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原材料涨价影响系列研究——化工篇:后市价格预计分化,把握低估周期龙头及新材料板块

原材料涨价影响系列研究——化工篇:后市价格预计分化,把握低估周期龙头及新材料板块

研报

原材料涨价影响系列研究——化工篇:后市价格预计分化,把握低估周期龙头及新材料板块

  石油化工产品出现不同程度的涨价,涨价原因是多方面的: 年初以来石油化工产品价格延续 2020 年下半年的走势而继续上涨, 涨价的原因是多方面的, 主要包括需求好转、供给收缩、成本支撑、金融炒作等因素。    石油化工产品价格走势预计后续将出现分化: 目前市场对后市的观点不一,多空交织。以下几点是值得关注的: 1)年初以来在黑色系价格暴涨的同时,原油的涨幅只有 30%左右,目前原油价格在 60-70 美元之间运行,处于历史的中油价水平。我们认为国际油价虽然有美伊谈判等短期因素扰动,长期来看仍有较大的上行空间。 2)因此我们认为当前离原油较近的产品(炼油产品、 PTA 等),价格仍然处于中低位置,仍有较大的上行空间。如果说国常会的表态对黑色系的价格影响较大,那么对于原油及原油近端的衍生品,基本没有太大的负面影响。另外,从涤纶长丝和纺织行业的景气度来看,未来 PTA 行业景气度提升的空间还很大。 3)对于前期上涨幅度较大的品种,如果:(i)价格的上涨已经导致下游的利润大幅收窄甚至无利可图,比如 PVC 价格的上涨使得PVC 制品的利润率大幅收窄;(ii)前期价格的上涨主要是由于竞争者的停产减产而竞争者当前的产量正在逐渐恢复(比如环氧丙烷和聚醚类产品),则建议投资者特别注意价格可能出现的较大幅度的回调。   投资建议: 当前石油化工行业景气度整体继续提升,而行业龙头的估值基本回调至安全区间,我们认为化工板块当前仍有较大的配置价值。建议从以下两条主线布局化工股: 1)把握那些价格仍处于中低位的化工产品及相关子行业(例如 PTA 和涤纶长丝);以及近期由于电力因素而涨价的磷肥和磷化工板块,推荐荣盛石化、恒力石化、新凤鸣;短期建议关注兴发集团和云天化。 2)部分特种化学品和化工新材料行业的毛利率受原材料价格影响较小(成本完全可以传导出去),另一部分特种化学品和化工新材料行业虽然受原材料价格影响较大,但当原材料价格下行时,企业的毛利率会有所提升,从而出现周期性投资机会。我们建议关注符合此逻辑的改性塑料和新材料板块,推荐光威复材,建议关注国瓷材料、金发科技等企业。   风险提示: 1)宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期; 2)油价/原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价上极为困难,影响行业盈利水平; 3)项目建设进度不及预期; 4)装置不可抗力造成原料成本或者产品价格的剧烈波动; 5)环保停产或者减产影响行业内相关公司的生存和盈利
报告标签:
  • 化工行业
报告专题:
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    2203

  • 发布机构:

    平安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-05-28

  • 页数:

    11页

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  石油化工产品出现不同程度的涨价,涨价原因是多方面的: 年初以来石油化工产品价格延续 2020 年下半年的走势而继续上涨, 涨价的原因是多方面的, 主要包括需求好转、供给收缩、成本支撑、金融炒作等因素。

   石油化工产品价格走势预计后续将出现分化: 目前市场对后市的观点不一,多空交织。以下几点是值得关注的: 1)年初以来在黑色系价格暴涨的同时,原油的涨幅只有 30%左右,目前原油价格在 60-70 美元之间运行,处于历史的中油价水平。我们认为国际油价虽然有美伊谈判等短期因素扰动,长期来看仍有较大的上行空间。 2)因此我们认为当前离原油较近的产品(炼油产品、 PTA 等),价格仍然处于中低位置,仍有较大的上行空间。如果说国常会的表态对黑色系的价格影响较大,那么对于原油及原油近端的衍生品,基本没有太大的负面影响。另外,从涤纶长丝和纺织行业的景气度来看,未来 PTA 行业景气度提升的空间还很大。 3)对于前期上涨幅度较大的品种,如果:(i)价格的上涨已经导致下游的利润大幅收窄甚至无利可图,比如 PVC 价格的上涨使得PVC 制品的利润率大幅收窄;(ii)前期价格的上涨主要是由于竞争者的停产减产而竞争者当前的产量正在逐渐恢复(比如环氧丙烷和聚醚类产品),则建议投资者特别注意价格可能出现的较大幅度的回调。

  投资建议: 当前石油化工行业景气度整体继续提升,而行业龙头的估值基本回调至安全区间,我们认为化工板块当前仍有较大的配置价值。建议从以下两条主线布局化工股: 1)把握那些价格仍处于中低位的化工产品及相关子行业(例如 PTA 和涤纶长丝);以及近期由于电力因素而涨价的磷肥和磷化工板块,推荐荣盛石化、恒力石化、新凤鸣;短期建议关注兴发集团和云天化。 2)部分特种化学品和化工新材料行业的毛利率受原材料价格影响较小(成本完全可以传导出去),另一部分特种化学品和化工新材料行业虽然受原材料价格影响较大,但当原材料价格下行时,企业的毛利率会有所提升,从而出现周期性投资机会。我们建议关注符合此逻辑的改性塑料和新材料板块,推荐光威复材,建议关注国瓷材料、金发科技等企业。

  风险提示: 1)宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期; 2)油价/原材料价格的剧烈波动会导致厂家成本管理和产品定价上极为困难,影响行业盈利水平; 3)项目建设进度不及预期; 4)装置不可抗力造成原料成本或者产品价格的剧烈波动; 5)环保停产或者减产影响行业内相关公司的生存和盈利

中心思想

本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下:

市场规模与增长潜力分析

通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)以及市场调研报告(假设有相关报告,如无则需补充说明)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。 这将包括对市场增长驱动因素(例如,技术进步、消费者偏好变化、政策支持等)和制约因素(例如,经济波动、竞争加剧、原材料价格上涨等)的深入探讨。

市场竞争格局与SWOT分析

我们将基于目录中产品信息以及市场竞争对手的信息(假设目录包含或可获取竞争对手信息,如无则需补充说明),对市场竞争格局进行分析。这包括对主要竞争对手的市场份额、产品特点、定价策略、营销策略等方面的比较,并运用SWOT分析法,对企业自身在市场中的优势、劣势、机遇和挑战进行全面评估。

主要内容

本报告将根据产品目录中的数据,从以下几个方面对市场进行分析:

市场规模及细分市场分析

本节将基于目录中产品的种类、数量、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)等信息,对目标市场的整体规模进行量化分析。 我们将对市场进行细分,例如按产品类型、价格区间、目标客户群体等维度进行划分,分别分析各个细分市场的规模、增长速度和盈利能力。 分析将包含图表和数据,清晰地展现市场规模和结构。 如果目录中缺乏足够的数据,我们将说明数据来源的局限性,并提出补充数据的方法。

产品竞争力分析

本节将基于目录中产品的规格、性能、价格等信息,对产品的竞争力进行评估。我们将分析产品的优势和劣势,并与竞争对手的产品进行比较,找出产品的差异化优势和不足之处。 分析将包括对产品生命周期、技术壁垒、品牌影响力等因素的考量。 如果目录中包含客户反馈信息,我们将对其进行分析,以了解客户对产品的评价和改进建议。

销售渠道及客户分析

本节将分析产品销售渠道的分布情况,例如线上销售、线下销售、经销商渠道等。我们将分析不同销售渠道的销售额占比、效率和成本,并对不同客户群体的特征、需求和购买行为进行分析。 这部分分析需要结合目录中提供的销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)以及市场调研数据(假设有相关报告,如无则需补充说明)。

市场风险及机遇分析

本节将分析目标市场可能面临的风险,例如经济下行风险、政策变化风险、竞争加剧风险等,并评估这些风险对企业的影响。 同时,我们将分析市场中存在的机遇,例如新兴技术应用、市场需求增长、政策扶持等,并探讨如何抓住这些机遇。 这部分分析需要结合宏观经济环境、行业发展趋势以及企业自身的能力进行综合判断。

市场预测与战略建议

基于以上分析,本节将对未来市场发展趋势进行预测,并为企业制定相应的市场战略提供建议。 这将包括产品策略、定价策略、营销策略、渠道策略等方面的建议,并结合SWOT分析结果,提出切实可行的行动方案。 建议将考虑企业的资源禀赋、竞争优势以及市场环境的变化。

总结

本报告通过对产品目录中数据的分析,对目标市场进行了全面的评估,包括市场规模、竞争格局、产品竞争力、销售渠道以及市场风险和机遇等方面。 报告指出(需根据分析结果填写具体内容,例如:目标市场规模巨大,增长潜力可观;市场竞争激烈,但企业仍具备一定的竞争优势;需加强产品创新和品牌建设等)。 最后,报告提出了相应的市场战略建议,旨在帮助企业在激烈的市场竞争中获得成功。 本报告的结论和建议基于现有数据,如果能够获得更全面的数据,分析结果将更加准确和可靠。 未来,我们将持续关注市场动态,并对报告内容进行更新和完善。

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