医药行业周报:ADA大会在即,GLP-1减重赛道有哪些新进展?

医药行业周报:ADA大会在即,GLP-1减重赛道有哪些新进展?

券商报告

医药行业周报:ADA大会在即,GLP-1减重赛道有哪些新进展?

  投资要点:   本周医药市场表现分析:6月16日至6月20日,医药指数下跌4.35%,相对沪深300指数超额收益为-3.90%。本周,医药板块有所回调,尤其创新药板块调整较为明显、但有强基本面支撑的核心创新药标的如信达生物、泽璟制药、三生制药等回调较小,展望后市,继续看好创新药产业趋势,持续看好有BD出海或重磅创新药进展的相关标的。建议关注:1)创新药作为较为确定的产业趋势,继续重点推荐A股热景生物、华纳药厂、信立泰、一品红、科兴制药、泽璟制药、科伦药业、恒瑞医药;港股三生制药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药、信达生物、翰森制药;2)25年业绩逐季度边际改善、估值水平较低且有边际改善的个股,建议关注长春高新(创新药)、昆药集团、马应龙、开立医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海泰新光、麦澜德等。   医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周上涨个股数量43家,下跌个股447家,涨幅居前为昂利康(+21.21%)、悦康药业(+19.34%)、创新医疗(+18.96%)、济民健康(+12.36%)、爱朋医疗(+11.42%),跌幅居前为澳洋健康(-26.33%)、康惠制药(-20.92%)、浩欧博(-19.37%)、百洋医药(-19.01%)、华纳药厂(-16.97%)。   从ADA2025看国内投资机会,药企创新能力持续得到验证,建议关注来凯医药、歌礼制药、康缘药业等。2024年司美格鲁肽全球销售259亿美元,紧随药王之后,GLP-1领域备受瞩目。从2025ADA大会提前公布的两千多条摘要中,我们惊喜发现,GLP-1减重领域涌现出众多积极进展,增肌、新靶点探索等差异化研究方向,以及数据亮眼的优质管线纷纷亮相,行业发展态势蓬勃。1)增肌/不减肌:减重新需求,大药企布局热门方向。从无到有,追求减重质量变得越来越受到关注。本次ADA赛道重磅管线,Bimagrumab2b期数据将读出。在国内,来凯医药、歌礼制药亦有相关布局。2)口服小分子:orforglipron有望率先获批,上游有望较大受益。本次ADA将读出O药首个3期数据-ACHIEVE1(针对T2DM。O药分子量大、合成复杂、价值量高,上游有望极大受益,建议关注凯莱英、药明康德等上游公司。此外,目前口服小分子主要分子结构大多为辉瑞路径,而歌礼制药ASC30、翰森制药HS10535则为礼来路径,其中HS10535于2024年12月以20亿美元授权MSD。3)Amylin:下一代重磅靶点,具安全性好等差异化优势,是GLP-1等肠促激素的潜在“黄金搭档”。国内博瑞医药有相关布局,BGM1812相比petrelintide(Zealand)AMYR/CTR激动性均提升,在小鼠上表现出更好的减重效果。4)超长效:用药依从性极大提升,安进Maritide减重月制剂将读出52周2期数据。国内(1)众生RAY1225(GLP-1/GIP)双周制剂2期24周减重13.05%,安全性良好;(2)甘李GZR18双周头对头司美2b期针对T2DM,降糖减重效果更好。   投资观点及建议关注标的:展望2025年,我们认为医药板块已经具备多方面的积极发展因素,基本完成了新旧增长动能转换(创新替代仿制,出海能力提升),具体来看,1)国内创新产业已具规模,一批药企的创新布局迎来收获,恒瑞医药、翰森制药、科伦药业等传统pharma已完成创新的华丽转身;2)出海能力持续提升,创新药械的licenseout频频出现,中国企业已成为全球MNC非常重视的创新转换来源,重磅交易如科伦博泰、康方生物、百利天恒等。医疗设备、供应链等已在全球范围内占据较高的地位,在欧美发达市场以及新兴市场持续崭露头角,如迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等;3)老龄化持续加速,心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升,银发经济长坡厚雪;4)支付端看,医保收支仍在稳健增长,同时医保局积极推动商业保险的发展,构建多层次支付体系;5)AI浪潮下,医药有望释放新的成长逻辑,短期信心有望显著提升。具体配置方面,建议关注创新药械(业绩/创新拐点的Pharma以及临床阶段的高价值资产)、出海(CXO及科研上游、供应链、医疗器械及高端生物药和制剂)、国产替代(医疗设备和高值耗材)、老龄化及院外消费(家用器械、中药等)、高壁垒行业(血制品、麻药),同时建议积极关注估值较低有望修复的优质标的。   本周建议关注组合:康弘药业、热景生物、三生制药、康缘药业、昆药集团;   六月建议关注组合:信立泰、科伦药业、中国生物制药、华纳药厂、科兴制药、热景生物、昆药集团、马应龙、开立医疗。   风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险。
报告标签:
  • 中药
报告专题:
  • 下载次数:

    2043

  • 发布机构:

    华源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-06-23

  • 页数:

    17页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  投资要点:

  本周医药市场表现分析:6月16日至6月20日,医药指数下跌4.35%,相对沪深300指数超额收益为-3.90%。本周,医药板块有所回调,尤其创新药板块调整较为明显、但有强基本面支撑的核心创新药标的如信达生物、泽璟制药、三生制药等回调较小,展望后市,继续看好创新药产业趋势,持续看好有BD出海或重磅创新药进展的相关标的。建议关注:1)创新药作为较为确定的产业趋势,继续重点推荐A股热景生物、华纳药厂、信立泰、一品红、科兴制药、泽璟制药、科伦药业、恒瑞医药;港股三生制药、科伦博泰、康方生物、中国生物制药、信达生物、翰森制药;2)25年业绩逐季度边际改善、估值水平较低且有边际改善的个股,建议关注长春高新(创新药)、昆药集团、马应龙、开立医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、海泰新光、麦澜德等。

  医药指数和各细分领域表现、涨跌幅:本周上涨个股数量43家,下跌个股447家,涨幅居前为昂利康(+21.21%)、悦康药业(+19.34%)、创新医疗(+18.96%)、济民健康(+12.36%)、爱朋医疗(+11.42%),跌幅居前为澳洋健康(-26.33%)、康惠制药(-20.92%)、浩欧博(-19.37%)、百洋医药(-19.01%)、华纳药厂(-16.97%)。

  从ADA2025看国内投资机会,药企创新能力持续得到验证,建议关注来凯医药、歌礼制药、康缘药业等。2024年司美格鲁肽全球销售259亿美元,紧随药王之后,GLP-1领域备受瞩目。从2025ADA大会提前公布的两千多条摘要中,我们惊喜发现,GLP-1减重领域涌现出众多积极进展,增肌、新靶点探索等差异化研究方向,以及数据亮眼的优质管线纷纷亮相,行业发展态势蓬勃。1)增肌/不减肌:减重新需求,大药企布局热门方向。从无到有,追求减重质量变得越来越受到关注。本次ADA赛道重磅管线,Bimagrumab2b期数据将读出。在国内,来凯医药、歌礼制药亦有相关布局。2)口服小分子:orforglipron有望率先获批,上游有望较大受益。本次ADA将读出O药首个3期数据-ACHIEVE1(针对T2DM。O药分子量大、合成复杂、价值量高,上游有望极大受益,建议关注凯莱英、药明康德等上游公司。此外,目前口服小分子主要分子结构大多为辉瑞路径,而歌礼制药ASC30、翰森制药HS10535则为礼来路径,其中HS10535于2024年12月以20亿美元授权MSD。3)Amylin:下一代重磅靶点,具安全性好等差异化优势,是GLP-1等肠促激素的潜在“黄金搭档”。国内博瑞医药有相关布局,BGM1812相比petrelintide(Zealand)AMYR/CTR激动性均提升,在小鼠上表现出更好的减重效果。4)超长效:用药依从性极大提升,安进Maritide减重月制剂将读出52周2期数据。国内(1)众生RAY1225(GLP-1/GIP)双周制剂2期24周减重13.05%,安全性良好;(2)甘李GZR18双周头对头司美2b期针对T2DM,降糖减重效果更好。

  投资观点及建议关注标的:展望2025年,我们认为医药板块已经具备多方面的积极发展因素,基本完成了新旧增长动能转换(创新替代仿制,出海能力提升),具体来看,1)国内创新产业已具规模,一批药企的创新布局迎来收获,恒瑞医药、翰森制药、科伦药业等传统pharma已完成创新的华丽转身;2)出海能力持续提升,创新药械的licenseout频频出现,中国企业已成为全球MNC非常重视的创新转换来源,重磅交易如科伦博泰、康方生物、百利天恒等。医疗设备、供应链等已在全球范围内占据较高的地位,在欧美发达市场以及新兴市场持续崭露头角,如迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等;3)老龄化持续加速,心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升,银发经济长坡厚雪;4)支付端看,医保收支仍在稳健增长,同时医保局积极推动商业保险的发展,构建多层次支付体系;5)AI浪潮下,医药有望释放新的成长逻辑,短期信心有望显著提升。具体配置方面,建议关注创新药械(业绩/创新拐点的Pharma以及临床阶段的高价值资产)、出海(CXO及科研上游、供应链、医疗器械及高端生物药和制剂)、国产替代(医疗设备和高值耗材)、老龄化及院外消费(家用器械、中药等)、高壁垒行业(血制品、麻药),同时建议积极关注估值较低有望修复的优质标的。

  本周建议关注组合:康弘药业、热景生物、三生制药、康缘药业、昆药集团;

  六月建议关注组合:信立泰、科伦药业、中国生物制药、华纳药厂、科兴制药、热景生物、昆药集团、马应龙、开立医疗。

  风险提示:行业竞争加剧风险,政策变化风险,行业需求不及预期风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 17
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
华源证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049