连锁药房受益于处方加速外流及行业集中度提升， 估值处于低位配置价值凸显。药房纳入门诊统筹医保， 患者流量有望提升。 2023年2月， 国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》 。“通知” 提到， 要积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务， 统筹药房可以开展门诊统筹互联网直接结算。 这意味着， 医保电子处方将会顺畅地流转到定点零售药店， 医院进一步实现医药分开， 处方药将更多通过药房实现销售。 随着门诊统筹医保的推行， 药房将有更多的患者流量。 患者数量增加有助于提高药房的销售额， 并进一步拉动高毛产品的销售。 同时， 统筹药房将推动医药分家， 药品销售更依赖药房渠道， 医院过度用药问题将从根本得到解决。 目前我国处方药仍以医疗机构渠道为主， 随着政策的推进， 未来药房渠道有望成为主导。 　　搭建处方流转平台， 为院外处方做准备。 处方流转平台是处方外流的重要基础， 目前各地区在加紧完善平台建设。 处方流转平台在处方外流中起到了关键作用， 随着平台搭建完善， 院内处方可以更快速方便的流入药房等平台， 方便患者在院外终端取药。 目前多地区加紧出台处方流转的相关政策， 助力零售药房的处方承接。 　　随着处方外流进度的加快， 我们认为药房行业的集中度会进一步提升。 统筹药房的申请要求药房具备一定的资质， 至少要达到可接入医保、营业时间内至少有1名药师在岗、 营业人员需经地级以上药品监督管理部门培训合格、 可24小时提供服务等。 连锁药房管理严格合规性强，更容易达到统筹药房的标准。 随着统筹药房的推广， 有实力的头部企业可更好的承担外流的处方， 实现强者恒强。 　　板块处于低位， 配置价值凸显。 受经济环境、 库存周期等因素的影响， 2023年药房同店增速放缓， 股价持续下行。 目前药房板块估值已处于历史低位。 药房板块在以下几点出现边际改善： 　　1) 统筹医保接入药房政策在各地加速落地； 　　2) 处方流传进程加速， 为药房带来实质性的处方与流量； 　　3) 药房板块库存出清， 轻装上阵未来成长可期。 　　考虑目前药房板块20X的估值， 处于历史低位。 随着行业基本面向上， 我们认为药房板块可重点关注。 　　 主线一： 围绕创新， 布局“空间大”“格局好” 的品类， 如阿尔兹海默、 核医学、 高端透皮贴剂等细分领域投资机会， 建议关注东诚药业、 九典制药、 一品红、 康辰药业、 恒瑞医药、 中国同辐、 和黄医药、 君实生物等。 主线二： 掘金海外市场大有可为， 建议关注药明生物、 凯莱英、 康龙化成、 博腾股份、 新产业、 奥浦迈、 药康生物、 健友股份、 苑东生物、 司太立等。 主线三： 关注其他景气度边际转暖的赛道， 如器械、 药店、 口腔和中医医疗服务等领域， 建议关注安杰思、 心脉医疗、 微电生理、 爱康医疗、 益丰药房、 固生堂、 通策医疗等。