中心思想 报告核心主题与研究焦点 本报告的核心主题是对公募基金在权益市场的仓位配置进行深度观察与分析，特别聚焦于其在机械、医药和化工三大行业的边际主动增仓行为。这一研究旨在揭示市场资金的最新流向，以及专业机构投资者对特定行业未来表现的预期与策略调整。 市场洞察与投资指引 通过对公募基金持仓数据的量化分析，报告旨在为投资者提供关于行业轮动趋势和潜在投资机会的专业洞察。其研究目的在于通过机构资金的配置变化，辅助投资者理解市场情绪、行业景气度变化，并作为其投资决策的重要参考依据。 主要内容 公募基金权益仓位动态分析 报告将系统性地分析公募基金整体权益仓位的历史变动趋势，包括不同时间节点上的总仓位水平、各类基金（如股票型、混合型）的仓位结构差异，以及这些变化背后的宏观经济背景、政策导向和市场情绪波动等驱动因素。通过对仓位数据的统计与比较，揭示公募基金在不同市场环境下的风险偏好调整策略。 重点行业增仓行为的量化解读 报告将深入剖析机械、医药和化工这三个被观察到有显著边际主动增仓的行业。针对每个行业，报告将提供详细的增仓数据，包括增仓幅度、持仓占比变化等量化指标。同时，结合行业基本面数据（如盈利增长、订单情况、政策支持、技术创新等）、估值水平以及市场预期，对增仓行为背后的深层逻辑进行专业解读，评估这些行业的投资吸引力与未来发展潜力。 总结 本报告通过对公募基金权益仓位的专业化、数据驱动型观察，特别是对机械、医药、化工等关键行业的边际主动增仓现象进行量化分析与深度解读，旨在为广大投资者提供关于市场资金流向、行业配置策略及潜在投资机会的专业洞察。报告强调了基于机构行为数据进行市场分析的重要性，并提示投资者在利用此类信息进行投资决策时，仍需充分评估市场风险。

中心思想 战略转型与组织优化驱动核心竞争力提升 九强生物通过第五届董事会第四次会议，明确了“生化诊断与病理诊断并重”的双轮驱动战略，旨在应对行业变革并巩固市场领先地位。为支撑这一战略，公司同步进行了事业部制改革，设立检验事业部和病理事业部等核心部门，以优化组织架构，提升运营效率，确保战略目标的有效落地和公司的持续稳健发展。 国药集团赋能开启长期成长新篇章 报告强调，九强生物将充分把握国药集团打造IVD工业平台的战略机遇，通过内生增长与外延并购相结合的方式，积极布局高增长、强需求的细分领域。国药集团的战略定位和资源赋能，包括渠道协同和并购合作，预计将显著拓宽公司的长期成长空间，为九强生物打开新的发展天花板。 主要内容 双诊断战略布局与市场地位巩固 九强生物为应对行业变革，确立了在巩固生化诊断业务的同时，大力发展病理诊断业务的战略思路。在检验领域，公司致力于巩固生化诊断的龙头地位，并积极拓展免疫诊断、各类检验仪器研发制造以及血凝检测业务。通过企业合作、投资并购及自主研发相结合的方式，公司正积极布局新兴检测领域，旨在打造创新型检验公司。在病理领域，公司持续完善纵向产业链，加大上游原材料的自研自产投入，全面推进全自动病理染色系统的升级优化，并顺应智能化趋势，打造国际化的智慧病理平台，以巩固其在病理行业的领军者地位。 组织架构优化以支撑战略发展 为有效助力公司战略发展，九强生物进行了事业部制改革，设立了检验事业部、病理事业部、战略发展部、学术支持部、董事会办公室、财务部、审计部和综合行政部。其中，检验事业部和病理事业部将分别负责各自板块的常规经营，并根据发展需求制定战略规划，实现战略目标。战略发展部将协助两大诊断板块的发展，并在产品拓展和企业并购方面寻求新的增长机会。学术支持部则负责整合行业资源，为各事业部提供学术合作、销售支持和政府事务等方面的专业支持。此次改革旨在促进业务板块间的资源共享，进一步巩固公司在体外诊断（IVD）领域的领先地位，保障公司的持续性稳健发展。 国药集团战略赋能与增长潜力 公司战略发展规划明确指出，九强生物将围绕国药集团打造IVD工业平台的战略机遇，充分发挥上市公司的优势。在大力发展免疫组化的基础上，公司将以内生发展和外延并购相结合的方式，逐步布局发展空间大、市场需求强、协同效应好的领域。这一战略规划进一步明确了国药集团对九强生物作为IVD工业平台的战略定位，预计国药集团将在渠道协同和并购合作方面持续赋能，从而为公司打开长期成长的天花板。 财务展望与投资评级 基于公司新的战略发展规划和国药集团的持续赋能，光大证券研究所维持对九强生物的“买入”评级。预计公司2023年至2025年的归母净利润将分别达到5.22亿元、6.73亿元和8.34亿元，对应当前股价的市盈率（PE）分别为23倍、17倍和14倍。财务数据显示，公司营业收入预计在2023-2025年分别增长24.07%、20.97%和20.11%，净利润增长率分别为34.02%、29.09%和23.92%。同时，摊薄后的归属母公司股东的净资产收益率（ROE）预计将从2023年的13.97%提升至2025年的16.48%，显示出公司盈利能力和股东回报的持续增长潜力。报告同时提示了集采降价超预期、销售模式变动、新产品研发上市进度不及预期以及违规行为导致股价不稳定等风险。 总结 九强生物通过明确“生化诊断+病理诊断”双轮驱动战略、实施事业部制改革以及深度把握国药集团的战略赋能机遇，正全面优化其市场布局和运营效率。公司在巩固现有优势的同时，积极拓展新兴领域，并借助国药集团的资源优势实现内生外延式增长。分析师维持“买入”评级，并预测公司未来三年归母净利润将持续增长，显示出其在体外诊断市场的强劲增长潜力和长期投资价值。

　　华大智造(688114) 　　投资要点： 　　公司发布三季报，前三季度营收为22.04亿元（同比下滑33.01%），归母净利润为-1.98亿元（同比下滑109.78%），扣除非经常性损益归母净利润为-2.43亿元（同比下滑162.84%）。 　　公司单三季度营业收入为7.60亿元（同比下滑18.15%），归母净利润为-1.00亿元（同比下滑105.94%），扣除非经常性损益归母净利润为-1.08亿元（同比下滑344.39%）。 　　公司前三季度，基因测序仪业务板块按照产品类型划分，仪器设备实现收入6.7亿元，同比增长15.63%；试剂耗材实现收入10.3亿元，同比增长42.92%；其他收入实现3185万元，同比增长89.64%；基因测序仪业务板块按照收入地区划分，中国大陆及港澳台地区实现收入10.8亿元，同比增长21.19%；亚太区实现收入2.9亿元，同比增长34.12%；欧非区实现收入2.6亿元，同比增长68.76%；美洲区实现收入1.0亿元，同比增长85.83%。 　　2023年前三季度，公司坚持立足国内，布局全球，推动四大区域本地化发展、团队建设及渠道布局，积极推行国际化战略，公司在全球各区合计新增营销人员超110人，同比增长18.06%；新引入超30家渠道合作伙伴，涉及科研和临床等多个应用领域。截至2023年三季度末，已在全球范围内建有7个包含研发、生产和营销功能的综合性基地，9个客户体验中心，累计服务超过2600家客户，通过DCSLab科研赋能计划的发布，将推动公司前沿产品技术在大人群基因组学、细胞组学、时空组学三大重点领域的本地化布局。2023年前三季度，公司各型号基因测序仪全球新增销售装机超640台，装机总量实现了持续快速增长；截至2023年三季度末，公司累计销售装机数量超3100台，为后续提升客户试剂消耗量奠定了基础。 　　盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25年EPS分别为-0.13、-0.08、0.04元，归母净利润增速分别为-102.6%、35.7%、154.6%，参考可比公司估值，考虑公司所处基因测序行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2023年14倍PS，对应目标价104.83元，给予“优于大市”评级。 　　风险提示。估值波动风险，国际化进展不达预期，基因测序行业发展不及预期，基因测序行业贸易摩擦等。

　　投资要点 　　回归创新价值本源，建立新循环： 　　创新驱动从依靠外部融资推动转向内在临床价值驱动，市场从单一面向国内，竞争内卷，到产业升级面向广阔的海外市场，获得更多高附加利润。创新企业注重投入效益，实现自我造血，建立新循环。 　　加速集中，整合提效： 　　医保门诊统筹、药品耗材集采范围持续扩大，对零售药房、血液制品、IVD等带来竞争格局转变，强者恒强，加速产业内整合，内部资源优化提升效率。 　　新生需求，把握结构性机遇： 　　医疗反腐、药品集采等政策影响因素逐步消除，行业估值已反映负面不利因素，虽然整体增长受限于医保收支平衡和居民健康消费能力的缓慢复苏，但重磅新药、AI、诊疗变化等催生新需求，结构性增量依然值得发掘。 　　投资建议：驱动转化，价值重塑，突破前行 　　1.融资是国内biotech企业持续增加研发投入主要驱动力，在目前融资受限的背景下，原有的发展模式存在现金流压力，加速创新药的商业化的落地，实现自我造血，是开启研发产出新循环的重要趋势，未来国内创新药投入有望重拾增长趋势。转型创新的Pharma类企业，具备持续的研发投入能力和商业化体系支撑，biotech价值合理回归的过程也创造更多的合作机遇，同时出海授权合作的趋势已经形成。 　　2.创新药和创新药企的价值锚点从参照海外，到真正商业化价值兑现，到分析产品的利润回报。产品的创新价值重新认知，推动创新药的升级，逐步走出低水平的内卷竞争，聚焦于未满足的临床需求，提高竞争壁垒。在新靶点开发、新技术平台应用上，中国创新药企业有望实现换道超车，突破前行。 　　3.医保、集采等系列政策的推动下，具有规模化效应的医药细分领域有望加速内部资源的整合，其中零售药房行业集中度近年来在持续提升，门诊统筹政策为零售药店带来增量的同时，也加大连锁和非连锁药房之间的差距，连锁率和集中度提升。血液制品整合也在加速，中生系、华润系等央国企血液制品企业加速对剩余血液制品资产的收购。 　　4.医药行业在过去5年获得了创新红利释放、疫情防控物资需求剧增等多重增量因素，把握机遇的企业实现了订单，收入、利润的快速增长，目前阶段，人口老龄化，医保收支保持稳健运行，出口外销顺利，依然可以支持医药行业增长，但从增速来看，创新驱动切换，内卷负面效应开始显现，倒逼产业必须进行升级，合作整合提升效率，维持医药行业“推荐”的评级。 　　医药选股推荐思路 　　具体的推选方向和选股思路如下： 　　1）出海实现创新价值的最大化，减少单一市场内卷，其中生物药的海外认证壁垒较高，推荐【百奥泰】，关注【亿帆医药】、【通化东宝】、【甘李药业】、【君实生物】；疫苗国际化具有弹性空间，推荐【康泰生物】、【康希诺】。小分子难仿制剂海外竞争格局相对较好，利润回报依然高于国内市场，关注【健友股份】、【普利制药】、【苑东生物】。海外授权合作主要基于国内biotech企业在新靶点和新赛道上的研发领先，建议关注ADC、双抗开发中处于领先的【迈威生物-U】、【康方生物】。 　　2）创新产品已现实商业化，并有望实现自负盈亏，未来能持续研发投入，持续获得利润回报的创新药企业，推荐【上海谊众】，【吉贝尔】。关注2024年商业化推进，未来具备扭亏潜力的【亚虹医药-U】、【神州细胞-U】。推荐为创新产品提供商业化方案，并已形成合作产品梯队的【百洋医药】、【中国生物制药】。 　　3）2023年医保目录于24年年初执行，推荐纳入医保后具有销售弹性的品种，推荐【九典制药】，关注【健康元】、【益方生物】、【亿帆医药】。 　　4）中成药OTC市场增长稳定，零售渠道强化对品牌品种的推广，关注具备提价弹性，资源替代属性较强的体培牛黄，推荐【健民集团】，关注零售市场单品突破，推荐【以岭药业】、【特一药业】，关注【羚锐制药】、【葵花药业】，关注品种持续丰富，合作带来研发管线，关注【济川药业】。 　　5）流感等呼吸道感染领域检测、治疗药物和预防用疫苗都具有成长性，建议关注具有多联检测优势的【英诺特】，新一代流感药物的需求提高，推荐【众生药业】，关注【健康元】、【济川药业】。流感疫苗接种意愿提高，2024年接种量有望继续提升，推荐【金迪克】、【华兰生物】。 　　6）布局重磅创新领域及相关产业链的标的，推荐①：海外已验证具有更佳减重效果的双靶点激动剂方向，推荐【众生药业】、【信达生物】；注射笔等包材产业链目前技术攻关已突破，订单有望逐步兑现，推荐【美好医疗】；关注海外供应不足，为中国仿制药和原料药提供机遇，关注【翰宇药业】、【诺泰生物】；推荐②：存在较大未满足临床需求的严重下肢缺血疾病，目前新药已处于关键三期临床阶段，推荐【人福医药】、【诺思兰德】；推荐③：潜力的国内疫苗大单品，推荐带状疱疹病毒疫苗方向，推荐【百克生物】、【智飞生物】,九价HPV疫苗关注【万泰生物】、【康乐卫士】。④自身免疫性疾病具备培养大品种潜力关注【康诺亚】、【百奥泰】。 　　7）门诊统筹政策推进，零售药店凭借更方便的购药渠道，更便宜的药品价格，更多品种品牌吸引更多患者从等级医院转向线下渠道，统筹药品降价可以从品种结构和流量增长进行对冲，整理有利于同店利润增长，看好零售药店在医药市场中的价值提升，推荐【老百姓】，关注【漱玉平民】、【大参林】、【一心堂】、【健之佳】。 　　8）血液制品整合加速，恒者恒强的趋势持续强化，国资背景深度参与浆站资源的审批和开发，为血液制品企业打开增长的瓶颈，短期呼吸道感染高峰也刺激静丙用量需求，建议关注【派林生物】、【天坛生物】、【博雅生物】、【上海莱士】。 　　9）化学发光试剂联采规则发布，国产化进程加速，关注A组类企业【迈瑞医疗】、【新产业】、【亚辉龙】；国产心血管器械创新领域突破，具备增长潜力的产品，如人工心脏、介入瓣中瓣等，关注【佰仁医疗】；医疗器械与AI结合，拓展彩超的应用场景，推荐【祥生医疗】；康复医疗器械的龙头企业，关注【翔宇医疗】。 　　10）合成生物学与出口模式升级对原料药产业带来新增量，建议关注【昂利康】、【美诺华】。

　　开立医疗(300633) 　　投资要点： 　　公司发布三季报，前三季度营收为14.68亿元（同比增长17.31%），归母净利润为3.21亿元（同比增长30.65%），扣除非经常性损益归母净利润为3.21亿元（同比下滑43.11%）。 　　公司单三季度营业收入为4.24亿元（同比增长2.10%），归母净利润为0.48亿元（同比下滑32.60%），扣除非经常性损益归母净利润为0.48亿元（同比下滑22.05%）。 　　根据公司2023年10月25-26日投资者关系活动记录，受外部环境因素影响，医院的采购往后延迟，医疗设备类公司在三季度的销售增长不如预期，近期从舆论上看明显缓和，四季度由于财政预算原因是传统旺季，根据公司目前掌握的商机，预计四季度情况将有所好转。从公司各产品线看，超声以诊断为主，医院现有配置量较为饱和；内镜涉及手术治疗，医院需求量较大、采购偏刚需，因此三季度公司超声业务受外部环境因素影响较大，内镜仍保持较高增速。公司认为行业环境将会得到净化，医院将更多的选择更具产品竞争力的品牌，而不会选择行业排名靠后、规模小的品牌，所以中期来说头部品牌的行业地位将更为稳固。 　　公司海外销售覆盖接近130个国家或地区，单个国家的销售占比均不高，从地域看，欧洲、南美地区的销售占比相对较高。每个国家国情、法律法规不太一样，对产品注册要求也不同，所以单看每个国家，一旦获得准入就可能迅速上量，但是整个海外市场加总下来，整体增速还是比较稳定的。公司认为，海外市场要做的更好，核心是海外代理商发掘上更努力，公司的海外子公司建立工作也在逐步开展，之前在印度、荷兰、俄罗斯、德国已经有营销的子公司，未来会增加更多的国家，营销子公司的建立一方面能够提高整体的毛利率，因为直销后毛利率会有所提升，另一方面有利于公司接触更多的海外医院，收到更多的反馈信息，不断改善公司的产品和服务。2023年前三季度公司海外业务平稳增长，我们预计今后海外业务仍将继续保持稳定增长。 　　盈利预测与投资建议。我们预计23-25年EPS分别为1.09（原为1.11）、1.44、1.83元（原为1.79元），归母净利润增速分别为27.4%、32.0%、27.1%，参考可比公司估值，考虑公司所处软镜及超声行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2023年45倍PE，对应目标价49.22元（原为2023年55倍PE，对应目标价61.31元，-20%），维持“优于大市”评级。 　　风险提示。传统产品线增速下滑风险，新产品线放量不及预期风险，国内招标采购速度放缓风险。

　　迈瑞医疗(300760) 　　投资要点： 　　公司发布三季报，前三季度营收为273.04亿元（同比增长17.20%），归母净利润为98.34亿元（同比增长21.38%），扣除非经常性损益归母净利润为96.86亿元（同比增长21.02%）。 　　公司单三季度营业收入为88.28亿元（同比增长11.18%），归母净利润为33.92亿元（同比增长20.52%），扣除非经常性损益归母净利润为33.45亿元（同比增长21.35%）。 　　2023年3月份至7月份，随着国内医院常规诊疗活动加速恢复，体外诊断试剂消耗和超声采购等常规业务开始呈现迅速复苏的趋势，并且常规产品和国际市场的产能3月份以来也已经恢复，使得公司体外诊断和医学影像业务、以及国际市场的增速在二季度实现了反弹，其中体外诊断和医学影像业务二季度增长均超过了35%，发展中国家二季度增速也恢复至20%以上。 　　2023年8月份以来，受到国家卫健委等9部门共同启动的关于全国范围整治医疗领域不正之风的影响，国内公立医院正常的招投标活动显著推迟，诊疗有所放缓，因此对国内各项业务的开展造成了不同程度的挑战。但得益于公司在海外持续的高端客户群突破和加快推动全面的本地化平台建设，国际市场三季度增速环比二季度进一步提速至20%以上，其中发展中国家增速进一步提速至30%以上。 　　2023年第三季度，公司在体外诊断领域，推出了MT8000全实验室智能化流水线、乙型肝炎病毒e抗体测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、高敏心肌肌钙蛋白I（hs-cTnI）测定试剂盒（化学发光免疫分析法）、氨基末端脑利钠肽前体（NT-proBNP）测定试剂盒（化学发光免疫分析法）等新产品。在医学影像领域，推出了高端台式彩超Resona R9金版（北美）、高端体检台式彩超Hepatus9（中国）、面向国际客户的X光数字化升级解决方案RetroPad等新产品。在生命信息与支持领域，公司推出了4K三维内窥镜荧光摄像系统和电子镜、AniFM3系（I3、S3）动物专用输注泵等新产品。 　　盈利预测与投资建议。我们预计23-25年EPS分别为9.53、11.46、13.85元（原为9.80、11.80、14.32元），归母净利润增速为20.2%、20.2%、20.9%，参考可比公司估值，考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位，我们给予公司2023年35倍PE，对应目标价333.48元/股（原为2023年38倍PE，对应目标价372.26元/股，-10%），维持“优于大市”评级。 　　风险提示：反腐影响国内客户需求，集采降幅不及预期等。

　　爱博医疗(688050) 　　投资要点： 　　公司发布三季报，前三季度营收为6.68亿元（同比增长51.39%），归母净利润为2.52亿元（同比增长27.46%），扣除非经常性损益归母净利润为2.39亿元（同比增长32.54%）。 　　公司单三季度营业收入为2.61亿元（同比增长55.20%），归母净利润为0.89亿元（同比增长19.70%），扣除非经常性损益归母净利润为0.86亿元（同比增长23.30%）。 　　公司单三季度营收同比增长55.20%主要系人工晶状体、角膜塑形镜以及视力保健产品（如隐形眼镜等）的销量快速增长所致。公司单三季度归母净利润同比增长32.54%，主要系收入增长带动了公司净利润的增长；此外，随着市场逐步恢复，公司加大了产品推广力度和品牌营销活动，蓬莱生产基地产能尚需逐步释放，以及公司加快推进研发项目，导致营业成本及各项费用增长较快，使得单三季度净利润增速低于收入增速。 　　根据公司投资者关系活动记录表，公司控股的天眼医药目前正处于产能爬坡阶段，离公司设定的目标还有一定距离。但总体上，现有产线运营效率较高，新产线按照计划正在搭建中。隐形眼镜市场需求较大，国内大部分产品仍以进口为主。收购福建优你康有助于公司迅速扩大产能，短期内达到国内领先水平。同时，天眼医药与优你康两家工厂产品线优势互补，多种注册证、产品系列可为客户提供更多选择，更有利于市场推广。目前两家工厂均处于满产状态。现阶段，公司将重点关注并解决产能问题，利用厂区空余空间，不断增加新的产线以满足客户需求。同时，公司将在市场渠道、供应链管理、自主研发等方面统筹规划，提升竞争力，加强业务协同，增强发展合力。 　　盈利预测与投资建议。我们预计23-25年EPS分别为3.07、4.11、5.53元（原为3.12、4.21、5.59元），归母净利润增速为39.0%、33.6%、34.6%，参考可比公司估值，考虑公司所处眼科行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2023年60倍PE（原为2023年58倍PE），对应目标价184.37元（原为180.68元，+2%），维持“优于大市”评级。 　　风险提示。彩瞳及离焦镜放量不达预期，集采产品价格下降，竞争格局加剧等。

　　连锁药房受益于处方加速外流及行业集中度提升， 估值处于低位配置价值凸显。药房纳入门诊统筹医保， 患者流量有望提升。 2023年2月， 国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》 。“通知” 提到， 要积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务， 统筹药房可以开展门诊统筹互联网直接结算。 这意味着， 医保电子处方将会顺畅地流转到定点零售药店， 医院进一步实现医药分开， 处方药将更多通过药房实现销售。 随着门诊统筹医保的推行， 药房将有更多的患者流量。 患者数量增加有助于提高药房的销售额， 并进一步拉动高毛产品的销售。 同时， 统筹药房将推动医药分家， 药品销售更依赖药房渠道， 医院过度用药问题将从根本得到解决。 目前我国处方药仍以医疗机构渠道为主， 随着政策的推进， 未来药房渠道有望成为主导。 　　搭建处方流转平台， 为院外处方做准备。 处方流转平台是处方外流的重要基础， 目前各地区在加紧完善平台建设。 处方流转平台在处方外流中起到了关键作用， 随着平台搭建完善， 院内处方可以更快速方便的流入药房等平台， 方便患者在院外终端取药。 目前多地区加紧出台处方流转的相关政策， 助力零售药房的处方承接。 　　随着处方外流进度的加快， 我们认为药房行业的集中度会进一步提升。 统筹药房的申请要求药房具备一定的资质， 至少要达到可接入医保、营业时间内至少有1名药师在岗、 营业人员需经地级以上药品监督管理部门培训合格、 可24小时提供服务等。 连锁药房管理严格合规性强，更容易达到统筹药房的标准。 随着统筹药房的推广， 有实力的头部企业可更好的承担外流的处方， 实现强者恒强。 　　板块处于低位， 配置价值凸显。 受经济环境、 库存周期等因素的影响， 2023年药房同店增速放缓， 股价持续下行。 目前药房板块估值已处于历史低位。 药房板块在以下几点出现边际改善： 　　1) 统筹医保接入药房政策在各地加速落地； 　　2) 处方流传进程加速， 为药房带来实质性的处方与流量； 　　3) 药房板块库存出清， 轻装上阵未来成长可期。 　　考虑目前药房板块20X的估值， 处于历史低位。 随着行业基本面向上， 我们认为药房板块可重点关注。 　　 主线一： 围绕创新， 布局“空间大”“格局好” 的品类， 如阿尔兹海默、 核医学、 高端透皮贴剂等细分领域投资机会， 建议关注东诚药业、 九典制药、 一品红、 康辰药业、 恒瑞医药、 中国同辐、 和黄医药、 君实生物等。 主线二： 掘金海外市场大有可为， 建议关注药明生物、 凯莱英、 康龙化成、 博腾股份、 新产业、 奥浦迈、 药康生物、 健友股份、 苑东生物、 司太立等。 主线三： 关注其他景气度边际转暖的赛道， 如器械、 药店、 口腔和中医医疗服务等领域， 建议关注安杰思、 心脉医疗、 微电生理、 爱康医疗、 益丰药房、 固生堂、 通策医疗等。

　　投资要点 　　苯乙烯乙二醇涨幅居前， 硫磺黄磷跌幅较大 　　本周涨幅较大的产品： 苯乙烯（CFR 中国， 6.26%），苯胺（华东地区， 6.13%）， MEG 华东（华东， 5.88%），醋酸乙烯（华东， 5.61%），甲苯（FOB 韩国， 5.26%），苯乙烯（FOB 韩国， 4.96%），硫磺（高桥石化出厂价格，4.95%）， PX（CFR 东南亚， 4.95%），纯苯（华东地区，4.68%），二甲苯（东南亚 FOB 韩国， 4.56%）。 　　本周跌幅较大的产品： 硫磺（温哥华 FOB 合同价， -4.00%），硫磺（温哥华 FOB 现货价， -4.00%），黄磷（四川地区， -4.24%），盐酸（华东合成酸， -4.55%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液， -4.55%），醋酸（华东地区， -4.84%），硫酸（浙江和鼎 98%， -5.13%）， 2.4D（华东， -5.80%），合成氨（安徽昊源， -7.27%），硝酸（安徽98%， -8.33%）。 　　本周观点： 涤纶长丝行业有望进入景气周期，推荐桐昆股份、新凤鸣 　　本周红海危机加剧，主要海运商暂停或改道导致原油运输成本增加， 市场对供应中断担忧，叠加美联储降息预期，油价本周出现上涨,WTI 价格上涨 3.23%至 73.89。 短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受红海事件影响而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 　　化工产品价格方面,本周多数产品仍延续下跌趋势,但仍有部分产品受上游原料价格上涨影响出现较大幅度上涨,其中苯乙烯价格上涨 6.26%,苯胺价格上涨 6.13%,甲苯价格上涨5.26%,上述产品价格上涨主要是受上游原油价格上涨支撑。短期建议关注因油价上涨传导至下游化工产品中以煤为原材料的相关机会,相关受益公司宝丰能源、 华鲁恒升等。化工行业进入 2023 年以来,随着国内经济的逐步复苏,下游需求也相比较去年开始逐步好转,行业也由被动去库存进入了主动去库存阶段,行业开工率有所提升,行业盈利能力逐步好转,而化工行业估值仍处在历史底部区域,因此我们继续看好化工行业的投资机会,建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业,涤纶长丝行业和部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、 桐昆股份、广信股份等。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　非贴片类专业皮肤护理产品是将精华液或成分液等直接涂抹在皮肤上的产品，包括精华、次抛原液、喷雾、乳液等，非贴片类专业皮肤护理产品通常具备清洁、保湿、祛斑、美白、抗皱、修护、舒缓、祛痘等功能。非贴片类专业皮肤护理产品行业整体盈利能力较强，利润水平较高，产品研发、生产成本较低，用于品牌建设及运营成本较高。目前，非贴片类专业皮肤护理产品行业竞争格局较为分散，业内竞争者数量众多且竞争激烈，未来能准确把握消费者需求，持续深耕技术创新，及时推出适应市场的新产品的企业将确立更加突出的竞争优势，获得优先发展。消费者消费能力、消费需求的不断提升，以及医美行业的快速发展，促进了中国非贴片类专业皮肤护理产品市场的稳步发展，中国非贴片类专业皮肤护理产品市场行业规模在2018年至2022年间呈现稳定增长态势，由2018年117.6亿元增长至2022年344.7亿元，预计未来2023年至2027年，中国非贴片类专业皮肤护理产品行业规模仍将维持上升趋势，2027年市场规模有望达594.8亿元。