海外装机速度加快，国内外大型机占比逐步提高

中心思想

本报告分析了新产业（300832 CH）2022年的财务业绩和市场表现，并对其未来发展前景进行了展望。核心观点如下：

• 业绩增长稳健： 公司2022年营收和净利润均实现显著增长，尤其是在国内外市场的大型机装机占比逐步提高，为未来业绩增长奠定基础。
• 维持“优于大市”评级： 考虑到公司所处医疗器械行业的高景气度和领先地位，以及公司良好的发展态势，维持“优于大市”评级，并上调目标价至69.26元/股。

主要内容

公司业绩回顾：营收与利润双增长

公司2022年营收30.47亿元，同比增长19.70%；净利润13.28亿元，同比增长36.38%。其中，试剂类和仪器类板块均实现增长，国外营收增长尤为显著。

国内外市场分析：大型机占比提升

• 国内市场： 完成全自动化学发光仪器装机1510台，大型机装机占比达63.38%，同比提升11.98个百分点。
• 海外市场： 销售全自动化学发光仪器4357台，同比增长51.07%，中大型发光仪器销量占比提升至36.54%，同比增长17.23个百分点。

盈利预测与投资建议：维持优于大市评级

预计公司2023-2025年EPS分别为2.10元、2.67元、3.45元，净利润增速分别为24.3%、27.0%、29.4%。维持“优于大市”评级，目标价69.26元/股。

财务报表分析和预测

• 利润表： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括营业总收入、营业成本、毛利率、营业费用、管理费用、EBIT、财务费用、投资收益、营业利润、利润总额、EBITDA、所得税、净利润等。
• 资产负债表： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括货币资金、应收账款及应收票据、存货、其它流动资产、流动资产合计、固定资产、在建工程、无形资产、非流动资产合计、资产总计、短期借款、应付票据及应付账款、预收账款、其它流动负债、流动负债合计、长期借款、其它长期负债、非流动负债合计、负债总计、实收资本、归属于母公司所有者权益、少数股东权益、负债和所有者权益合计。
• 现金流量表： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括净利润、少数股东损益、非现金支出、非经营收益、营运资金变动、经营活动现金流、资产、投资、其他、投资活动现金流、债权募资、股权募资、其他、融资活动现金流、现金净流量。
• 每股指标： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括每股收益、每股净资产、每股经营现金流、每股股利。
• 价值评估： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA、股息率。
• 盈利能力指标： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括毛利率、净利润率、净资产收益率、资产回报率、投资回报率。
• 盈利增长： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括营业收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率。
• 偿债能力指标： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率。
• 经营效率指标： 详细列出了2022年实际数据以及2023E-2025E的预测数据，包括应收帐款周转天数、存货周转天数、总资产周转率、固定资产周转率。

风险提示

报告提示了集采降价不及预期、海外拓展不及预期等风险。

总结

本报告对新产业2022年的业绩进行了全面分析，并结合市场发展趋势，对其未来发展前景进行了展望。公司在国内外市场均表现出良好的增长势头，尤其是在大型机装机占比的提升方面，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。维持“优于大市”评级，反映了对公司未来发展的信心。同时，报告也提示了相关风险，提醒投资者注意。