基础化工行业月报：反内卷政策有望推动行业格局好转，关注农药、有机硅和涤纶长丝行业-摩熵咨询

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报告摘要

　　投资要点：

　　2025 年 6 月份中信基础化工行业指数上涨 6.41%，在 30 个中信一级行业中排名第 10 位。子行业中，锂电化学品、无机盐和膜材料行业表现居前。主要产品中，6 月份化工品价格下跌态势继续放缓。2025年 7 月份的投资策略，建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业。

　　市场回顾：根据 Wind 数据，2025 年 6 月中信基础化工行业指数上涨 6.41%，跑赢上证综指 3.52 个百分点，跑赢沪深 300 指数3.92 个百分点，行业整体表现在 30 个中信一级行业中排名第 10位。最近一年来，中信基础化工指数上涨 24.59%，跑赢上证综指6.40 个百分点，跑赢沪深 300 指 8.35 个百分点，表现在 30 个中信一级行业中排名第 16 位。

　　子行业及个股行情回顾: 根据 Wind 数据，2025 年 6 月，33 个中信三级子行业中，29 个子行业上涨，4 个子行业下跌。其中锂电化学品、无机盐和膜材料行业表现居前，分别上涨 17.06%、13.60%和 13.37%，粘胶、日用化学品、涤纶表现居后，分别下跌 4.25%、4.12%和 1.73%。2025 年 6 月，基础化工板块 521只个股中，共有 416 支股票上涨，101 支下跌。其中科恒股份、兴业股份、泰和科技、华盛锂电和大东南位居涨幅榜前五，涨幅分别为 122.00%、98.79%、76.05%、60.04%和 55.26%；海阳科技、润本股份、永冠新材、上海家化和恒天海龙跌幅居前，分别下跌 43.70%、19.25%、11.68%、11.32%和 11.02%。

　　产品价格跟踪: 根据卓创资讯数据，2025 年 6 月国际油价均大幅上涨，其中 WTI 原油上涨 7.11%，报收于 65.11 美元/桶，布伦特原油上涨 5.81%，报收于 67.61 美元/桶。在卓创资讯跟踪的 319个产品中，122 个品种上涨，上涨品种较上月有所提升，涨幅居前的分别为丁酮、硫酸铵、氯化钾、苯胺和粗苯，涨幅分别为18.80%、18.29%、17.24%、14.15%和 9.86%。150 个品种下跌，下跌品种环比减少。跌幅居前的分别是氯化铵、无烟煤、丙烯酸甲酯、间戊二烯和三氯甲烷，分别下跌了 18.95%、16.40%、15.86%、15.24%和 12.86%。总体上看，基础化工产品价格下跌态势继续放缓。

　　行业投资建议: 维持行业“同步大市”的投资评级。随着化工行业反内卷整治的进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，迎来景气的阶段性好转。2025 年 7 月份的投资策略，建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业。

　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

中心思想

反内卷政策催化行业格局优化

2025年6月，基础化工行业指数上涨6.41%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，整体表现居30个中信一级行业第10位。在化工品价格下跌态势持续放缓的背景下，中央及行业层面“反内卷”政策密集出台，重点整治产能重复建设与低价恶性竞争，有望推动农药、有机硅、涤纶长丝等子行业供需格局阶段性好转。尽管化学原料和化学制品制造业前5月利润同比下降4.7%，但行业估值（TTM市盈率24.80倍）低于历史均值，维持“同步大市”评级，建议重点关注受益于政策改善的细分领域。

化工品价格下跌趋势放缓

6月跟踪的319个产品中，122个品种上涨（较上月增加），150个品种下跌（环比减少），涨幅居前的丁酮、硫酸铵、氯化钾分别上涨18.80%、18.29%、17.24%，跌幅居前的氯化铵、无烟煤分别下跌18.95%、16.40%。国际油价大幅上涨（WTI涨7.11%，布伦特涨5.81%），成本端支撑逐渐显现。价格下跌品种数量和幅度均有所收窄，行业底部特征渐显。

主要内容

1. 市场回顾

板块行情回顾

2025年6月中信基础化工指数上涨6.41%，跑赢上证综指3.52个百分点、沪深300指数3.92个百分点，在30个中信一级行业中排名第10位。近一年基础化工指数上涨24.59%，跑赢沪深300指数8.35个百分点，累计表现排名第16位。

子行业及个股行情回顾

33个中信三级子行业中29个上涨、4个下跌。锂电化学品（+17.06%）、无机盐（+13.60%）、膜材料（+13.37%）涨幅居前；粘胶（-4.25%）、日用化学品（-4.12%）、涤纶（-1.73%）表现居后。个股方面，521只成分股中416只上涨、101只下跌，科恒股份（+122.00%）、兴业股份（+98.79%）领涨；海阳科技（-43.70%）、润本股份（-19.25%）跌幅较大。

2. 行业与公司要闻回顾

行业利润与价格数据

1-5月化学原料和化学制品制造业利润总额1515.8亿元，同比下降4.7%；6月化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降6.1%，降幅较5月扩大。规模以上工业企业营收利润率4.97%，同比微降0.19个百分点。

钛白粉进出口“双降”

1-5月钛白粉进口量约3.48万吨（同比降13.21%），出口量约78.46万吨（同比降1.45%）。分析指出，反倾销税落地、全球经济疲软及海运费上涨是出口下滑主因；国内产能充足、进口替代加强导致进口减少。预计下半年出口大幅增长可能性较小，高端钛白粉仍依赖进口。

其他重要事件

工信部力争到2027年培育生物制造中试平台超20个，服务企业超200家。
内蒙古最大天然碱采矿权以68.09亿元成交，中盐化工参与竞拍推进天然碱产业布局。
辽阳石化10万吨/年尼龙66项目中交，构建己二酸-己二腈-己二胺-尼龙66完整产业链。
全球首套3000吨/年乙烷氧化脱氢制乙烯（EDH）工业试验装置中交，碳排放大幅降低。
OPEC+决定8月日均增产54.8万桶，伊朗停产甲醇装置恢复运营。
巴西将汽油中乙醇混合比例提高至30%，生物柴油提高至15%。
加拿大首批LNG出口亚洲，美国化学理事会下调2025年美国化工业增长预期至0.3%。

3. 河南上市公司行情及行业要闻

河南上市公司行情回顾

6月17家河南化工上市公司中12家上涨、5家下跌。天力锂能（+26.18%）、东方碳素（+17.89%）、建龙微纳（+16.31%）涨幅居前；金丹科技（-6.81%）、瑞丰新材（-2.65%）跌幅较大。

河南省化工行业要闻

河南省发布临港产业发展规划（2025-2035年），加快培育临港化工产业集群，聚焦化工新材料（先进高分子、电子化学品、钛基新材料等），打造周口、信阳、郑州三大核心，形成沙颍河、淮河等五带布局。此外，年产20万吨可持续航空燃料项目签约落户孟州，计划投资20亿元，采用新型沸腾床加氢技术，目标打造全绿色零碳SAF产业园。

4. 产品价格跟踪

产品价格涨跌幅排名

6月国际油价大涨，WTI收于65.11美元/桶（+7.11%），布伦特收于67.61美元/桶（+5.81%）。在卓创资讯跟踪的319个产品中，122个品种上涨（环比增加），150个品种下跌（环比减少）。涨幅前五：丁酮（+18.80%）、硫酸铵（+18.29%）、氯化钾（+17.24%）、苯胺（+14.15%）、粗苯（+9.86%）。跌幅前五：氯化铵（-18.95%）、无烟煤（-16.40%）、丙烯酸甲酯（-15.86%）、间戊二烯（-15.24%）、三氯甲烷（-12.86%）。总体看，基础化工产品价格下跌态势继续放缓。

重点产品价格走势

报告跟踪了原油、乙烯、丙烯、丁二烯、聚乙烯、聚丙烯、PVC、丙烯酸甲酯、天然橡胶、炭黑、涤纶长丝、粘胶短纤、钛白粉、磷矿石、尿素、钾肥、磷酸一铵、磷酸二铵、纯碱、MDI、草甘膦、有机硅等22类重点产品的价格走势图，多数产品价格仍处低位或窄幅波动，其中涤纶长丝、有机硅等处于历史底部区域。

5. 行业评级及投资观点

行业投资评级

截至2025年7月9日，中信基础化工板块TTM市盈率24.80倍，低于历史均值29.34倍，在30个中信一级行业中排名第18位，估值具备一定安全边际。维持“同步大市”评级。

反内卷政策有望发力，关注农药、有机硅、涤纶长丝

近年来化工领域盲目扩产、价格混战等“内卷式”竞争问题突出。2024年中央政治局会议、中央经济工作会议至2025年政府工作报告，多次强调“综合整治内卷式竞争”。涤纶长丝、草甘膦等行业协会已发布自律倡议，推动落后产能退出与有序竞争。随着整治深入，农药、有机硅、涤纶长丝等子行业产能重复建设与恶性竞争有望缓解，迎来景气阶段性好转。建议7月份重点关注上述板块。

6. 风险提示

原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑。

总结

2025年6月基础化工行业整体表现强于大盘，但基本面仍处低位：前5月行业利润同比下滑4.7%，化工品价格下跌步伐虽放缓但多数品种仍承压。结构性亮点突出——锂电化学品、无机盐等子行业涨幅超13%，而粘胶、日用化学品表现疲弱。政策层面，从中央到地方密集推进“反内卷”整治，涤纶长丝、草甘膦等行业已启动自律行动，有望为农药、有机硅、涤纶长丝等产能过剩领域带来供给出清与盈利修复。国际油价反弹为成本端提供支撑，但全球需求不确定性仍存（ACC下调美国化工业增长预期）。河南化工板块跟随大盘上涨，临港化工产业集群规划与SAF项目落地为区域注入新增长极。综合估值水平与政策预期，维持行业“同步大市”评级，建议7月重点关注受益于反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业。

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