中心思想
政策定位跃升与产业升级转折
本报告核心观点指出，生物医药首次被国务院《政府工作报告》明确列为国家“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天等并列，标志着产业战略定位从“支持发展”跃升至“支柱引领”。这一历史性转变，叠加“创新药”连续三年被写入政府工作报告，以及2024年《全链条支持创新药发展实施方案》的落地，共同构筑了行业高质量发展的顶层政策基础。政策催化与产业自身创新能力爆发形成合力，推动中国创新药从“引进模仿”全面转向“创新输出”，License-out交易金额实现翻倍式增长，生物医药正加速成为国民经济新引擎。
无创治疗突破与投资主线明晰
报告同时揭示了具体产业进展——全球首款宫颈癌前病变无创光动力治疗产品在中国获批，其“药械一体化”设计实现对传统手术的颠覆性替代，契合“生育友好型”社会需求，并将通过欧洲及美国申报拓展全球市场。在投资层面，报告明确看好创新药出海（ADC、双抗、小核酸、减肥药）、高景气CXO、器械出海、脑机接口及AI+医疗等赛道，强调短期市场波动不改长期产业趋势，行业出清后布局机遇显现。
主要内容
医药板块行情复盘
本周（3/2~3/8）受中东战火再起及市场风险偏好下降影响，沪深300指数下跌1.07%。SW医药生物指数下跌2.78%，在申万一级行业指数中排名17/31，跑输大盘。细分板块中仅体外诊断（+0.18%）录得正收益，CXO（-4.99%）和医疗器械（-4.62%）跌幅居前。港股创新药板块情绪低迷，恒生生物科技指数（-4.28%）及恒生医疗保健指数（-4.36%）均跑输恒生科技与恒生指数。
生物医药首次被列为国家“新兴支柱产业”
2026年3月5日国务院《政府工作报告》首次将生物医药列入国家层面“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济等并列，释放强力政策信号。报告强调“创新药”已连续三年写入政府工作报告，2024年提出《全链条支持创新药发展实施方案》，2026年进一步明确建立商业健康保险创新药目录。产业转型成果显著：据医药魔方统计，2025年中国创新药License-out交易共157笔，总金额约1357亿美元，首付款约70亿美元，较2024年实现翻倍增长，标志中国生物医药迈入全球创新体系。
全球首款宫颈癌前病变光动力治疗产品在中国获批上市
3月3日，亚红医药产品APL-1702（盐酸氨酮戊酸己酯软膏+光动力治疗系统，商品名“希维她”）获NMPA批准，用于CIN2患者治疗。该产品为全球首个非手术无创治疗产品，采用“药械一体化”设计，门诊10分钟完成治疗，无需麻醉住院。全球每年新发宫颈癌超60万例，中国HSIL患者超70万，约60%为CIN2，传统手术导致宫颈狭窄及复发问题突出。APL-1702实现“病灶清除”与“生育功能保护”同步，符合“生育友好型”趋势。目前欧洲上市申请已获EMA受理，美国三期临床设计已与FDA达成一致，公司正积极寻找海外商业化伙伴。
投资建议
报告维持“强于大市”评级，指出短期中东局势与市场波动带来不确定性，但中国医药创新发展趋势不变，市场出清后存在长期布局机会。继续看好创新药出海（ADC、双抗、小核酸、减肥药），重点跟踪映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物等标的；同时关注高景气CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等方向。
风险提示
提示新产品研发进展不及预期、竞争环境加剧、产品销售不及预期、地缘政治风险等不确定因素。
总结
本报告以“生物医药首次被列为国家新兴支柱产业”为核心事件，全面梳理了政策层面的重大升级与产业创新能力的量化验证。一方面，政策从顶层设计上为生物医药赋予支柱产业地位，配套商业健康险目录等具体举措，推动创新药出海交易规模跨越式增长；另一方面，具体产品（如宫颈癌前病变无创治疗产品）的突破彰显中国创新从仿制到引领的转变。在市场表现层面，短期受外盘动荡影响板块承压，但长期产业向上趋势明确。报告最终给出结构性投资方向，重点聚焦创新出海、CXO景气回升及前沿医疗技术赛道，并提示研发与竞争风险。
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