医药生物行业周报：定点医院ICU建设或将为生命信息与支持板块带来较大市场增量

医药生物行业周报：ICU建设驱动生命信息与支持板块增长，医药板块迎来“慢牛”行情

中心思想

• 外部环境边际向好，医药板块或将迎来“慢牛”行情： 2022年Q4以来，随着财政贴息贷款、精准防控统筹经济发展等政策的落地，叠加三季报整体稳健，医药板块正在经历从估值修复到业绩修复的过程。
• 定点医院ICU建设带来市场增量： 国务院联防联控机制新闻发布会强调加强定点医院ICU建设，预计将为生命信息与支持板块带来较大市场增量。
• 看好估值合理、基本面向好标的： 报告分析了医药外包服务、生命科学上游、生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械、医药商业、中药和医美等细分板块的估值情况，并推荐了相关受益标的。
• 本周医药生物板块表现强于大盘： 本周医药生物板块上涨6.15%，表现强于上证综指、中小板和创业板。中药板块涨幅最大，为9.68%。

主要内容

一、 行业整体分析

1. 外部环境与板块表现

• 行业筑底与政策利好： 医药板块在经历疫情扰动、集采降价等影响后，于2022年Q3进入筑底阶段。Q4以来，政策利好推动板块估值和业绩修复。
• 2023年投资策略： 建议从消费复苏、创新升级、器械政策红利与国产替代几个维度筛选有经营拐点、低估值的标的。

2. 定点医院ICU建设的市场机遇

• 政策驱动： 国务院联防联控机制强调加强定点医院ICU建设，ICU床位需达到床位总数的10%。
• 市场缺口： 我国ICU床位数仍有较大缺口，潜在建设需求巨大。
• 设备需求： ICU建设涉及ICU病床、监护仪、呼吸机等多种生命信息与支持设备，市场潜力巨大。
• 推荐标的： 迈瑞医疗、理邦仪器、宝莱特、万东医疗等。

二、 细分板块估值分析

1. 医药外包服务

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为49.2/36.0/26.2倍，平均PEG分别为0.9/1.1/0.8。
• 重点公司： 康龙化成、博腾股份、药石科技、皓元医药、泰格医药、美迪西、药明康德、凯莱英、九洲药业、昭衍新药、百诚医药、阳光诺和、诺泰生物、和元生物、成都先导。

2. 生命科学上游

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为47.0/34.3/25.5倍，平均PEG分别为1.5/0.9/0.8。
• 重点公司： 义翘神州、百普赛斯、诺唯赞、药康生物、南模生物、纳微科技、阿拉丁、泰坦科技、洁特生物、优宁维、东富龙、楚天科技。

3. 生物制品

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为46.1/34.3/29.2倍，平均PEG分别为6.3/1.0/0.8。
• 重点公司： 智飞生物、长春高新、华兰生物、康泰生物、沃森生物、康华生物、天坛生物、康希诺、派林生物、博雅生物、百克生物、我武生物、特宝生物、欧林生物、神州细胞-U、荣昌生物、君实生物-U、百济神州-U。

4. 化学制药

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为37.4/27.7/21.7倍，平均PEG分别为1.1/1.0/1.0。
• 重点公司： 东诚药业、人福医药、复星医药、恒瑞医药、丽珠集团、健友股份、科伦药业、华润双鹤、恩华药业、华海药业、信立泰、贝达药业、华特达因、司太立、海思科、博瑞医药、九典制药、键凯科技。

5. 医疗服务

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为43.0/45.2/32.2倍，平均PEG分别为1.1/1.4/1.3。
• 重点公司： 国际医学、盈康生命、美年健康、爱尔眼科、通策医疗、何氏眼科、金域医学、迪安诊断、润达医疗。

6. 港股医疗服务

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为20.0/31.7/20.1倍，平均PEG分别为0.8/0.9/0.5。
• 重点公司： 爱帝宫、海吉亚医疗、锦欣生殖、京东健康、阿里健康、药明康德、华润医疗、平安好医生、环球医疗、昭衍新药。

7. 医疗器械

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为43.2/30.5/23.4倍，平均PEG分别为8.1/1.1/0.9。
• 重点公司： 昌红科技、澳华内镜、康拓医疗、开立医疗、迈瑞医疗、海泰新光、安图生物、采纳股份、大博医疗、海尔生物、华大基因、惠泰医疗、乐普医疗、三诺生物、三友医疗、万孚生物、威高骨科、鱼跃医疗、正海生物。

8. 医药商业

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为23.1/19.0/14.9倍，平均PEG分别为1.4/0.9/0.7。
• 重点公司： 老百姓、益丰药房、九州通、大参林、漱玉平民、一心堂、健之佳、百洋医药、国药股份、柳药股份、上海医药、国药一致、达嘉维康。

9. 港股医药商业

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为9.2/8.1/7.0倍，平均PEG分别为0.8/0.6/0.5。
• 重点公司： 国药控股、上海医药。

10. 中药

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为29.4/23.7/19.2倍，平均PEG分别为1.5/1.1 /1.0。
• 重点公司： 信邦制药、羚锐制药、寿仙谷、新天药业、以岭药业、天士力、东阿阿胶、云南白药、仁和药业、九芝堂、华润三九、奇正藏药、众生药业、同仁堂、太极集团、西藏药业、中新药业、白云山、昆药集团、片仔癀、康缘药业、江中药业、健民集团、珍宝岛。

11. 港股中药

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为10.2/9.1/6.1倍，平均PEG分别为1.0/0.7/0.3。
• 重点公司： 中国中药、白云山、同仁堂科技、同仁堂国药。

12. 医美

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为57.5/33.2/26.1倍，平均PEG分别为0.9/0.8/0.9。
• 重点公司： 华东医药、昊海生科、江苏吴中、爱美客、华熙生物、鲁商发展、朗姿股份、冠昊生物、奥园美谷、爱博医疗、欧普康视、金发拉比、复星医药。

13. 港股医美

• 估值水平： 2022-2024年平均PE分别为27.7/20.4/16.0倍，平均PEG分别为0.3/0.6/0.7。
• 重点公司： 复锐医疗科技、医思健康、四环医药、时代天使。

三、 市场表现与估值水平

1. 板块表现

• 本周涨幅： 医药生物板块上涨6.15%，表现强于大盘。
• 子板块表现： 中药板块涨幅最大，为9.68%。

2. 估值水平

• 医药生物估值： 25.11倍，对全部A股溢价率为105.86%。

总结

本报告分析了医药生物行业的市场动态，认为在政策利好和市场需求增长的背景下，医药板块有望迎来“慢牛”行情。特别是定点医院ICU建设将为生命信息与支持板块带来较大市场增量。报告还对各细分板块的估值水平进行了分析，并推荐了相关受益标的。本周医药生物板块表现强于大盘，中药板块涨幅最大。