口腔医疗服务需求端持续扩大，医疗供给存在缺口。在人口老龄化趋势加剧、口腔患病率提高以及人均可支配收入提高的趋势下，我国口腔医疗服务需求持续扩大，形成服务需求与医生、医疗机构间双重供给缺口：我国2021年十万人均拥有牙医数22位，对标发达国家仍存在差距；口腔诊所数量方面，日本平均十万人拥有54所牙科诊所，2021年我国平均十万人拥有6.5家牙科诊所，对标日本有将近9倍提升空间。近年国家及各民营机构注重口腔医师培养，同时国家政策持续鼓励社会办医，预计未来医师、口腔医疗机构供给将逐渐增多，口腔医疗服务市场不断扩大。 　　正畸种植及修复三项目具备发展潜力，种植牙集采落地利于种植项目放量。根据《中国口腔行业报告》，正畸、种植及修复凭借高客单价及广泛的患者群体成为市场规模最大、增长最快的三个口腔细分领域。其中正畸（隐形正畸）项目渗透率为0.71%（0.09%），种植项目渗透率为29颗/万人，分别对标美国正畸项目4.4%（1.6%）的渗透率以及韩国600颗/万人的种植项目渗透率，仍具备提升空间；2023年1月11日种植体集采开标，平均降幅达55%，上游耗材集采落地，降低耗材采购成本，利于降低种植项目费用，以价换量，提升种植项目渗透率。 　　民营口腔医疗市场集中度低，区域属性强，品牌力打造为提升盈利能力关键。2021年我国民营口腔医疗服务市场规模约为1045亿元，其中通策医疗收入均约27.8亿元，市占率约为2.7%；瑞尔集团收入约16.3亿元，市占率约为1.6%，其余上市公司市占率均为1%以下，市场集中度低；口腔医疗轻资本，依赖人工的属性使得民营口腔机构拥有自己的服务半径、品牌影响力范围，省际间拓展存在障碍，目前各上市公司均深耕省内区域，暂无垄断性机构出现，同时意味着存在较大的扩张空间，企业品牌力的打造利于降低销售费用率提升企业净利率，拥有强大品牌力的公司有持续扩张的潜力。 　　投资建议 　　正畸领域建议关注时代天使、正雅集团等；口腔医疗服务领域建议关注通策医疗、瑞尔集团等。 　　风险提示 　　行业竞争加剧风险，医疗事故风险，新冠疫情加剧风险，其他医药行业政策风险。

　　2022 年下半年碳纤维原料成本走低，价格波动下滑。风电叶片、光伏热场等新能源领域碳纤维需求预计迎来高增速，航空航天、体育休闲等领域碳纤维需求有望稳健增长，未来碳纤维需求将长期保持增长态势。国内企业大规模扩产，生产技术不断突破，受下游需求拉动以及进口受限影响，碳纤维国产替代进程有望加速。光威复材等国内碳纤维龙头企业有望持续受益。 　　支撑评级的要点 　　碳纤维是性能优异、用途广泛的国家战略性新材料。 碳纤维由丙烯腈聚合、碳化制得，具有低密度、耐腐蚀、耐高温、耐摩擦、抗疲劳、震动衰减性高、电及热导性高、热及湿膨胀系数低、 X 光穿透性高、非磁体但有电磁屏蔽效应等特点， 可广泛应用于风电叶片、碳/碳复材、航空航天、压力容器、休闲体育等领域。 根据华经产业研究院数据， 2021 年全球、中国碳纤维市场规模分别为 34.0亿美元、 15.9 亿美元， 2015-2021 年 CAGR 分别为 4.8%、 23.1%。 　　新能源等领域带动碳纤维需求高速增长。 根据广州赛奥《2021 全球碳纤维复合材料市场报告》， 2021 年全球碳纤维需求量为 11.8 万吨，下游主要应用领域风电叶片、体育休闲、航空航天、压力容器、碳/碳复材需求量分别为 3.30 万吨、1.85 万吨、 1.65 万吨、 1.10 万吨、 0.85 万吨，占比分别为 28.0%、 15.7%、 14.0%、9.3%、 7.2%。双碳背景下风电加速增长，风电叶片大型化和轻量化要求有望推动碳纤维渗透率提升。光伏新增装机量持续增长，单晶硅片市场份额快速提升，单晶拉制炉需求走高，光伏热场碳/碳复材有望扩大份额。军机更新换代、国产大飞机批产提升航空航天领域碳纤维需求。随着经济好转以及人均消费力提升， 我们预计体育休闲碳纤维市场长期将平稳增长。 我们预计 2025 年我国碳纤维需求将达到 13.2 万吨， 2022-2025 年 CAGR 为 21.7%； 2025 年我国碳纤维市场规模将达到 29.2 亿美元， 2022-2025 年 CAGR 为 16.0%。 　　国产替代正当时，碳纤维供需短期偏紧、中长期或趋于宽松。 全球碳纤维市场受国际巨头垄断， 根据中国化学纤维工业协会数据， 小丝束方面 2020 年日本东丽全球产能占比约为 26%，大丝束方面 2020 年美国赫氏全球产能占比约为 58%。近年来我国碳纤维行业产能建设加快， 根据广州赛奥《2021 全球碳纤维复合材料市场报告》， 2021 年国内碳纤维运行产能为 6.3 万吨，成为全球运行产能最大的地区。 另一方面， 日本与美国加大对碳纤维出口的管控， 政策助力、 技术突破加速碳纤维国产替代进程。根据公开项目统计，我们预计 2025 年我国碳纤维产量将达到 12.5 万吨， 2022-2025 年 CAGR 为 38.2%。短期来看，我国碳纤维行业供需仍旧偏紧。中长期来看，未来随着我国碳纤维产能快速释放，供需缺口有望改善，碳纤维价格有望下降。 　　国内碳纤维企业蓬勃发展。 光威复材：技术沉淀持续创新，军品民品双重驱动业绩增长；中复神鹰：民用碳纤维龙头，干喷湿纺工艺领先者；吉林化纤：粘胶长丝龙头，转型前景可期；吉林碳谷：原丝产业化龙头，独创 DMAC 两步湿法工艺；中简科技：专注高附加值领域，超级订单助力业绩增长；恒神股份：全产业链发展模式，前瞻布局新兴领域。 　　投资建议 　　看好国内碳纤维行业中长期发展。 需求端：风电叶片、光伏热场等新能源领域碳纤维需求快速增长，航空航天、体育休闲等领域碳纤维需求稳健增长，未来碳纤维总体需求将长期保持增长态势。供给端：国内企业打破技术垄断，国产替代正当时。国内企业大规模扩产，生产技术不断突破，受下游需求拉动以及进口受限影响，碳纤维国产替代进程有望加速。成本端：碳纤维行业规模效应显著，原料价格回落，生产成本长期有望下降。供需两端双轮驱动，我们预计碳纤维行业景气度有望持续向上。碳纤维行业技术和资金壁垒较高，生产成本长期有望下降，未来行业竞争格局趋向高集中度、上下游全产业链平台化布局，碳纤维龙头企业有望受益。 推荐光威复材，建议关注中复神鹰。 　　评级面临的主要风险 　　行业产能扩张风险、原材料价格上涨风险、国产化不及预期、技术升级迭代风险、环保风险。

　　2022年医保谈判结束，成功率再创新高。2022年医保目录调整工作已顺利结束，本次调整共有111个药品新增进入目录，3个药品被调出目录。从谈判和竞价情况看，147个目录外药品参与谈判和竞价(含原目录内药品续约谈判)，121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%，创历年新高。从平均降幅来看，22年谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达60.1%，与往年平均降幅基本类似。 　　简易续约利好创新支付，国产创新药借助医保快速发力。从西药部分来说，初步审查目录中目录外产品184个有98个进入新医保目录，成功率53%。初步审查目录中目录内产品110个有83个成功录入，成功率75%。本次医保谈判受到市场广泛关注，有多类适应症药物取得重大进展，尤其是针对大适应症或者广谱肿瘤药的谈判，如新冠适应症、乳腺癌、PD1价格续约、重磅药物纬迪西单抗的适应症拓展等。本次医保谈判中，两种新冠治疗药物成功纳入医保目录，新冠救治类药物品种日趋丰富；CDK4/6抑制剂首入医保，哌柏西利降幅约70%；PD-1/PDL-1类抗体适应症覆盖日趋完整，国产药物渗透率有望进一步提升。 　　中药创新药降幅符合预期，中药创新大时代来临。2022国家医保目录通过形式审查名单中纳入50个中成药，包括目录外中成药15个，14个为独家品种。谈判结果显示，43种产品入选目录，总体成功率86%（43/50），平均降幅7%。增量层面，我们看好多个独家中成药新药品种加速入院和放量。存量层面，我们预计历经多轮谈判降价后的重点产品未来降价空间已较小，有望实现业绩反转。 　　本周股票建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；2）稳健组合：荣昌生物、信达生物、康方生物；3）弹性组合：迈威生物、成都先导、康缘药业 　　投资建议：从本次医保谈判情况来看，谈判成功率创历史新高，说明药企与医保支付方两者默契度逐步提高，药企继续通过进入医保目录提升适应症覆盖范围，增强产品可及性，同时医保也在通过简易续约等规则平衡创新与普惠。我们认为未来国内药物创新仍然有非常广阔的发展前景，维持“推荐”评级。 　　风险提示：终端用量恢复不及预期；产品生产和销售不及预期；疫情反复的风险。

　　投资要点 　　上周（ 2023.1.16-2023.1.20）、年初至今医药指数涨幅分别为 2.50%、7.83%，相对沪指的超额收益分别为 0.32%、 2.15%； 上周中药、医疗服务及器械等股价涨幅较大，生物制品、商业及化药等股价涨幅相对较小；上周涨幅居前广誉远（ +26.66%）、 微芯生物（ +21.48%）、 特宝生物（ +15.09%），跌幅居前悦康药业（ -14.88%）、翰宇药业（ -13.64%）、拱东医疗（ -10.71%）。涨跌表现特点： 上周医药板块延续机构重仓大市值标的涨幅比小市值涨幅大；疫后全面复苏，消费医疗、医疗服务等个股强势上涨；新冠相关主题个股跌幅明显。 　　2023年 1 月 18 日，国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2022 年）》，新版目录将于 3 月 1 日落地实施。 此次医保谈判整体来看，总体成功率为 82.3%，创历年新高；价格平均降幅约 60.1%，与往年持平。值得注意的是，部分优质创新品种谈判价格超预期，体现了医保局对优质创新药的积极支付态度。经过此次国家医保目录调整，新冠治疗药、肿瘤创新药、慢性病用药、罕见病用药、儿童用药等领域的保障水平得到了进一步的提升。 　　礼来非共价 BTK 抑制剂获 FDA 加速批准上市； 百济神州泽布替尼新适应症获 FDA 批准上市；贝达药业第三代 EGFR-TKI「甲磺酸贝福替尼」新适应症申报上市： 礼来宣布，美国 FDA 加速批准 Jaypirca （ pirtobrutinib,100mg 和 50mg 片剂）上市，用于既往接受过至少二线系统治疗的复发或难治性套细胞淋巴瘤（ MCL）成人患者，包括布鲁顿酪氨酸激酶（ BTK）抑制剂。 Jaypirca 是 FDA 批准的首个也是唯一一款非共价（可逆） BTK抑制剂；百济神州宣布 FDA 批准百悦泽®（泽布替尼）新适应症上市，用于治疗慢性淋巴细胞白血病（ CLL）成人患者。泽布替尼是百济神州自主研发的新一代 BTK 抑制剂，目前正在全球进行广泛的临床试验项目，作为单药和与其他疗法进行联合用药治疗多种 B 细胞恶性肿瘤；贝达药业 1 类新药甲磺酸贝福替尼胶囊上市申请获药监局受理。根据最新临床试验结果，推测适应症：一线治疗 EGFR 敏感突变非小细胞肺癌（ NSCLC）患者 　　具体配置思路： 1）疫苗领域：智飞生物、康希诺、丽珠集团、万泰生物等； 2）中药领域：寿仙谷、佐力药业、方盛制药、济川药业、康缘药业等； 3）创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、 荣昌生物、康诺亚、泽景制药-U 等； 4）耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等； 5）低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等； 6）科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等； 7）眼科服务：华厦眼科、爱尔眼科、普瑞眼科等； 8）其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等； 9）医美领域：爱美客、华东医药等； 10）其它消费：三诺生物，建议关注我武生物等； 11）血制品领域：博雅生物等。 　　风险提示： 药品或耗材降价超预期；新冠疫情反复；医保政策进一步严厉等。

中心思想 宏观流动性与企业景气度对市场的影响 本报告的核心观点之一在于深入剖析宏观经济指标，特别是M1同比增速和工业企业产成品存货同比数据，如何作为衡量市场流动性、经济活力及企业运营状况的关键风向标。通过对这些数据的统计分析，报告旨在揭示宏观经济环境对资本市场，尤其是股票市场估值和投资者情绪的潜在影响。M1增速的波动直接反映了短期流动性的松紧，而工业企业存货水平则折射出实体经济的供需平衡与企业盈利压力，二者共同构成了理解当前市场宏观背景的重要维度。 主要股指估值水平及投资价值研判 报告的另一核心在于运用盈利收益率差（ERP）这一专业估值工具，对中国主要股票指数——上证指数、创业板指和科创50指数——进行系统性估值分析。通过考察各指数ERP的历史走势及其相对于标准差区间的定位，报告旨在识别市场可能存在的估值偏离，即判断当前市场是处于相对低估、合理估值还是高估区间。这种基于数据和历史区间的估值研判，为投资者提供了评估不同板块投资价值的专业视角，有助于在复杂多变的市场环境中做出更为理性的投资决策，从而把握潜在的投资机会并规避风险。 主要内容 宏观经济指标深度剖析 M1同比增速：流动性与经济活力的风向标 M1（狭义货币供应量）同比增速是衡量市场流动性和经济活力的重要指标，其变化趋势对资本市场具有显著的指引作用。报告中提供的数据显示，M1同比增速呈现出从10.19%到3.68%的波动下降趋势。这一变化并非简单的数字波动，而是反映了宏观经济层面流动性供给与需求结构性调整的复杂过程。 从历史数据来看，M1增速在2013年至2022年期间经历了多次起伏。例如，在某些时期，M1增速可能达到较高水平，如8.47%，这通常预示着企业活期存款和居民手持现金增加，表明经济活动活跃，企业投资意愿和居民消费能力较强，市场流动性充裕，从而为股市提供较为宽松的资金环境。然而，当M1增速呈现持续下行态势，尤其是在报告末端显示出3.68%的较低水平时，这可能意味着货币政策趋于审慎，或实体经济融资需求减弱，企业和居民的短期资金周转放缓。这种流动性收紧的信号，通常会对市场情绪构成压力，尤其是在预期企业盈利增长可能放缓的背景下，可能导致市场风险偏好下降，资金流向更为保守的资产。 M1增速的持续低迷，可能暗示着经济增长动能的减弱，企业经营活动面临挑战，从而影响上市公司的盈利能力。投资者在评估市场前景时，需密切关注M1增速的未来走向，将其作为判断宏观经济景气度和市场流动性状况的关键参考。 工业企业产成品存货：供需平衡与企业压力的体现 工业企业产成品存货同比增速是反映实体经济供需关系和企业运营压力的重要指标。尽管报告中未明确给出与M1增速一一对应的具体存货数据序列，但其作为分析要素的存在，强调了其在市场分析中的关键地位。 通常而言，工业企业产成品存货同比增速的上升，可能意味着市场需求不足，产品销售不畅，导致企业库存积压。库存的持续高企会占用企业大量资金，增加仓储成本，并可能迫使企业采取降价促销策略，从而侵蚀利润空间。在极端情况下，高库存甚至可能导致企业减产或停产，对工业生产和就业产生负面影响。如果M1增速同时处于低位，则意味着企业不仅面临销售压力，还可能面临资金周转困难，双重压力下，企业的经营风险将显著增加。 相反，如果工业企业产成品存货同比增速下降，则可能表明市场需求回暖，产品销售良好，企业去库存化进展顺利。这通常是经济复苏的积极信号，预示着企业盈利能力有望改善，生产积极性提高。 因此，对工业企业产成品存货同比数据的分析，有助于投资者评估实体经济的健康状况，判断企业盈利的持续性，并据此调整对相关行业和上市公司的投资策略。结合M1增速，可以更全面地理解宏观经济的运行态势及其对企业盈利和市场表现的综合影响。 股票市场估值体系解析 上证指数ERP：大盘蓝筹的估值锚定 上证指数作为中国A股市场最具代表性的指数之一，其盈利收益率差（ERP）是评估大盘蓝筹股整体估值水平的关键指标。ERP通过比较股票市场的盈利收益率（市盈率的倒数）与无风险利率（通常是长期国债收益率），来衡量股票相对于债券的风险溢价。报告中提供的上证指数ERP图表，展示了其在2013年2月至2022年2月期间的波动轨迹，并标示了正负一倍标准差区间，为我们提供了判断其估值合理性的历史参照。 当上证指数ERP显著高于其历史平均水平或触及正一倍标准差上方时，通常意味着股票市场相对于固定收益资产具有更高的预期回报，即市场可能处于相对低估状态。在这种情况下，投资者承担股票风险所获得的补偿更为丰厚，可能预示着较好的长期投资机会。反之，当ERP低于历史平均水平或触及负一倍标准差下方时，则可能表明市场估值偏高，股票的风险溢价不足，投资吸引力相对下降，投资者应警惕潜在的估值风险。 通过观察上证指数ERP与指数本身（右轴）的联动关系，我们可以发现，在ERP处于高位时，往往对应着指数的相对低点或筑底阶段；而在ERP处于低位时，则可能对应着指数的相对高点或顶部区域。这种逆向关系为投资者提供了“逆向投资”的估值依据，即在市场悲观、估值便宜时布局，在市场乐观、估值昂贵时谨慎。 创业板指ERP：成长股的风险收益衡量 创业板指以其高成长性、高科技属性和高波动性而闻名，其ERP分析对于理解成长股的估值逻辑至关重要。与上证指数类似，创业板指的ERP图表也展示了其在过去十年间的波动情况及其相对于标准差区间的定位。 由于创业板公司通常处于快速发展阶段，其盈利增长预期较高，但同时也伴随着更高的不确定性和风险。因此，创业板指的ERP波动性可能大于上证指数。当创业板指ERP处于高位时，表明市场对成长股的估值相对保守，或者说，投资者要求更高的风险补偿。这可能源于市场对未来盈利增长的担忧，或是整体风险偏好下降。然而，对于具备长期增长潜力的优质成长股而言，高ERP时期可能正是逢低布局的良机。 相反，当创业板指ERP处于低位时，可能意味着市场对成长股的追捧达到高潮，估值泡沫化风险增加。此时，即使公司盈利增长迅速，其股价可能已经充分甚至过度反映了未来的增长预期，投资的风险收益比将显著恶化。投资者需要警惕“成长陷阱”，避免在高估值区域盲目追高。 对创业板指ERP的分析，不仅要关注其绝对水平，更要结合其历史波动区间和市场情绪，审慎评估成长股的投资价值。 科创50指数ERP：科技创新的估值考量 科创50指数聚焦于中国科技创新前沿企业，其ERP分析对于理解科技创新板块的估值特性具有独特意义。作为相对较新的指数，科创50的ERP数据可能历史较短，但其分析方法与前两者一脉相承。 科创板企业通常具有高研发投入、高技术壁垒、高成长潜力的特点，但也面临着技术迭代快、市场竞争激烈、盈利模式不确定性较高等风险。因此，科创50指数的ERP可能受到更多创新周期、政策支持和市场风险偏好的影响。 当科创50 ERP处于高位时，可能反映了市场对科技创新企业未来盈利前景的谨慎态度，或者对技术风险的担忧。然而，对于那些具备核心技术、拥有广阔市场前景的龙头企业，高ERP时期可能提供了一个以相对合理价格介入的机会。反之，当ERP处于低位时，可能意味着市场对科技创新概念的过度热情，导致估值脱离基本面。投资者在分析科创50 ERP时，需结合行业发展趋势、公司技术实力和盈利模式，避免盲目追逐热点。 科创50 ERP的分析，有助于投资者在科技创新浪潮中，甄别出真正具备长期投资价值的企业，避免在估值泡沫中承担过高风险。 市场表现与估值共振下的市场展望 综合宏观经济指标和股票市场估值分析，我们可以对当前市场形成一个更为全面的展望。M1同比增速的下行趋势，结合工业企业产成品存货的潜在压力，共同描绘了一个流动性可能趋紧、实体经济面临一定挑战的宏观背景。这种宏观环境通常会对市场整体估值构成压力，使得投资者对未来盈利增长的预期更为谨慎。 在此背景下，上证指数、创业板指和科创50指数的ERP分析显得尤为重要。如果当前各指数的ERP普遍处于历史中位数以上，甚至接近或触及正一倍标准差区间，那么尽管宏观环境存在挑战，但市场可能已经通过估值调整，消化了部分负面预期，从而具备一定的安全边际和长期投资价值。在这种情况下，投资者可以考虑在优质资产中寻找结构性机会，尤其是在那些盈利能力稳健、估值合理的蓝筹股或具备核心竞争力的成长股中。 反之，如果尽管宏观经济面临压力，但各指数的ERP却普遍处于历史低位，甚至触及负一倍标准差区间，则表明市场可能存在过度乐观或估值泡沫化的风险。此时，投资者应保持高度警惕，审慎评估投资组合的风险敞口，并考虑采取更为防御性的策略，例如减持高估值资产，转向现金或低风险资产。 市场表现与估值之间的共振关系是动态变化的。宏观经济的边际改善或恶化，都可能迅速传导至市场情绪和估值水平。因此，持续跟踪M1增速、工业企业存货等宏观数据，并结合ERP对市场进行估值校准，是投资者在复杂市场中保持清醒、做出明智决策的关键。通过这种专业、分析性的方法，投资者能够更好地理解市场深层逻辑，把握投资节奏，实现资产的稳健增值。 总结 本报告通过对关键宏观经济指标和股票市场估值工具的深入分析，为理解当前市场环境提供了专业视角。在宏观层面，M1同比增速呈现出的波动下降趋势，揭示了市场流动性可能趋于审慎，实体经济面临资金周转和增长动能的挑战。同时，工业企业产成品存货的动态变化，作为衡量供需平衡和企业运营压力的重要指标，其潜在的上升趋势可能预示着企业盈利能力的承压。这些宏观信号共同构成了投资者评估市场风险和机会的基础。 在股票市场估值层面，报告运用盈利收益率差（ERP）对上证指数、创业板指和科创50指数进行了系统性评估。通过分析各指数ERP的历史走势及其相对于标准差区间的定位，我们能够识别市场可能存在的估值偏离。当ERP处于高位时，通常意味着市场相对低估，提供了潜在的投资机会；而当ERP处于低位时，则可能预示着市场估值偏高，需要警惕风险。这种基于数据和历史区间的估值研判，为投资者提供了评估不同板块投资价值的专业依据。 综合来看，投资者在做出投资决策时，应充分结合宏观经济的流动性状况、实体企业的景气度以及股票市场的估值水平。在宏观环境面临挑战的背景下，对市场估值的审慎分析尤为重要。通过持续跟踪这些关键指标，并运用专业的分析框架，投资者能够更有效地识别市场中的结构性机会，规避潜在的估值风险，从而在复杂多变的市场环境中实现资产的稳健增长。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》 ,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由 54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以 2020 年10 月 6 日为基准 1000 点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2023/01/16-2023/01/20）华安合成生物学指数上涨 2.92 个百分点至 1240.8 点。上证综指上涨 2.18%，创业板指上涨 3.72%，华安合成生物学指数跑赢上证综指0.74个百分点，跑输创业板指 0.8 个百分点。 　　国务院发布《新时代的中国绿色发展》白皮书，推进可降解包装使用 　　2023年1月19日，国务院新闻办公室发布《新时代的中国绿色发展》白皮书，全面介绍新时代中国绿色发展理念、实践与成效，分享中国绿色发展经验，快递业绿色包装等相关内容也被写入其中。白皮书除前言、结束语外共分为七个部分，分别是坚定不移走绿色发展之路、绿色空间格局基本形成、产业结构持续调整优化、绿色生产方式广泛推行、绿色生活方式渐成时尚、绿色发展体制机制逐步完善、携手共建美丽地球家园。 　　工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》 　　工业和信息化部、发展改革委、财政部、生态环境部、农业农村部、市场监管总局近日联合印发《关于印发加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案的通知》，提出到 2025年，非粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强、产品体系不断丰富、绿色循环低碳的创新发展生态，非粮生物质原料利用和应用技术基本成熟，部分非粮生物基产品竞争力与化石基产品相当，高质量、可持续的供给和消费体系初步建立。 　　中国化学东华公司非公开引入战略投资者陕煤集团 　　2023 年 1 月 13 日，中国化学东华公司非公开引入战略投资者陕煤集团庆祝仪式在安徽合肥成功举办。中国化学东华公司通过非公开发行的方式，引入陕煤集团作为长期战略投资者，双方形成了以股权为纽带的战略合作关系。此次非公开发行是全国建筑行业 A 股市场首单锁价定增，是上市公司切实深化央地合作，落实国家“双碳”战略，践行绿色发展理念的重要举措。 　　吉青化工： 绿色医用增塑剂项目成功入选国家重点研发计划 　　近日，由山东吉青化工有限公司牵头组织实施的“医用增塑剂绿色生物制造与应用关键技术”项目成功入选科技部2022年国家重点研发计划“绿色生物制造”重点专项，获国家财政经费支持3150万元。这是潍坊市着眼布局“新赛道”在新医药领域取得的重大突破，也是在该领域首个以企业牵头获批国家重点研发计划的科技创新项目。 　　固特异推出新型生物基橡胶轮胎 　　近日，固特异发布了一种产品，使用大豆油、稻壳和松脂来制造含有90%环境可持续材料的轮胎。这项创新可以为包装行业在其橡胶产品中采用类似材料打开新途径。固特异全球运营高级副总裁兼首席技术官Chris Helsel表示： “我们研究了新技术，确定了进一步合作的机会，不仅展示了我们生产90%可持续材料轮胎的能力，而且今年还生产了高达70%可持续材料含量的轮胎。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　基础能源 煤油气） ] 价格回顾：（ 1）原油环比持续上涨。 1 月 18日， WTI 原油价格为 79.48 美元/桶，较 1 月 11 日上涨 2.67%，较年初价格上涨 3.31%；布伦特原油价格为 84.98 美元/桶，较 1 月11 日上涨 2.79%，较年初价格上涨 3.51%。 （ 2）天然气环比下跌明显。 截止 1 月 18 日东北亚天然气中国到岸价下调 2.7615 至19.1472USD/mmbtu，环比下调 12.60%。纽交所天然气期货价格为3.311USD/mmbtu，较前一周下调 9.81%；北美天然气现货价格2.8152USD/mmbtu，较前一周上调 1.26%。 （ 3）动力煤小幅上行。1 月 20 日动力煤均价为 1050 元/吨，周环比上涨 0.57%。 　　基础化工板块市场表现回顾： 上周(2023.1.14-2023.1.20)， 沪深300 上涨 2.63%至 4181.53，基础化工板块上涨 3.24%；涨幅前三的行业分别是计算机（ +7.98%）、电子（ +5.84%）、有色金属（ +5.43%）。基础化工子行业中，化学纤维板块上涨 4.80%，涨幅居前，化学原料板块上涨 4.26%，农化制品板块上涨 4.03%，塑料板块下跌0.33%，化学制品板块上涨2.76%，橡胶板块上涨2.11%，非金属材料Ⅱ板块下跌 1.11%。 　　赛轮轮胎：调整非公路胎产品规格加码巨胎产品。 赛轮轮胎 1 月18 日公告称，公司拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，公司将把该项目中非公路轮胎 49 寸以下的规格调整为 49 寸以上(含 49 寸)的规格。公告显示，公司此次主要的调整在于产品规格，从产品规格尺寸上划分，轮胎行业内一般将内圈口径 49 寸以下的产品称为工程子午胎，将 49 寸及以上的产品称为巨胎。此次调整后，公司该项目将专门生产非公路轮胎中巨型工程子午胎产品，项目投资总额 8.33 亿元，项目建设期预计 10 个月，达产后预计可实现年营业收入 13.15 亿元，年净利润 3.12 亿元。因巨型工程子午胎尺寸大、制造成本高、制造难度强，和乘用车轮胎、商用车轮胎市场相比，行业竞争格局相对较好，单体利润也显著高于乘用车和商用车轮胎，具有较高的盈利能力。 　　2022 年以来海运费多指数下降明显。 波罗的海货运指数（ FBX）在2021 年 9 月 10 日达到历史高位 11108.56 点，随后开始震荡回落，2023 年 1 月 20 日收于 2214.10 点，比前一周（ 2023.1.13） 上涨了1.65%。中国出口集装箱运价指数（ CCFI）在 2022 年 2 月 11 日达到历史高位 3587.91 点，随后表现出明显回落， 2023 年 1 月 20 日收于1160.59 点。 随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，我们认为海运价格有望结束大幅波动状态，稳定在合理区间，利好出口行业。 　　风险因素： 宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

中心思想 全球药物信息与标准化进展 本报告核心观点在于全面概述世界卫生组织（WHO）在药物开发、监管、质量和安全领域的最新进展与标准化工作。通过发布国际非专利名称（INN）、ATC/DDD分类以及最新的制药研究成果，WHO致力于提升全球药物命名、分类的统一性与透明度，并为药物的有效性和安全性评估提供科学依据。 方法依赖性评估与新药命名趋势 报告特别强调了流感嗜血杆菌b型多糖（PRP）第二国际标准糖含量评估中方法依赖性问题，揭示了不同检测方法对结果的显著影响，并呼吁未来国际标准应根据具体应用方法进行定制。同时，报告公布了大量涵盖肿瘤、免疫调节、基因疗法及抗病毒等多个前沿治疗领域的新拟议INN，反映了当前全球药物研发的热点和未来趋势。 主要内容 世卫组织药物信息概览 《世卫组织药物信息》期刊（2022年第36卷第4期）旨在提供药物开发、监管、质量和安全方面的权威信息。该期刊每年出版四次，内容涵盖指导文件、国际药用物质非专利名称（INN）、ATC/DDD分类以及国际药典专著列表。其目标是反映国际和区域关注的技术和医药主题，并介绍世卫组织的政策与活动。 制药新闻：Hib PRP第二国际标准糖含量评估 研究背景与方法 本研究由WHO疫苗组协调，旨在评估流感嗜血杆菌b型多糖聚核糖基利比醇磷酸酯（PRP）第二国际标准（NIBSC代码：12/306）的糖含量。研究采用高效阴离子交换色谱和脉冲安培检测（HPAEC-PAD）方法，在PRP酸水解后进行分析。共有来自11个国家的17个实验室参与了这项合作研究，其中9个为国家控制实验室，8个为疫苗制造商的质量控制实验室。研究要求各实验室在3个独立测试日量化每安瓿PRP含量，并基于D-核糖醇校准曲线进行计算，转换系数为2.42。 关键发现与统计分析 研究结果显示，通过HPAEC-PAD方法测定的WHO 2nd PRP含量为 4.338 ± 0.203 mg/安瓿。这与先前一项包含11个实验室、采用奥西诺（orcinol）方法测定的结果（4.904 ± 0.185 mg/安瓿）存在显著差异。所有17个实验室报告的每安瓿PRP含量范围为3.54至4.77 mg，几何平均值为4.28 mg，几何变异系数（GCV）为8.21%。统计分析表明，总变异性的64%归因于实验室间差异，36%为实验室内差异。由于数据分布不完全符合正态性假设，研究采用了Huber的稳健估计器进行计算。测量不确定度分析显示，组合相对标准不确定度为2.21%。 结论与政策建议 研究明确指出，PRP含量的测定结果具有方法依赖性。鉴于在检测含有全细胞百日咳成分的疫苗时需要酸水解方法，报告建议应启动讨论，评估是否需要对国际标准进行方法依赖性调整，以确保在使用不同方法时PRP定量的准确性。 咨询文件：抗逆转录病毒药物专著草案 拉米夫定和富马酸替诺福韦二吡呋酯片 该咨询文件提出了拉米夫定和富马酸替诺福韦二吡呋酯片的国际药典专著草案。该药物属于抗逆转录病毒（核苷/核苷酸逆转录酶抑制剂）类别，需在密闭容器中储存。专著详细规定了片剂的定义（拉米夫定和富马酸替诺福韦二吡呋酯含量应在标签标示量的90.0%至110.0%之间）、制造过程中的水分含量限制（不超过50毫克/克）、鉴别试验（高效液相色谱法和薄层色谱法）、溶出度试验（45分钟内释放量不低于标示量的80%）以及相关物质的检测标准（高效液相色谱法，对多种杂质设定了严格的百分比限制）。 替诺福韦disoproxil延胡索酸酯片 另一份咨询文件针对替诺福韦disoproxil延胡索酸酯片，同样属于抗逆转录病毒药物。其专著草案也涵盖了储存要求、定义（富马酸替诺福韦二吡呋酯含量应在标签标示量的90.0%至110.0%之间）、水分含量限制、鉴别试验（高效液相色谱法和薄层色谱法）、溶出度试验（30分钟内释放量不低于标示量的80%）以及相关物质的检测标准（高效液相色谱法，对多种杂质设定了百分比限制）。 ATC/DDD分类更新 临时分类 2022年10月，世卫组织药物统计方法国际工作组会议商定了新的临时ATC代码和DDD。这些更新包括： 新的ATC第五级别代码： 涵盖了28种新物质或组合，例如A02BC51（奥美拉唑，组合）、A10AE07（胰岛素icodec）、J07BN05（COVID-19，病毒样颗粒）等，涉及消化系统、糖尿病、疫苗等多个治疗领域。 新的ATC第四和第三级别代码： 引入了9个新类别，如C05X（其他血管保护剂）、L04AE（鞘氨醇1-磷酸（S1P）受体调节剂）、L04AJ（补体抑制剂）等，反映了新药作用机制的分类需求。 ATC级别变更： 26个现有ATC代码的级别进行了调整，例如L04AA02（muromonab-CD3）从L04AA移至L04AG01，以更好地反映其分类。 ATC级别名称变更： 2个ATC级别名称被修改，如J07BX01（天花疫苗）更新为“天花和猴痘疫苗”，以适应新的公共卫生需求。 新的DDD： 引入了10个新的每日限定剂量（DDD），例如A10BH08（teneligliptin）的DDD为20毫克口服，J01DC52（头孢呋辛和β-内酰胺酶抑制剂）的DDD为0.5克口服。 最终分类 2022年3月会议商定的ATC代码和DDD被视为最终版本，并将纳入2023年1月的ATC/DDD索引中。这些更新包括： 新的ATC第五级别代码： 涵盖了39种新物质或组合，例如A03FA10（acotiamide）、A16AB25（olipudase alfa）、J07XA01（疟疾疫苗）等，涉及消化系统、酶替代疗法、疫苗等领域。 新的ATC第四和第三级别代码： 引入了3个新类别，如J07XA（寄生虫疫苗）、L01XL（抗肿瘤细胞和基因疗法）等。 ATC级别变更： 7个现有ATC代码的级别进行了调整，例如L01XX37（sitimagene ceradenovec）从L01XX移至L01XL01。 新的DDD： 引入了9个新的DDD，例如C10AX15（bempedoic acid）的DDD为0.18克口服，N03AX26（氟苯丙胺）的DDD为8毫克口服。 国际非专利名称（INN） 拟议INN列表128 本期报告公布了拟议INN列表128，共包含70个新的药用物质名称。这些拟议名称涵盖了广泛的治疗领域，包括： 抗肿瘤药： 如acimtamigum、adrixetinibum、alemtuzumabum β、boditrectinibum、brigimadlinum、cemsidomidum、davutamigum、erzotabartum、falbikitugum、fulzerasibum、gumelutamidum、ifbemtibum、lartesertibum、lirafugratinibum、milrebrutinibum、monzosertibum、opnurasibum、ozekibartum、palazestrantum、plixorafenibum、pocenbrodibum、puxitatugum、resencatinibum、saruparibum、sofnobrutinibum、sonrotoclaxum、tivumecirnonum、vabametkibum、vopikitugum、zidesamtinibum、zongertinibum、zotizalkibum。 免疫调节剂/免疫刺激剂： 如alintegimodum、benmelstobartum、dazostinagum、dazukibartum、eurestobartum、enlonstobartum、nelistotugum、rolistobartum、sovipostobartum、stapokibartum、tamuzimodum、udifitimodum、vonifimodum、verzistobartum、zovostotugum。 基因疗法/细胞疗法： 如anitocabtagenum autoleucelum、besvatresgenum autoleucelum、bidoleucelum、detalimogenum voraplasmidum、durcabtagenum autoleucelum、esonadogenum imvoparvovecum、inaticabtagenum autoleucelum、murcidencelum、prizloncabtagenum autoleucelum、sonpiretigenum isteparvovecum、suvutresgenum autoleucelum、tinocabtagenum autoleucelum、trovocabtagenum autoleucelum、vididencelum。 诊断显像剂： 如bevonesceinum、crisugabalinum、镓(68Ga)rofapitidum tetraxetanum、pegfosimerum manganesum、rizedisbenum。 抗病毒药： 如lafuvitugum、neracorvirum、mindeudesivirum。 激素类似物/激动剂/拮抗剂： 如inpegsomatropinum（生长激素类似物）、orforglipronum（GLP-1受体激动剂）、retatrutidum（胰高血糖素、GIP和GLP-1受体激动剂）、survodutidum（胰高血糖素和GLP-1受体激动剂）、gulgafafuspum α（GLP-1受体激动剂）、maridebartum（GIP受体拮抗剂）、maridebartum cafraglutidum（GIP受体拮抗剂、GLP-1受体激动剂）、onvitrelinum ucalontidum（LHRH类似物）。 酶替代疗法： 如efzimfotasum α（碱性磷酸酶过少）、tividenofuspum α（2型粘多糖贮积症）。 其他： 如anpocoginum（抗凝剂）、daniluromerum（抗炎）、deupirfenidonum（抗炎、抗纤维化）、dibutepinephrinum（拟交感神经药）、enlicitidi chloridum（PCSK9抑制剂）、ersodetugum（胰岛素受体变构抑制剂）、fazamorexantum（促食素受体拮抗剂）、faznolutamidum（抗雄激素）、foslevcromakalimum（钾离子通道开瓶器）、ganfeborolum（抗菌）、gemlapodectum（PDE10A抑制剂）、izumerogantum（RORγ反向激动剂）、lenumlostatum（LOXL2抑制剂）、lixudebartum（claudin 1蛋白抑制剂）、muvalaplinum（脂蛋白（A）形成抑制剂）、navacaprantum（κ型阿片受体拮抗剂）、nizubaglustatum（神经酰胺葡萄糖基转移酶抑制剂）、nolavetbartum（兽医免疫调节剂）、oberotatugum（抗肿瘤药）、oloctinebartum（减少β淀粉样蛋白寡聚物的形成）、osivelotorum（血红蛋白S变构调节剂）、patecibartum（内皮素受体拮抗剂）、pegtarazimodum（免疫调节剂）、pumecitinibum（Janus激酶抑制剂）、rademikibartum（抗炎）、relutriginum（钠离子通道阻断剂）、remternetugum（β淀粉样蛋白的间隙）、ritivixibatum（回肠胆汁酸转运蛋白抑制剂）、rolusafinum（抗真菌）、rovadicitinibum（Janus激酶抑制剂）、sevasemtenum（骨骼肌肌球蛋白变构抑制剂）、suzetriginum（钠通道蛋白10亚基α受体阻滞剂）、taplucainium氯（钠离子通道阻断剂）、uplegananum（抗菌）、zelasudilum（Rho相关（ROCK）激酶抑制剂）、zelnecirnonum（趋化因子受体4（CCR4）拮抗剂）、zenidololum（β2肾上腺素能受体拮抗剂）。 INN（取代基、反离子、加合物伙伴等） 报告还提供了用于化学修饰（如盐、酯、蛋白质-药物偶联物、溶剂化物等）的缩写非专利名称，例如botidotinum、cafraglutidum、samrotecanum和tomilopilum，以简化复杂衍生物的命名。 对以前名单的修正 报告对先前发布的INN列表进行了多项修正，包括列表120、121、122、123、124、126和127，以及COVID-19特别版。修正内容涉及化学名称、结构描述、作用机制和分子式等，确保INN信息的准确性和时效性。例如，列表122中belzupacapum sarotalocanum的描述被替换，列表127中denecimigum和nexiguranum的化学名称和结构被更新。 拟议INN：列表128 – COVID-19（特别版） 针对COVID-19大流行，WHO发布了特别版INN列表。列表128的COVID-19特别版（2022年8月8日发布）提出了secelasomeranum，这是一种编码SARS-CoV-2刺突糖蛋白（Beta变体）的mRNA疫苗。该特别版的公众咨询期缩短为两周。 拟议INN：列表128 – COVID-19（特别版 – 附录1） 附录1（2022年9月15日发布）进一步提出了两种针对SARS-CoV-2 Omicron变体（BA.4和BA.5）的mRNA疫苗：davesomeranum和famtozinameranum。这些疫苗的mRNA序列经过密码子优化，并包含N1-甲基假尿苷。咨询期同样为两周。 拟议INN：列表128 – COVID-19（特别版 – 附录2） 附录2（2023年1月20日发布）包含了更多与COVID-19相关的拟议INN，包括多种SARS-CoV-2刺突糖蛋白疫苗（alsecovateinum、canrivitugum、enlicovateinum、laricovateinum、riticovateinum、selvacovateinum、sorimcovateinum、tibrecovateinum），以及抗病毒药物mindeudesivirum和血管紧张素肽talfirastidum。这些拟议名称的咨询期为四个月。 附件：INN选择程序和设计原则 INN选择程序 附件1详细阐述了WHO选择和替换推荐INN的程序。该程序包括提案提交、行政费用支付、国际非专利名称专家组的审查、向会员国和相关方发出通知、公众评论和正式异议的期限（通常为四个月，COVID-19特别版为两周）、斡旋机制以及最终名称的选定和推广。程序强调了防止名称被注册为商标或商号的重要性。 INN设计指导原则 附件2列出了INN设计的一般原则，旨在确保名称的独特性、易读性、易发音性，并避免混淆。主要原则包括： 独特性和简洁性： 名称应独特，不宜过长，避免与常用名称混淆。 药理学关联性： 药理学相关物质的INN应通过共同词干体现其关系，避免暗示解剖学、生理学、病理学或治疗建议。 命名惯例： 避免使用孤立的字母或数字，不建议使用连字符。为便于翻译和发音，建议使用“f”代替“ph”、“t”代替“th”、“e”代替“ae”或“oe”、“i”代替“y”，并避免使用字母“H”和“K”。 优先考虑： 发现或首次开发药物的人提出的名称，或已在任何国家正式使用的名称，在符合原则的前提下应优先考虑。 词干使用： 提供了多种物质组的词干示例，如“-acum”（抗炎剂）、“-cillinum”（抗生素）、“-coxibum”（选择性环氧合酶抑制剂）、“-mab”（单克隆抗体）等，以指导新药命名。 总结 本期《世卫组织药物信息》全面展示了WHO在全球药物命名标准化、质量控制及新药信息发布方面的持续努力。报告通过对流感嗜血杆菌b型多糖（PRP）国际标准糖含量评估的深入分析，揭示了方法学选择对药物定量结果的关键影响，并提出了针对性的政策建议，强调了

　　新冠口服药研发进展 　　目前全球5款新冠口服药获批上市，2款药物上市申请获受理，8款药物处于临床Ⅲ期（包括老药新用和Ⅱ/Ⅲ期，其中1款药物获得紧急使用授权）。辉瑞Paxlovid和默克的Molnupiravir已在中国获批上市，国内研发进度最快的为真实生物的阿兹夫定于2022年7月获批上市。2023年1月，先声药业、君实生物新冠口服药上市申请前后获NMPA受理。开拓药业、众生药业等处于三期临床。 　　A股和港股创新药板块及XBI指数本周走势 　　2023年1月第三周，陆港两地创新药板块共计25个股上涨，36个股下跌。其中涨幅前三为微芯生物(21.48%)、恒瑞医药(10.87%)、再鼎医药-SB(9.91%)。跌幅前三为先声药业(-21.96%)、亚盛医药-B(-17.6%)、德琪医药-B(-14.65%)。本周A股创新药板块上涨9.86%，跑赢沪深300指数2.63pp，生物医药上涨3.07%。近6个月A股创新药累计上涨4.75%，跑输沪深300指数1.96pp，生物医药累计下跌7.10%。本周港股创新药板块下跌2.29%，跑赢恒生指数1.41pp，恒生医疗保健下跌1.09%。近6个月港股创新药累计上涨3.08%，跑赢恒生指数4.24pp，恒生医疗保健累计上涨6.46%。本周XBI指数上涨0.1%，近6个月XBI指数累计下跌0.51%。 　　国内重点创新药进展 　　1月国内2款新药获批上市。本周国内2款新增适应症获批上市。 　　海外重点创新药进展 　　1月美国5款新药获批上市，本周美国2款新药获批上市。1月欧洲无创新药获批上市。1月日本无新药获批上市。 　　本周小专题——EGFR/HER3双靶点药物研发概况 　　全球处于临床阶段的EGFR/HER3双靶点药物共4款，其中Ⅲ期临床1款，Ⅱ期临床1款，I期临床2款。中国处于临床阶段的EGFR/HER3双靶点药物共2款，其中Ⅲ期临床1款，I期临床1款。百利天恒双抗ADCBL-B01D1的临床试验申请获得NMPA的默示许可,用于治疗晚期或转移性上皮肿瘤，是全球第3个，中国首个进入临床研究阶段的靶向双靶点的双抗ADC候选药物。 　　本周全球重点创新药交易进展 　　本周全球共达成8起重点交易，披露金额的重点交易有1起。迈威生物与DISCMEDICINE就9MW3011创新药达成独家许可协议；长寿生物技术Gero进入与辉瑞的研究合作，以发现纤维化疾病的潜在靶点；蔼睦医疗宣布将负责加卡奈珠单抗注射液在中国大陆的商业化，用于偏头痛预防治疗；Elicio和Angion签署最终合并协议；博士伦收购AcuFocus公司；Amylyx宣布与以色列Neopharm达成AMX0035独家分销协议；Leap与Flame达成最终合并协议，Leap收购了Flame及其资产，包括FL-301，FL-302和FL-501；EditasMedicine和Shoreline就Shoreline收购Editas的iNKCell特许经营权和相关基因编辑技术达成最终协议。 　　风险提示：药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

中心思想 医药仓位触底回升，市场信心增强 2022年第四季度，公募基金在医药生物板块的持仓比例显著回升，显示出市场对医药行业的信心增强。剔除主动医药基金和指数基金后，医药仓位环比增幅更为明显，表明主动型基金对医药板块的配置意愿提升。 内外资共同关注，CXO及消费医疗受青睐 无论是公募基金还是陆股通外资，均对医药生物板块表现出增持态势。其中，医疗研发外包（CXO）和部分消费医疗、中药等子行业获得公募基金的重点增配。迈瑞医疗、药明康德等龙头企业持续受到内外资的共同青睐，持仓市值和基金数量均位居前列。 主要内容 公募基金持仓概览 整体持仓比例与重点个股 2022年第四季度，全部公募基金在医药生物板块的持仓占比达到11.63%，环比增加1.55个百分点。剔除主动医药基金和指数基金后，持仓占比分别为8.11%（环比+1.43pp）和7.46%（环比+1.68pp），均呈现显著回升。申万医药板块市值占比为8.31%，环比增加0.55个百分点。 从持仓基金数量来看，迈瑞医疗（564家）、药明康德（435家）、爱尔眼科（312家）、恒瑞医药（295家）、爱美客（265家）位居前五。基金数量增加最多的个股包括人福医药（+124家）、药明康德（+75家）、康龙化成（+74家）。 在持仓占流通股比例方面，爱美客（28.2%）、泰格医药（24%）、普瑞眼科（23.5%）位居前三。持仓总股本占比前五为泰格医药（19%）、通策医疗（18.6%）、九洲药业（17.8%）。 持仓总市值排名前五的医药公司是迈瑞医疗（399.2亿元）、药明康德（396.8亿元）、爱尔眼科（300.1亿元）。基金持仓市值增加前五的个股为药明康德（+85.1亿元）、康龙化成（+43.2亿元）、泰格医药（+36.4亿元）。 医药子行业配置趋势 医药基金与非医药基金的行业偏好 2022年第四季度，医药基金在子行业的重仓市值占比变化显示，医疗研发外包（16.17%，环比+1.99pp）、化学制剂（4.43%，环比+1.61pp）和中药III（6.59%，环比+1.48pp）是环比增加最大的三个子行业。医疗设备（5.62%，环比-0.2pp）、原料药（2.7%，环比-0.12pp）和血液制品（0.02%，环比-0.03pp）则出现环比下降。 非医药基金的医药子行业重仓市值占比变化显示，线下药店（0.18%，环比+0.15pp）是环比增加最大的子行业。医疗设备（0.2%，环比-0.45pp）、医疗耗材（0.09%，环比-0.24pp）和医疗研发外包（0.22%，环比-0.18pp）则出现环比下降。这表明非医药基金对医疗设备、耗材和研发外包的配置有所减少，而对线下药店的兴趣有所提升。 陆股通持仓动态 外资持股比例与重点增持标的 2022年第四季度，外资持有医药生物板块的总市值占比为2.79%，环比上升0.05个百分点，持股总市值达到2036亿元，环比增加260亿元，显示外资对医药板块的配置力度有所增强。 从持仓占流通股比例来看，益丰药房（16.9%）、艾德生物（15.1%）、泰格医药（15.1%）位居前三。流通股持仓占比增幅前五的个股为一心堂（+7.6%）、山大华特（+4.4%）、东诚药业（+3.1%）。 总股本持仓占比前五为益丰药房（16.9%）、艾德生物（15.1%）、金域医学（14.2%）。总股本持仓占比增幅前五的个股为以岭药业（+1.89%）、九州通（+1.8%）、羚锐制药（+1.67%）。 持仓市值排名前五的个股是迈瑞医疗（448亿元）、恒瑞医药（166亿元）、药明康德（145亿元）。持仓市值增幅前五的个股为迈瑞医疗（+90亿元）、益丰药房（+18亿元）、以岭药业（+12亿元）。 总结 2022年第四季度，医药生物板块的持仓情况呈现积极回升态势。公募基金和陆股通外资均增加了对医药板块的配置，其中公募基金的医药仓位触底反弹，显示出市场对行业未来发展的乐观预期。在子行业层面，医疗研发外包、化学制剂和中药III受到医药基金的重点增配，而非医药基金则对线下药店表现出更强的兴趣。个股方面，迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等龙头企业持续获得内外资的青睐，持仓市值和基金数量均保持领先地位，且药明康德、康龙化成、泰格医药等个股的持仓市值增幅显著。整体来看，医药板块在2022年第四季度展现出良好的投资吸引力，尤其是在创新药、CXO和部分消费医疗领域。