化工行业周报：本周TDI、液氯、三氯甲烷、维生素VD3等产品涨幅居前

中心思想

板块轮动与绩优标的引领结构性行情

本周基础化工行业指数收于3635.87点，较上周上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.69%，显示板块整体表现优于大盘。在宏观承压背景下，市场资金正加速向确定性增长标的集中，尤其围绕三大主线：一是受益于AI资本开支扩张、业绩环比提升的新材料企业（如圣泉集团）；二是拥有海外产能布局、能规避关税冲击的细分龙头（如海利得）；三是自身产能释放周期带来业绩跳升的成长型公司（如卓越新能）。周内合成树脂、膜材料、聚氨酯等子行业领涨，涨幅分别达7.99%、7.17%、7.02%，反映出新能源、高端制造等领域的需求韧性。

磷肥出口窗口打开与农药安全整治共铸结构性机会

磷肥方面，2025年出口指导方案明确首批配额集中于5-9月，法检时间缩短至半月，且国际磷肥价格维持高位（如印度64%磷酸二铵CFR已达810美元/吨），国内企业有望通过出口缓解淡季产能过剩压力，维持盈利水平。农药方面，5月27日友道化学爆炸事故引发国务院挂牌督办，由于涉及危险工艺（硝化反应），预计全国范围内将展开安全严查，导致不合规产能加速清退，从而推动农药行业整体景气度回升。此外，本周TDI、液氯、三氯甲烷、维生素VD3等产品涨幅居前，其中TDI（华东）周涨幅显著，显示部分化工品供需格局趋紧。

主要内容

本周化工板块行情回顾

化工板块行情

截至本周五（7月18日），上证综指收于3534.48点，较上周上涨0.69%；沪深300指数报4058.55点，上涨1.09%；申万化工行业指数报3635.87点，上涨1.77%，跑赢沪深300指数0.69%。申万化工三级分类中，18个子行业收涨，7个收跌。合成树脂（+7.99%）、膜材料（+7.17%）、聚氨酯（+7.02%）、改性塑料（+5.93%）、氮肥（+4.08%）领涨；复合肥（-1.85%）、有机硅（-1.74%）、纺织化学制品（-1.09%）领跌。个股方面，462只个股中258只上涨（占比56%），190只下跌（占比41%）。涨幅前十为：上纬新材、东材科技、博汇股份、沧州大化、南京聚隆、唯科科技、和顺科技、北化股份、富淼科技、美邦股份；跌幅前十为：金石资源、松井股份、宏柏新材、广汇能源、久日新材、安道麦A、中船汉光、晨光新材、ST泉为、红太阳。

化工产品价格涨跌幅

截至7月18日，重点跟踪的380种化工产品中，68种价格上涨，90种下跌。涨幅前十：TDI（华东）、液氯（华东）、三氯甲烷（山东金岭）、维生素VD3（50万IU/g）、R22（巨化）、NYMEX天然气、溴素99.7%、维生素VB1:98%、焦煤（山西）、焦炭（山西市场）。跌幅前十：水合肼（华东）、对硝基氯化苯（安徽）、三元圆柱2.6Ah、麦芽酚（金禾）、烯草酮（折百，华东）、丙烯酸（华东）、电解液（磷酸铁锂）、丙烷（冷冻货，CFR华东）、POM（M270，华东）。数据表明，上游资源品（煤、天然气）及部分精细化工品（维生素、制冷剂）受供给收缩或出口支撑表现强势，而下游需求疲软的产品（如丙烯酸、电解液）继续承压。

重点化工子行业跟踪

涤纶长丝

本周（7月11日-7月17日）涤纶长丝市场价格下跌。POY均价6621.13元/吨，较上周下跌193.16元/吨；FDY均价6850元/吨，下跌167.86元/吨；DTY均价7892.86元/吨，下跌225元/吨。成本端，平均聚合成本5513.51元/吨，较上周下降38.64元/吨；需求端，江浙织造综合开机率仅55.95%，高温天气导致订单清淡，坯布库存积压；供应端，行业开工率89.45%，主流厂商三轮减产陆续落实，但产销数据未见好转，库存持续累积（POY 24-27天，FDY 25-28天，DTY 29-31天）。盈利方面，POY、FDY均处于亏损状态（POY亏103.51元/吨，FDY亏223.51元/吨），DTY盈利80元/吨。整体看，涤纶长丝仍处于需求疲弱与供给过剩的格局，短期难以改善。

轮胎

本周全钢胎开工率61.98%，环比上升0.87个百分点；半钢胎开工率68.13%，环比上升2.34个百分点。泰国至欧洲、美西、美东主要港口集装箱运价分别为3550/5600/4600美元。2025年4月，美国轮胎进口2095.97万条，同比+11.23%，环比+1.88%；欧盟轮胎进口19.07万吨，同比+8.42%，环比-0.88%。原材料方面，丁苯橡胶齐鲁1502报价11700元/吨，较上周跌200元/吨；炭黑N330主流商谈价6000-6300元/吨，均价6609元/吨较上周跌1.4%。综合来看，轮胎开工率回升但幅度有限，原材料价格下跌有助于成本缓解，但海外需求增速放缓及航运价格仍高企，轮胎出口承压。

制冷剂

R22市场淡稳运行，主流出厂报价39500-40000元/吨；R134a偏暖运行，企业报盘高位，主流报价50000元/吨；R125持稳，出厂报价45000-49000元/吨；R32价格继续向上攀升，主流报价55000元/吨。成本端，萤石市场均价3200元/吨（持平），三氯甲烷周均价2057.5元/吨（+4.19%），氟化氢均价10163元/吨（弱稳）。供给端，部分厂家装置检修降负，配额制度下供应弹性收缩；需求端，终端需求偏弱，但R32受供给刚性约束及需求增长驱动，价格坚挺。整体看，制冷剂品种分化：R32、R134a因配额紧张价格高位上行，R22淡稳，R125盘整。

MDI

本期聚合MDI市场价格稳中有涨，上海货源价格14950-15100元/吨，万华货涨幅0.65%。供应面，MDI装置负荷85%，周产量6.3万吨，福建装置6月5日停车检修45天，7月中上旬复产。需求面，下游冰箱、保温等行业维持低库存，采购小单刚需；4月全国冰箱产量817.9万台（同比-10.7%），汽车产量261.9万辆（同比+8.9%），新能源车产销分别增长43.8%、44.2%。原料端，纯苯跌0.86%，苯胺涨0.69%。预计短期MDI价格以稳为主。

PC

本期PC价格震荡走低，华东国产料市场10500-11900元/吨，较上周跌50-250元/吨（0.43%-2.33%）。供应面，国内PC产量6.46万吨（+2.22%），产能利用率77.10%（+1.67%），浙石化、中沙天津开工提升，四川天华及盛通聚源停车。产业链方面，双酚A均价7900元/吨（-2.23%）。需求端，下游采购谨慎，高价抵触明显。预计PC市场偏弱运行。

纯碱

本周纯碱价格保持平稳，轻质纯碱均价1162元/吨，重质纯碱均价1290元/吨。供应面，整体开工率81.41%（+4.52%），内蒙古阜丰、天津渤化等装置恢复或提负，但陕西兴化、冷水江金富源等仍检修。需求面，浮法玻璃无新增冷修，光伏玻璃新增冷修3条产线（合计2800d/t），重碱需求小幅缩减。库存方面，纯碱企业库存约174.55万吨，较上周小幅走弱。期货盘面涨跌波动，市场成交谨慎。整体看，纯碱供需宽松格局未改，价格承压。

化肥

尿素市场均价1784元/吨，较上周下跌29元/吨（-1.60%），秋肥需求尚未启动，供应维持宽松，日产虽降至20万吨以下但仍高位。磷矿石价格平稳，30%品位均价1020元/吨，北方个别矿山停产一个月，南方生产稳定。磷酸一铵窄幅震荡，55%粉铵均价3303元/吨，开工率51.30%（+2.70%），复合肥开工31.58%（+2.35%），秋肥备货缓慢。磷酸二铵弱稳，64%含量均价3536元/吨，出口行情坚挺（印度CFR 810美元/吨），57%产品疲软。钾肥方面，氯化钾市场均价3399元/吨（+1.8%），进口港存194.8万吨（同比-19.96%），供应偏紧但需求谨慎，贸易商挺价。整体化肥市场分化：磷肥受益出口景气向上，钾肥供应偏紧，尿素承压。

本周化工品价格走势（截至2025/7/20）

报告提供了大量价格走势图表，涵盖主要石化产品（原油、天然气、乙烯、丙烯、苯乙烯、聚醚、MDI、TDI、环氧丙烷）、化纤产品（涤纶长丝、工业丝、粘胶、锦纶、氨纶、腈纶、丙烯腈、己内酰胺、PX、PTA、MEG）、农化产品（草甘膦、草铵膦、毒死蜱、代森锰锌、磷矿石、黄磷、尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥、钾肥、氯化铵）、纯碱、氯碱、钛白粉、煤化工（焦炭、炭黑、合成氨、硝酸、甲醇、醋酸）、硅基产品（金属硅、有机硅、三氯氢硅）、食品添加剂（VA、VD3、VE、VK3、色氨酸、苏氨酸）。数据呈现多数产品价格震荡或下行，仅少数如TDI、液氯、R32、维生素等上涨。这反映了化工行业整体需求偏弱，但结构性机会仍存。

总结

本报告围绕2025年7月14日至7月20日化工行业运行情况，从板块行情、产品价格、重点子行业动态三个维度展开分析。核心观点可归纳为三点：第一，化工板块跑赢大盘，资金聚焦半年报绩优标的，尤其是受益于AI产业链的圣泉集团、具有海外产能优势的海利得，以及产能放量的卓越新能。第二，磷肥出口窗口期到来（5-9月配额，法检时间缩短），国际高价出口有助于国内企业盈利，建议关注具备磷矿资源配套的云天化；同时，友道化学爆炸事件推动全国农药安全严查，危险工艺不合规产能有望加快清退，利好农药行业景气回升。第三，多数化工品价格走势分化：TDI、液氯、维生素VD3等供给偏紧品种涨幅居前；涤纶长丝、纯碱、PC等因需求疲弱、库存累积价格承压；制冷剂R32、R134a受配额约束价格高位上行；化肥中磷肥、钾肥偏强，尿素走弱。风险点方面，需警惕下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保及生产安全事故。总体看，化工行业仍面临宏观需求偏弱的压力，但结构性机会存在于政策驱动（出口/安全）与产业升级（AI/新能源）双轮驱动的细分领域。