海外装机速度加快，国内外大型机占比逐步提高

　　新产业(300832) 　　事件 　　公司2022年营收30.47亿元（同比增长19.70%），净利润13.28亿元（同比增长36.38%），recurring净利润12.41亿元（同比增长40.52%）。分季度看，公司2022年Q4营收7.50亿元（同比增长15.16%），净利润4.03亿元（同比增长30.97%），recurring净利润3.88亿元（同比增长37.49%）。 　　2022年分产品看，公司试剂类板块营收21.87亿元（同比增长15.03%），仪器类板块营收8.54亿元（同比增长33.78%）。2022年公司国内营收20.72亿元（同比增长16.86%），国外营收9.69亿元（同比增长26.41%）。 　　公司已在国内外建立起稳定的销售与售后服务体系。截至2022年底，凭借产品技术与服务优势，新产业已为国内近8700家医疗终端提供服务，其中三级医院客户达1380家，国内三甲医院的覆盖率达55.66%（依据2022年9月国家卫健委发布的《2022年中国卫生健康统计年鉴》数据计算），国内累计实现化学发光免疫分析仪器装机超11300台；在海外市场，公司已为151个国家和地区的医疗终端提供服务，累计实现化学发光免疫分析仪器销售超15100台。 　　公司国内外大型机占比逐步提高。2022年国内市场完成了全自动化学发光仪器装机1510台，大型机装机占比达63.38%，同比提升11.98个百分点。随着中大型终端客户数量不断增加，带动国内试剂收入及单机产出的快速提升。2022年，海外市场共计销售全自动化学发光仪器4357台，同比增长51.07%，中大型发光仪器销量占比提升至36.54%，较上年同期增长17.23个百分点；随着海外市场装机数量的快速增长及中大型机占比的持续增提升，为后续海外业务的持续增长奠定了坚实基础。 　　盈利预测与投资建议。我们预计23-25年EPS分别为2.10、2.67、3.45元（2023-24EPS此前预测为2.04、2.59元），净利润增速为24.3%、27.0%、29.4%。参考可比公司估值，考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位，我们给予公司2023年33倍PE，对应目标价69.26元/股（此前为63.33元/股，2023年31倍PE，上调9%）。维持“优于大市”评级。 　　风险提示：集采降价不及预期，海外拓展不及预期等。