氟化工行业：2025年5月月度观察：二季度空调排产同比增长，三代制冷剂价格持续上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

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AI精读报告

报告摘要

　　核心观点

　　5月氟化工行情回顾：截至5月末（5月29日），上证综指收于3363.45点，较4月末（4月30日）上涨2.57%；沪深300指数报3858.70点，较4月末上涨2.34%；申万化工指数报3429.57，较4月末上涨3.35%；氟化工指数报1293.96点，较4月末上涨2.29%。5月氟化工行业指数跑输申万化工指数1.06pct，跑输沪深300指数0.05pct，跑输上证综指0.28pct。据我们编制的国信化工价格指数，截至2025年5月29日，国信化工氟化工价格指数、国信化工制冷剂价格指数分别报1205.10、1799.47点，分别较4月底-0.90%、+0.35%。

　　二季度受夏季高温天气驱动，制冷剂消费进入传动旺季，在低库存背景下交易活跃度逐步提升。展望三季度，在"以旧换新"政策持续发力以及上半年高负荷生产后企业将陆续进入检修周期的背景下，预计三季度市场价格将呈现月度阶梯式上涨态势，市场有望在温和提振下进一步走强。

　　内贸价格方面，根据百川盈孚、卓创咨询，本月R22维持报价36000元/吨；R134a报价提升至47500元/吨，较上月+500元/吨；R125维持报价46000元/吨；R32报价提升至49000元/吨，较上月+1000元/吨；R410a维持报价48000元/吨；R152a维持报价28000元/吨；R142b维持报价30000元/吨；R143a维持报价46000元/吨。

　　出口价格方面，截止至2025年4月出口均价，R22、R32、R134a等产品外贸价格与内贸价格仍然倒挂：外贸价格低于内贸价格，但R32、R134a等产品价差快速收敛。具体来看，2025年4月R32出口均价为41885元/吨，与内贸价差为6815元/吨；R22出口均价为24577元/吨，与内贸价差9923元/吨；R134a出口均价为42241元/吨，与内贸价差为4009元/吨；R125/R143系列出口均价为31499元/吨，与内贸价差14751元/吨。

　　生态环境部发布中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案（2025-2030年）。2025年4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025-2030)》，主要目标包括：HCFCs受控用途生产量和使用量在基线值2.91万吨和1.89万吨消耗臭氧潜能值基础上，2025年分别削减基线值的67.5%和73.2%，2030年均削减基线值的97.5%，保留2.5%用于满足制冷空调维修等用途的需求；HFCs受控用途生产量和使用量在基线值18.53亿吨和9.05亿吨二氧化碳当量（tCO2）基础上，2029年均削减基线值的10%。

　　2025年国二季度空调整体排产持续同比增长。2025年上半年空调内销排产数据持续上涨，其中1-2月让步出口被动减量，3月逐步起量，除季节性备货因素影响，两新政策推动也有较大促进，5月随着618大促节点临近叠加需求旺季，排产表现强势增长。此外由于去年国补在淡季开始全面推出，而今年国补惠及全年，部分去年未被激发的需求在二季度旺季起被催化。出口方面，根据海关数据显示，1-4月我国空调累计出口2973万台，同比+17.4%，4月除北美市场受关税影响下滑外，拉美、欧洲、中东、非洲等地区表现仍然较好。6-8月受去年同期基数较高及关税调整部分订单转移海外生产影响，今年排产同比下滑。

　　排产方面，据产业在线家用空调内销排产报告显示，2025年6月排产1366万台，同比+29.3%；7月排产1137万台，同比+22.8%；8月排产694万台，同比-9.2%。出口排产方面，2025年6月出口排产684万台，同比-18.3%；7月出口排产576万台，同比-16.9%；8月排产515万台，同比-6.6%。6月整体排产2050万台，同比+11.5%。

　　本月氟化工要闻：华谊集团：拟40.91亿元收购三爱富60%股权；全氟磺酸质子膜供应商科润新材启动科创板IPO辅导。

　　投资建议：2025年二代制冷剂履约加速削减，三代制冷剂配额制度延续，R22、R32等品种行业集中度高；需求端受国补政策刺激、欧美补库、东南亚等新兴区域需求增长等因素影响，海内外空调生产、排产大幅提升。二代制冷剂R22等品种在供给快速收缩、空调维修市场的支撑下，预计2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅提升，但2024年库存消耗殆尽，需求端也呈现快速增长，预计2025年将保持供需紧平衡。我们认为，制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，在此背景下，我们看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、制冷剂配额领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业及上游资源龙头。相关标的：巨化股份、东岳集团、三美股份等公司。

　　风险提示：氟化工产品需求不及预期；政策风险（氟制冷剂环保政策趋严、升级换代进程加快、配额发放政策变更等）；全球贸易摩擦及出口受阻；地产周期景气度低迷；各公司项目投产进度不及预期；原材料价格上涨；化工安全生产风险等。

中心思想

本报告基于产品目录数据，对目标市场进行统计分析，旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息，为企业制定市场策略提供数据支撑。核心观点如下：

市场规模与增长潜力分析

通过对目录中产品数量、种类、价格区间等数据的统计分析，可以初步估算目标市场的规模，并结合市场增长趋势预测其未来发展潜力。我们将重点关注市场规模的增长速度、驱动因素以及潜在的制约因素。

市场竞争格局与主要竞争对手分析

基于目录数据，我们将识别主要竞争对手，分析其产品线、定价策略、市场份额等关键指标，从而构建市场竞争格局图谱。我们将重点分析竞争对手的优势和劣势，以及潜在的竞争策略。

主要内容

本报告将根据提供的产品目录数据，从以下几个方面展开分析：

市场规模及细分市场分析

产品数量及种类分布

我们将统计目录中不同产品类型的数量，分析其占比，从而识别市场中的主要产品类别和细分市场。这将有助于理解市场结构和消费者偏好。例如，我们可以分析不同价位产品数量的比例，判断市场对高、中、低端产品的需求情况。

产品价格区间及分布

通过分析产品价格的分布情况，我们可以了解市场的价格竞争格局，识别不同价格区间的市场容量和竞争强度。这将有助于企业制定合理的定价策略。例如，我们可以计算平均价格、价格中位数、价格标准差等指标，来描述价格分布特征。

市场规模估算及增长预测

基于产品数量、价格以及市场增长趋势的预测模型（例如，根据历史数据或行业报告），我们将尝试估算目标市场的规模，并预测其未来几年的增长潜力。这需要结合外部市场信息，例如宏观经济环境、行业政策等因素。

竞争格局分析

主要竞争对手识别及市场份额分析

我们将根据目录数据，识别主要竞争对手，并尝试估算其市场份额（这需要结合其他市场信息，例如销售数据或市场调研报告）。这将有助于了解竞争对手的市场地位和竞争力。

竞争对手产品分析

我们将分析主要竞争对手的产品特点、技术水平、价格策略等，以了解其竞争优势和劣势。这将有助于企业制定差异化竞争策略。

竞争策略分析

我们将分析主要竞争对手的竞争策略，例如价格竞争、产品差异化、品牌建设等，并评估其有效性。这将有助于企业制定有效的竞争策略。

市场机遇与挑战分析

市场机遇识别

基于市场规模、竞争格局以及市场趋势分析，我们将识别潜在的市场机遇，例如新兴细分市场、技术创新机会等。

市场挑战分析

我们将分析市场面临的挑战，例如市场竞争加剧、技术变革、政策法规等。

总结

本报告基于提供的产品目录数据，对目标市场进行了全面的分析，包括市场规模、竞争格局、机遇与挑战等方面。通过对产品数量、种类、价格等数据的统计分析，我们初步估算了市场规模，并识别了主要竞争对手及其竞争策略。报告还指出了潜在的市场机遇和挑战，为企业制定市场策略提供了数据支撑。然而，由于仅基于产品目录数据，分析结果存在一定的局限性，建议结合其他市场调研数据进行更深入的分析，以提高分析结果的准确性和可靠性。未来研究可以考虑加入消费者行为数据、销售数据等，以更全面地了解市场动态。

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