医药日报：GSK以超7亿美元囊获siRNA疗法EMP-012-摩熵咨询

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报告摘要

　　市场表现：

　　2025年10月30日，医药板块涨跌幅-1.70%，跑输沪深300指数0.90pct，涨跌幅居申万31个子行业第26名。各医药子行业中，医药流通(+0.40%)、医院（+0.17%)、血液制品(-0.13%)表现居前，医疗研发外包（-5.32%）、医疗设备(-2.63%)、其他生物制品（-1.74%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为合富中国(+10.01%)、奥美医疗（+9.97%)、常山药业(+8.51%)；跌幅榜前3位为翰宇药业（-10.23%)、药明康德（-8.47%）、康芝药业(-7.81%)。

　　行业要闻：

　　近日，GSK与Empirico宣布，双方已就EMP-012达成全球独家许可协议。根据协议，GSK将获得EMP-012的全球开发和商业化权益，交易条款包括8500万美元的预付款以及最高6.6亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款。EMP-012是一款由Empirico发现的高度选择性、潜在“first-in-class”的siRNA疗法，其具有全新的作用机制，能够靶向一条独特的炎症通路，与患者基线的2型炎症状态、吸烟史或并存疾病无关。目前，该疗法正在开展用于治疗慢性阻塞性肺疾病（COPD）的1期临床试验，并有望进一步拓展至其他炎性呼吸系统疾病。

　　公司要闻：

　　奥锐特（605116）：公司发布公告，公司2025年第三季度实现营业收入4.15亿元，同比增长16.05%，归母净利润为1.19亿元，同比增长24.62%，扣非后归母净利润为1.16亿元，同比增长22.50%。

　　凯莱英（002821）：公司发布公告，公司2025年第三季度实现营业收入14.42亿元，同比下降0.09%，归母净利润为1.83亿元，同比下降13.46%，扣非后归母净利润为1.62亿元，同比下降24.57%。

　　皓元医药（688131）：公司发布公告，公司2025年第三季度实现营业收入7.48亿元，同比增长32.76%，归母净利润为0.85亿元，同比增长16.39%，扣非后归母净利润为0.83亿元，同比增长30.99%。

　　科伦药业（002422）：公司发布公告，公司2025年第三季度实现营业收入41.93亿元，同比下降15.48%，归母净利润为2.00亿元，同比下降70.18%，扣非后归母净利润为1.61亿元，同比下降76.71%。

　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

中心思想

医药板块整体承压，子行业与个股分化显著

2025年10月30日医药板块整体表现疲弱，跌幅达-1.70%，跑输沪深300指数0.90个百分点，在31个申万子行业中排名第26位。各子行业分化明显：医药流通、医院、血液制品等板块逆势上涨，而医疗研发外包、医疗设备、其他生物制品则领跌，反映出市场对政策、业绩及研发预期的差异化反应。个股层面，合富中国、奥美医疗、常山药业涨幅居前，翰宇药业、药明康德、康芝药业跌幅较大，资金追逐与避险情绪并存。

重磅交易与公司季报揭示行业结构性机会

行业层面，GSK以超过7亿美元（8500万美元预付款+最高6.6亿美元里程碑付款）获得Empirico旗下first-in-class siRNA疗法EMP-012的全球独家权益，该药物靶向全新炎症通路，正在开展COPD的1期临床试验，凸显大分子与核酸药物在呼吸系统疾病领域的创新价值。公司层面，奥锐特、皓元医药实现稳健增长，归母净利润同比增幅分别达24.62%和16.39%；凯莱英、科伦药业则出现利润下滑，尤其是科伦药业净利润同比骤降70.18%，业绩分化显著，建议重点关注具备研发管线和成本优势的企业。

主要内容

市场表现

整体与相对收益

当日医药板块涨跌幅为-1.70%，跑输沪深300指数0.90个百分点，在所有申万一级行业中排名第26位，显示板块短期内缺乏上涨动力。

子行业表现

各医药子行业中，医药流通（+0.40%）、医院（+0.17%）、血液制品（-0.13%）表现相对居前；而医疗研发外包（-5.32%）、医疗设备（-2.63%）、其他生物制品（-1.74%）表现居后，子行业间收益差距明显。

个股涨跌幅

涨幅前三位：合富中国（+10.01%）、奥美医疗（+9.97%）、常山药业（+8.51%）；跌幅前三位：翰宇药业（-10.23%）、药明康德（-8.47%）、康芝药业（-7.81%），个股两极分化突出。

行业要闻

GSK超7亿美元收购siRNA新药EMP-012

GSK与Empirico宣布达成全球独家许可协议，GSK获得EMP-012的全球开发和商业化权益。交易包括8500万美元预付款及最高6.6亿美元里程碑付款。EMP-012是一款高度选择性的潜在first-in-class siRNA疗法，作用机制靶向独特炎症通路，与患者2型炎症状态、吸烟史或并存疾病无关。目前该药正在开展用于慢性阻塞性肺疾病（COPD）的1期临床试验，并有望拓展至其他炎性呼吸系统疾病。

公司要闻

奥锐特（605116）——营收利润双增长

2025年第三季度实现营业收入4.15亿元，同比增长16.05%；归母净利润1.19亿元，同比增长24.62%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长22.50%，业绩表现稳健。

凯莱英（002821）——利润同比下滑

2025年第三季度营业收入14.42亿元，同比微降0.09%；归母净利润1.83亿元，同比下降13.46%；扣非归母净利润1.62亿元，同比下降24.57%，显示盈利能力承压。

皓元医药（688131）——收入利润双增

2025年第三季度营业收入7.48亿元，同比增长32.76%；归母净利润0.85亿元，同比增长16.39%；扣非归母净利润0.83亿元，同比增长30.99%，延续高增长态势。

科伦药业（002422）——业绩大幅下滑

2025年第三季度营业收入41.93亿元，同比下降15.48%；归母净利润2.00亿元，同比下降70.18%；扣非归母净利润1.61亿元，同比下降76.71%，降幅显著，需关注其业务调整与成本压力。

总结

本日报显示，2025年10月30日医药板块整体跑输大盘，子行业及个股表现显著分化，其中医药流通、医院等防御性板块相对抗跌，医疗研发外包与设备板块回调明显。行业层面，GSK斥资超7亿美元收购siRNA疗法EMP-012，凸显国际药企对RNAi技术及呼吸疾病治疗领域创新管线的战略重视，为国内同类药物研发提供积极信号。公司层面，奥锐特、皓元医药等实现营收与利润双增长，而凯莱英与科伦药业利润下滑，尤其是科伦药业净利润降幅超70%，反映不同企业在集采、成本控制、研发周期等方面的差异。整体来看，医药行业仍处结构性调整期，需持续跟踪新药临床进展、企业季报数据及政策动态，重点关注研发实力强、产品壁垒高的细分龙头。

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