核心观点 　　本周市场走势：过去一周，沪深300指数跌幅为-1.37%，化工指数跌幅为-1.93%。化工行业涨幅靠前的子板块有：轮胎（2.83%），粘胶（2.18%），石油加工（1.73%），石油贸易（0.11%）。 　　本周价格走势：过去一周涨幅靠前的产品：浓硝酸（24.72%），轻油（16.13%），环氧氯丙烷（13.89%），液化气(C4，青岛石化)（11.63%），丙烯酸（10.13%）。过去一周跌幅靠前的产品：液氯（-14.84%），苯胺（-9.60%），丁二烯（-8.22%），R32（-7.69%），硅铁75A(出口均价FOB)（-7.59%）。 　　本周发布报告：万华化学点评报告：主要产品量价齐升，MDI景气有望持续。 　　行业动态：本周，美原油库存大降及OPEC与IEA上调原油需求预期提振油价，国际原油整体上涨。周内前期，美国成品油需求下降，库存增长抵消了原油库存下降影响，同时产量增加和部分国家重启封锁影响了需求复苏的乐观情绪，不过美元下跌为油价提供支撑，原油价格走势震荡。周内后期，胡塞武装袭击沙特炼油厂，地缘局势再度紧张为支撑油价，同时美国原油库存超市场预期大幅下降，加之OPEC与IEA上调2021年原油需求预期，不过欧佩克最新月报中显示其3月原油产量大增限制了油价上涨空间，国际油价呈上涨走势。本周末，WTI原油价格为63.46美元/桶，较上周末上涨6.98%，较上月均价下跌3.79%，较年初价格上涨33.26%；布伦特原油价格为66.94美元/桶，较上周末上涨5.98%，较上月均价下跌3.86%，较年初上涨31.02%。本周国内DMF市场延续上涨，上周末，山东鲁西货源紧俏报盘探涨，周初延续涨势，其他工厂纷纷跟涨，华鲁恒升公布上调4月合约挂牌，直供订单跟涨。工厂现货量依旧偏少，按计划接单并交付预售订单，发货周期较长，获利盘心态谨慎追涨，华鲁、鲁西等出口企业维持集港备货状态，内贸订单有待交付，贸易商捂盘惜售，下游浆料工厂装置平稳，原料库存整体有限，刚需补货为主，电子、医药、食品类行业刚需向好，海外市场需求向好。 　　投资建议：进入一季报披露期以来，化工板块表现持续分化。我们前期多次强调顺周期行情已经进入下半场，当前时点需重点关注穿越周期品种，回归阿尔法主线正当时，以时间换空间。重点推荐山东赫达、鲁西化工、万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、齐翔腾达、新和成、金发科技、宝丰能源等标的。山东赫达：公司是典型时间换空间阿尔法品种，作为国内纤维素醚和植物胶囊龙头企业，自17年起连续四年业绩保持高速增长，四年净利润复合增速达到75.93%。随着新产能持续投产，公司市占率持续提升，成长属性确定，一季度业绩持续翻倍增长。鲁西化工：公司是典型顺周期高贝塔品种，受益主要产品价格轮番上涨，公司业绩持续大幅改善，今年Q1以来丁辛醇、己内酰胺、有机硅等产品价格持续上涨，一季报大超市场预期。 　　万华化学：顺周期下主要产品量价齐升，助力公司业绩大涨，Q1利润达到66亿创历史新高。当前时点MDI景气持续复苏，随着技改扩建后进一步夯实全球龙头，业绩有望持续大幅改善。此外公司通过发展上游石化乙烯板块和下游精细化学品，已经形成以MDI为核心的完整聚氨酯产业链，有望成为比肩巴斯夫的世界一流综合性化工平台。华鲁恒升：顺周期下公司主要产品价格大幅提升，带动公司Q1业绩创历史新高。当前时点公司主要产品景气持续高位，荆州项目有望复制公司优质煤化工基因。赛轮轮胎：公司继越南三期项目后，进一步投资柬埔寨项目，持续海外布局战略，同时下游汽车销量复苏，海外贸易关系改善，公司有望受益量价齐升，向世界轮胎第一梯队稳步迈进。齐翔腾达：公司乘顺周期东风，抢抓机遇新项目落地。20万吨丁腈胶乳和20万吨MMA产品分别于去年Q4和今年Q1投产，此外公司在建己二腈-PA66一体化项目有望打破国外垄断，率先实现己二腈国产化。新和成：公司也是典型时间换空间优质标的，多元化布局下兼具周期及成长属性。10万吨蛋氨酸去年Q4投产，东北生物发酵项目一期也顺利投产，同时VA/VE价格中枢有望提振，全年业绩增长确定。金发科技：今年1月开始，最严限塑令开始落地实施，可降解塑料产品需求爆发。公司是国内改性塑料龙头，积极布局可降解塑料黄金赛道，随着国内需求爆发以及公司新建产能投产，业绩有望迎来持续增长。宝丰能源：公司国内现代煤化工龙头，高油价下煤化工工艺具有明显成本优势。煤制烯烃在油价45美金/桶附近即具备和油头竞争力，当前油价下公司有望充分受益。此外，新投资项目将进一步巩固公司在煤制烯烃行业龙头地位，打开持续成长空间。 　　风险提示：原油价格波动，需求不达预期，海外疫情反复