300指数，且估值处于相对低位。 基于半年报业绩、创新药研发进展以及政策环境分析，报告维持对医药生物行业的超配评级，并建议关注创新药和化学制剂板块的投资机会。 然而，投资者需谨慎评估行业面临的政策风险、研发风险、产品质量风险等。 本报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担投资风险。