联影医疗(688271) 　　2026年上半年公司营收同比增长17.22%，维持“买入”评级 　　公司发布2026年半年报。2026年上半年公司实现营业收入70.52亿元，同比增长17.22%；实现归属于母公司所有者的净利润8.97亿元，同比下降10.12%。剔除汇兑损益影响后，利润总额11.51亿元，同比增长8.79%，核心经营盈利保持稳健。二季度公司实现营业收入41.44亿元，环比增长42.53%；实现归属于母公司所有者的净利润4.98亿元，环比增长24.88%。考虑到公司持续加大研发和国际化投入和国内招采阶段性放缓，我们下调2026-2028年归母净利润分别为21.75/25.92/31.66亿元（原值23.04/27.73/33.45亿元），EPS分别为2.64/3.15/3.84元，当前股价对应P/E分别为40.2/33.7/27.6倍，但公司海外业务销售强劲，国内设备采购有望逐步放量，公司后续有望持续快速增长，维持“买入”评级。 　　2026上半年公司国内市场多项核心产品竞争力持续提升 　　2026年上半年度公司中国市场业务收入52.87亿元，同比增长8.49%。公司主要产品线市场地位进一步巩固，高端优势产品保持领先，多项核心产品竞争力持续提升。以uMI Panvivo、uLinac EternaTx、uDR Aurora为代表的新产品加快实现市场转化，相关收入同比均增长超过100%，带动产品矩阵整体向上突破。我们预计随着多省份集中采购项目陆续进入执行阶段，上半年因程序延后而积压的需求将逐步兑现，随着招采节奏的稳步推进，未来有望成为需求集中释放的窗口，将为全年经营目标的实现提供有力支撑。 　　2026上半年公司海外收入增长亮眼 　　2026年上半年公司海外收入17.65亿元，同比增长54.46%，占总营收比重提升6.03个百分点，至25.02%；公司海外交付量同比增长超55%，收入增长与交付放量保持同步。在规模扩张的同时，海外业务的盈利质量同步改善，主要受益于高端产品收入占比的提升与本地化交付效率的持续优化。我们看好公司未来海外市场的发展前景，我们预计公司未来将持续完善多元化区域布局，强化本地化营销、交付与服务能力，以全球资源协同提升经营韧性。 　　风险提示：核心部件采购风险；市场竞争加剧风险；销售不及预期风险。

　　利民股份(002734) 　　公司多举措对冲行业不利因素，Q2业绩环比增长，维持“买入”评级2026年H1公司实现营业收入24.63亿元，同比+0.47%，实现归母净利润2.74亿元，同比+1.90%。2026年Q2单季度，公司实现营业收入11.36亿元，同比-8.49%，实现归母净利润1.42亿元，同比-11.77%，环比+7.31%。2026年H1，面对农化行业价格下行、成本上涨及需求放缓等多重挑战，公司坚持稳中求进，通过优化产品结构与渠道布局、强化产业链协同、深挖内部降本增效潜力等举措，有效对冲行业不利因素，保持经营业绩稳定。我们维持公司2026-2028年盈利预测，预计公司归母净利分别为5.86、6.69、7.02亿元，EPS分别为1.23、1.41、1.48元，当前股价对应PE分别为11.9、10.5、10.0倍，公司前瞻多向布局新领域，看好公司成长，维持公司“买入”评级。 　　2026Q2，代森锰锌产品价格环比增长，百菌清景气维持高位，业绩环比增长根据百川盈孚数据，2026年Q2，代森锰锌的平均价格为30495元/吨，同比+25.74%，环比+7.46%；我们测算代森锰锌-乙二胺价差为27238元/吨，同比+23.40%，环比+4.52%。公司拥有代森锰锌产能4.5万吨，业绩弹性较大，公司2026年Q2充分受益于代森锰锌价格上涨、价差扩大。百菌清方面，2026年Q2百菌清平均价格为27049元/吨，同比-5.67%，环比-4.48%，仍然维持在相对高景气水平。公司持有新河化工34%股权，即拥有百菌清权益产能1.02万吨，2026年Q2公司对联营企业和合营企业的投资收益1934万元，主要系公司新河公司的投资收益增加，环比+7.63%，有效支撑公司Q2业绩。 　　公司多领域布局，打开未来创新成长空间，拟注销股份彰显发展信心2026H1，公司生物农药产品完成多批次工艺验证；新菌种研发项目持续推进菌种迭代、中试控杂与工艺对比试验；噬菌体及微生物制剂项目完成小试工艺开发，同步推进室内、田间药效试验及登记申报工作；小肽项目完成多地田间试验布局与样本检测等。同时公司董事会、股东会已同意将存放在公司股票回购专用证券账户中的421.61万股回购股份予以注销，彰显公司发展信心。 　　风险提示：粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。

　　新和成(002001) 　　业绩符合预期，关注莱茵河枯水危机下维生素等涨价弹性 　　公司发布2026年中报，实现营收131.29亿元，同比+18.3%；归母净利润40.11亿元，同比+11.3%。其中2026Q2实现营收68.35亿元，同比+20.7%、环比+8.6%；归母净利润21.84亿元，同比+26.7%、环比+19.5%，业绩符合预期，公司拟派发现金红利0.20元/股（含税）。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润81.56、85.98、94.20亿元，对应EPS为2.65、2.80、3.06元/股，当前股价对应PE为11.0、10.4、9.5倍。我们看好公司坚持“化工+”“生物+”战略主航道，有序推进项目建设，成长动力充足，维持“买入”评级。 　　蛋氨酸量利齐升，Q2盈利能力环比修复，PPS、尼龙新材料项目增量可期分业务：2026上半年公司营养品、香精香料、新材料营收88.1、20.2、11.7亿元，同比+22.3%、-3.9%、+12.3%；毛利率为46.9%、49.0%、32.7%，同比-0.92、-5.05、+1.21pcts。2026上半年山东新和成氨基酸营收48.3亿元、同比+28.4%，净利润20.1亿元、同比+39.9%，净利率41.7%、同比+3.44pcts。据Wind和博亚和讯数据，2026年3月以来蛋氨酸成本走高叠加供给扰动，价格大幅上涨，8月19日固蛋、液蛋市场报价27.0、24.5元/公斤，同比+19.7%、+47.6%，较2026年初+50.4%、+72.5%，公司拥有固体蛋氨酸37万吨/年、液体蛋氨酸（折纯）18万吨/年（权益50%），产能规模优势凸显。盈利能力：公司2026年中报销售毛利率、净利率为44.22%、30.68%，同比-1.67、-1.94pcts；2026Q2销售毛利率、净利率为45.45%、32.08%，环比+2.57、+2.91pcts。新建项目：天津新材料尼龙产业链项目土建装置基本完成交安，设备陆续到货开始安装；PPS四期项目落地建设；HA二期土建顺利开工。据盖德化工网报道，8月以来，莱茵河枯水危机导致维生素供给扰动预期持续升温。8月19日，VA/VE主流厂家维持停签停报状态。我们看好公司作为全球维生素龙头，有望受益于维生素涨价弹性。 　　风险提示：维生素、蛋氨酸行业竞争加剧，项目投产不及预期，汇率波动等。

　　莱茵河水位降低至百年历史极值，欧洲化工上下游双向承压 　　据盖德化工网报道，8月5日，莱茵河Kaub（考布）水文站水位跌至20cm，打破2018年10月25cm的历史最低纪录，8月14日水位进一步下探至6-8cm，创下百年历史极值。莱茵河是德国、荷兰、法国沿线化工产业带的运输主动脉，承载着欧盟近2/3的内河货运总量，承担德国80%内河货运量，其中化工品占航道总运量11%。目前莱茵河航道已被物理割裂为南北两段，北段鹿特丹、安特卫普至科隆以北河段可勉强通航，而南段美因茨、路德维希港等核心化工园区通往瑞士方向的航道完全阻断，南北化工品、原料运力无法互通。上游环节，鹿特丹港区进口的石脑油、LPG、苯、甲苯、甲醇等裂解核心原料无法足量输送至内陆生产基地，企业原料库存持续被动消耗；下游环节，聚氨酯单体、维生素、高端醇类、表面活性剂、聚碳酸酯等成品无法外运，厂区储罐库容快速逼近上限。为避免胀库停产、保障生产安全，各大化工企业被迫主动下调装置运行负荷。此外，不同于2018年干旱集中在10月、企业拥有完整夏季备货缓冲期，本次干旱危机在8月中旬发生，化工企业面临原料备货周期不足、库存缓冲空间被大幅压缩。 　　巴斯夫等降负、不可抗力，覆盖聚氨酯、精细化学品、特种材料、维生素等 　　莱茵河沿岸聚集巴斯夫、科思创、赢创、朗盛、英力士等国际化工企业。8月7日科思创公告旗下聚醚多元醇全系列产品（Acclaim、Arcol系列）触发不可抗力。巴斯夫路德维希港基地深度绑定莱茵河水运，石脑油、芳烃等核心原料完全依赖内河输送，柠檬醛是VA、VE合成核心起始原料，全球产能集中于巴斯夫路德维希港基地。2018年莱茵河低水位导致VA及原料柠檬醛运输受阻，VA、VE价格大幅上涨，叠加下游饲料添加剂刚需支撑价格持续高位运行数月。据Wind和百川盈孚数据，2018年10月至12月期间，VA(50万IU/g)价格涨幅达到116%（最低价247.5元/公斤、最高价535元/公斤）、VE（50%）价格涨幅达到21%（最低价34元/公斤、最高价41元/公斤）。 　　维生素供给高度集中或放大供给扰动，看好柠檬醛-维生素产业链等涨价弹性 　　据博亚和讯、百川盈孚等数据，全球VA（50万IU/g）行业包括巴斯夫（14400吨）、万华化学（1万吨）、新和成（8000吨）、帝斯曼（7500吨）、浙江医药（5000吨）等企业，VE（50%粉）行业包括新和成（6万吨）、帝斯曼（6万吨）、能特科技（6万吨）、巴斯夫（4万吨）、浙江医药（4万吨）等企业，产能高度集中。对比2018年，2026年莱茵河枯水发生事件更早、水位更低，叠加多瑙河核电减产带来的能源约束，本轮欧洲化工产能收缩力度或将超过前次，维生素供给扰动预期持续升温。据百川盈孚数据，8月19日，VA主流厂家维持停签停报状态，VE厂家暂无新报价，维持停签停报状态，对后市多持挺价态度。我们认为，国内新和成、浙江医药等柠檬醛-维生素供应链稳定，有望受益于维生素涨价弹性。 　　【推荐标的】新和成、万华化学。【受益标的】浙江医药、能特科技、安迪苏等。 　　风险提示：极端天气扰动、原油价格大幅波动、行业需求不及预期等。

　　利安隆(300596) 　　Q2业绩延续同环比增长，抗老化助剂、润滑油添加剂盈利提升 　　公司发布2026年中报，实现营收33.9亿元，同比+13.2%；归母净利润2.97亿元，同比+23.2%。其中Q2营收17.97亿元，同比+18.7%、环比+12.9%；归母净利润1.65亿元，同比+24%、环比+25.2%，Q2业绩延续同环比增长，符合预期。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润6.57、7.43、8.27亿元，EPS分别为2.86、3.23、3.60元/股，当前股价对应PE为15.2、13.5、12.1倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学业务，同时推进聚酰亚胺PI材料国产化，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。 　　珠海基地净利高增，锦州康泰量利齐升，生命科学、电子材料业务进展顺利分业务看，2026上半年，公司抗老化助剂、润滑油添加剂实现营收26.56、7.07亿元，同比+12.64%、+14.27%；出货量为7.72、3.58万吨，同比+17.81%、+4.78%；我们测算价格34,399、19,741元/吨，同比-4.39%、+9.06%；毛利率25.86%、15.67%，同比+2.21、+2.19pcts，上半年地缘扰动导致原材料价格波动较大，公司两大主营业务出货量保持增长、毛利率稳步提升，彰显盈利韧性。从子公司看，2026上半年利安隆珠海、锦州康泰实现营收6.88、7.40亿元，同比+23.77%、+15.77%；净利润6,015、6,050万元，同比扭亏为盈、+33.7%，珠海基地运营平稳、净利高增，锦州康泰润滑油添加剂业务量利齐升。此外，公司生命材料业务围绕生物砌块、动物营养两大赛道布局，生物砌块已完成与行业一流产品的对标工作，有望于2026年度实现盈亏平衡；动物营养业务将于2026下半年向规模化养殖客户投放批量产品。公司聚酰亚胺PI等电子材料业务进展顺利，在宜兴建设的生产基地和研发中心预计2027年投入运营，推动境内外双研发中心、双产业基地布局；与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，随着AI产业基建需求端提速，公司电子材料的国产替代准入认证在上半年持续推进并取得实质进展。 　　风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。

　　通策医疗(600763) 　　2026年上半年业绩稳健增长，盈利能力持续提升 　　2026年上半年公司实现营收15.86亿元（同比+4.10%，下文都是同比口径），归母净利润4.58亿元（+32.70%），扣非归母净利润3.25亿元（+5.74%），毛利率42.95%（+2.2pct），净利率32.83%（+6.57pct），口腔医疗门诊量累计达183.04万人次（+3.75%）。2026Q2公司实现营收8.31亿元（+6.65%），归母净利润2.72亿元（+68.02%），扣非归母净利润1.41亿元（+4.19%）。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.24/7.33/8.83亿元，当前股价对应PE为25.8/22.0/18.2倍，考虑公司口腔品牌实力及新院开业带来的增量，维持“买入”评级。 　　种植正畸业务企稳回升，多业务板块稳健增长 　　2026上半年公司正畸业务实现营收2.41亿元（+5.32%），企稳回升，维持增长趋势，种植业务收入2.65亿元（+4.16%），儿科业务收入2.35亿元（-0.59%），修复业务实现收入2.44亿元（+5.91%），大综合业务实现收入4.27亿元（+8.30%）。截至2026年6月30日，公司旗下运营医疗机构89家，拥有专业医疗人员4,757名，医疗空间面积逾26万平方米，配置牙科诊疗单元3,100余台。 　　三级管理架构持续完善，三大总院业绩短期承压 　　公司通过构建高效的“总部-区域集团-医院”三级管理架构，持续优化资源配置与标准化运营流程，显著提升整体运营效率。通过“蒲公英计划”深化省内渗透，构建规模化复制的核心增长引擎。2026上半年公司三大总院（杭口平海总院、杭口城西总院、宁口总院）实现收入亿元（-2.41%），净利润4.851.43亿元（-41.39%）。2026年上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.02%、9.29%、1.54%、1.27%，同比+0.01pct、-0.31pct、-0.14pct、-0.19pct。 　　风险提示：医疗风险、竞争风险、声誉风险等。

　　安琪酵母(600298) 　　收入高增，利润短期扰动，维持“买入”评级 　　公司2026H1实现营业收入91.87亿元，同比+16.3%；归母净利润8.81亿元，同比+10.2%；扣非归母净利润7.94亿元，同比+7.0%。单Q2营业收入46.53亿元，同比+13.35%；归母净利润4.55亿元，同比+6.0%；扣非后归母净利润4.08亿元，同比+0.8%。利润增速弱于收入主因汇兑损失拖累，扣非利润增速弱于归母净利增速主因政府补助增加。考虑到海外短期扰动和汇兑损失，我们下调2026-2027年归母净利润至18.3/22.5（前值19.7/24.1）亿元，新增2028年归母净利润26.0亿元，EPS为2.11/2.59/3.00元，对应PE为19.9/16.1/14.0倍，全球酵母龙头海外扩张与成本下行周期共振，新业务有望打开成长天花板，维持“买入”评级。 　　国内需求持续修复，新兴业务表现亮眼 　　2026Q2公司收入增长稳健，分业务看，酵母及深加工/制糖/包装/食品原料业务收入分别为34.3/2.7/1.2/5.7亿元，同比分别+15.0%/+17.9%/+23.7%/+25.8%，核心主业酵母及深加工产品保持稳健增长态势，估计主因酵母需求改善、YE等衍生品延续高增，其中战略核心产品酵母蛋白市场表现亮眼，在运动营养等领域快速上量，新应用及新市场取得突破。分区域看，2026Q2国内市场受益于下游需求复苏，收入26.8亿元（YoY+16.1%），延续一季度高增；国外市场收入19.4亿元（YoY+9.2%），增速因地缘政治影响海运而阶段性放缓，但需求基础依然稳固，预计后续订单有望回补。 　　成本红利逐步释放，汇兑损失拖累短期利润 　　2026Q2公司毛利率为27.1%（YoY+0.9pct），主要受益于糖蜜等原材料价格仍在下行周期，成本红利逐步释放。费用方面，2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为5.2%/3.4%/4.3%/1.8%，同比-0.3pct/+0.0pct/+0.2pct/+1.8pct。2026Q2归母净利率为9.8%（YoY-0.7pct），利润率承压主因财务费用率同比+1.8pct，2026H1人民币升值导致产生汇兑损失8559万元（2025H1为汇兑收益5851万元），Q1/Q2财务费用分别同比+2528%/+2380%，对短期利润形成较大拖累。 　　成本红利有望延续，酵母蛋白持续培育新增长点 　　展望未来，收入端，海外业务在短期扰动因素消退后，随着印尼工厂等新产能的释放，有望恢复较高增长。酵母蛋白受益于乳清蛋白价格高企带来的替代需求，快速实现商业化起量，随着未来规划产能落地有望成为新的增长点。盈利端，短期糖蜜价格预计将延续下行，持续提供成本红利，同时产品结构持续优化，叠加海运、汇兑波动缓和，有望带来公司利润率水平的上移。 　　风险提示：汇率波动风险、降价风险、食品安全风险、国际需求下降风险。

　　行业观点1：本周维生素E市场价格上涨，维生素A贸易渠道低价略有收紧维生素E：本周（8月10日-8月14日）贸易流通渠道现货库存水平偏低，本周场内询单尚可，价格不断小幅上涨。据百川盈孚数据，截至8月14日，国内维生素E市场均价71元/千克，较上周五（8月7日）上涨6.5元/吨，涨幅10.08%。近期多数厂家取消了前期部分高价合同（合同到期未执行即取消），且部分基本未对外新签订单，此举利好提振市场情绪。本周主流厂家基本维持停签停报状态，且对后市多持挺价态度。维生素A：本周（8月10日-8月14日）贸易渠道低价略有收紧。据百川盈孚数据，截至8月14日，国内维生素A市场均价55元/千克，较上周五（8月7日）上涨2元/吨，涨幅3.77%。上半周厂家签单报价稳定在53-57元/公斤，下游对此价格接受度不高，采购积极性较差，之后主流厂家陆续开始停签停报，对此业内目前多持谨慎观望态度。【推荐标的】新和成等；【受益标的】安迪苏、花园生物、浙江医药等。 　　行业观点2：本周恒逸石化、湖北宜化等发布2026半年报 　　【恒逸石化】2026年半年度报告：2026H1实现营业收入673.09亿元（同比+20.28%），归母净利润59.02亿元（同比+2,500.73%），扣非归母净利润58.86亿元（同比+3,838.89%），基本每股收益1.75元/股。 　　【湖北宜化】2026年半年度报告：2026H1公司实现营收133.92亿元（同比+11.56%），归母净利润3.19亿元（同比-19.94%）。 　　【宝丰能源】2026年半年度报告：公司2026年上半年实现营业收入301.98亿元，同比增长32.33%；实现归母净利润97.28亿元，同比增长70.14%。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份、卫星化学等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工、新疆天业、滨化股份等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物、万凯新材等。【新材料】OLED：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成；胶膜：皖维高新、洁美科技、东材科技、圣泉集团、长阳科技；添加剂/轮胎等：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份、雅化集团、通用股份等。受益标的：【化工龙头白马】东方盛虹等；【化纤行业】神马股份、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学等；【新材料】国瓷材料等。【其他】卓越新能、华谊集团、中触媒等。 　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险1。

　　川宁生物(301301) 　　抗生素中间体与合成生物学双轮驱动，市场地位稳固 　　公司是国内领先的抗生素中间体及合成生物学研发生产企业。公司以“生物发酵”与“合成生物学”双轮驱动为战略，依托新疆伊犁地区的原料、能源及气候优势，构建了从菌种优选、生物发酵到提取精制的全链条核心技术体系。目前拥有约16,000吨/年抗生素中间体产能，硫氰酸红霉素产能位列全球第二、头孢类中间体7-ACA为国内第一大供应商、青霉素类中间体6-APA产能位列行业第二。合成生物学方面，全资子公司锐康生物已构建“选品-研发-大生产”商业化闭环，红没药醇、麦角硫因、角鲨烷、肌醇、PHA等多个产品实现规模化生产，是国内首批实现合成生物学产品交付的企业之一。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.46/8.31/9.14亿元，当前股价对应PE分别为26.6/23.9/21.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　硫红及青霉素中间体格局较好，合成生物学有望成为新增长点。 　　硫氰酸红霉素行业呈双寡头垄断格局，全球需求约9,000吨/年，川宁生物与宜昌东阳光主导市场，价格稳健增长，为公司提供稳定的利润底盘。头孢类中间体方面，7-ACA与7-ADCA价格高位企稳，川宁生物为国内第一大供应商。青霉素类中间体方面，6-APA行业供给格局稳定，联邦制药、川宁生物、威奇达三家主导市场，公司为行业主要生产厂商之一。青霉素类中间体为公司第一大收入来源，6-APA价格自2025年下半年起反弹，2026年2月回升至190元/kg，约6,700吨/年产能弹性显著。公司是国内首批实现合成生物学产品交付的企业，全资子公司锐康生物已构建“选品-研发-大生产”商业化闭环，红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、角鲨烷、肌醇等多个产品实现规模化生产，随着产能爬坡持续推进，合成生物学业务有望打开中长期成长空间。 　　风险提示：宏观经济与市场波动风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动及供应风险、新产品与新技术开发风险。

　　药石科技(300725) 　　利润高增验证盈利修复拐点，在手订单超20%增长带来后续收入弹性2026H1公司实现营业收入10.59亿元，同比+15.19%；归母净利润0.99亿元，同比+37.17%；综合毛利率32.49%，同比+1.44pct，收入增长质量进一步改善。单看Q2，公司实现营收5.51亿元，同比+18.66%，归母净利润0.51亿元，同比+37.73%，毛利率32.81%，同比+1.07pct、环比Q1提升0.67pct，盈利修复趋势确认。2026H1公司CDMO在手订单金额增长超20%，为业绩的持续发展奠定了良好基础。考虑到公司处战略转型期，我们维持对公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为2.49/3.34/4.12亿元，EPS为1.07/1.43/1.76元，当前股价对应PE为51.3/38.4/31.1倍，公司作为国内稀缺的CRDMO一体化平台，在手订单与项目管线持续积累支撑中长期成长，维持“买入”评级。 　　后端CDMO持续高增驱动收入结构优化，新分子业务打造第二成长曲线2026H1公司后端业务实现营收8.95亿元，同比+17.04%，占总营收84%，毛利率27.49%，同比+1.80pct，为收入增长主力；前端业务收入1.58亿元，同比+2.59%，毛利率58.08%，同比+0.78pct，6月新研发中心投运后有望重回较快增长；OPC新分子实体业务实现收入0.80亿元，收入及新引入订单金额同比均超100%增长，2026H1新引入GMP订单13个，浙江晖石首个多肽GMP中试车间正式投运。项目管线方面，公司服务早期项目超1200个，临床III期及商业化项目62个，GMP项目数量同比+28%，新增PPQ项目4个，2个客户项目获NMPA批准上市，后期高价值项目持续积累为后续收入弹性提供支撑。 　　区域结构持续优化，全球化产能带来多元发展机遇 　　2026H1，公司来自中国客户收入3.23亿元，同比+23.76%；北美5.39亿元，同比+11.12%；欧洲1.63亿元，同比+21.34%；日韩及其他0.34亿元。全球化布局方面，美国药石West Chester场地改扩建有序推进，重点推进工艺开发实验室扩建及中试平台建设；欧洲方面依托瑞士区域布局加强客户触达与技术交流。 　　风险提示：产能释放不及预期；行业竞争加剧；环保和安全生产风险。