基础化工行业简评报告：硫酸价格持续上行，兴发集团20万吨/年磷酸铁项目（一期）投产

　　核心观点 　　本周化工板块表现：本周（9月4日-9月8日）上证综指报收3116.72，周跌幅0.53%，深证成指报收10281.88，周跌幅1.74%，中小板100指数报收6541.24，周跌幅2.44%，基础化工（申万）报收3683.23，周涨幅0.46%，跑赢上证综指0.99pct。申万31个一级行业，10个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，6个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，16个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中，有261家涨幅为正。涨幅居前的个股有双乐股份、扬帆新材、长江材料、百川股份、福莱新材、新纶新材、怡达股份、同益股份、凯美特气、三祥新材等。 　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR（+55.56%）、硝酸98%（+25.64%）、顺丁橡胶（+15.55%）、醋酸（+15.38%）、丁苯橡胶（+13.69%）。本周硫酸价格继续上行，供给端湖北、安徽地区大厂检修持续，供给收紧，酸企库存低位运行，需求端磷肥开工率维持高位运行，叠加9月进入钛白粉传统季节性需求小旺季，供需利好，带动硫酸价格继续上涨。本周化工品跌幅居前的有液氯（-9.25%）、天然气NYMEX（-9.22%）、盐酸（-7.24%）、锂电池电解液（-6.67%）、尿素（-5.29%）。 　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“二甲醚价差”（+165.67%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+42.75%）、“醋酸价差”（+25.84%）、“涤纶价差”（+25.12%）、“MTO价差”（+21.43%）。本周“二甲醚价差”涨幅居前，主要由于原料端甲醇需求复苏相对缓慢，市场价格涨后回落，二甲醚盈利能力有所改善，但下游需求未见显著提升，后续需持续关注二甲醚需求改善及装置检修情况。本周化工品价差降幅居前的有“己二酸价差”（-33.27%）、“醋酐价差”（-23.90%）、“尼龙6价差”（-22.85%）、“TDI价差”（-13.90%）、“DMC价差”（-6.62%）。 　　化工投资主线： 　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。