公司信息更新报告:2025Q1营收增速稳健,海外市场贡献业绩核心弹性

公司信息更新报告:2025Q1营收增速稳健,海外市场贡献业绩核心弹性

券商报告

公司信息更新报告:2025Q1营收增速稳健,海外市场贡献业绩核心弹性

  药石科技(300725)   2025Q1营收增速稳健,利润端阶段性承压   2024年,公司实现营收16.89亿元,同比下滑2.12%;归母净利润2.20亿元,同比增长11.24%;扣非归母净利润1.73亿元,同比下滑1.66%。2025Q1,公司实现营收4.55亿元,同比增长20.55%;归母净利润0.36亿元,同比下滑27.67%;扣非归母净利润0.31亿元,同比下滑26.29%。公司在手订单增速稳健增长,我们上调公司2025-2026年、并新增2027年盈利预测,预计归母净利润为2.55/2.98/3.64亿元(原预计为2.38/2.80亿元),EPS为1.28/1.49/1.82元,当前股价对应PE24.7/21.1/17.3倍,维持“买入”评级。   CDMO业务稳健增长,海外市场拓展成效显著   按业务板块划分:2024年,公司药物开发及商业化阶段的产品和服务收入13.54亿元,同比下降1.83%,其中分子砌块收入4.91亿元,同比下降9.82%,药物开发和生产服务(CDMO)收入8.63亿元,同比增长3.38%。CDMO业务展现韧性,成为收入增长的主要驱动力。按市场区域划分:2024年,国内收入4.49亿元,同比下降17.47%;国外收入12.40亿元,同比增长4.94%。其中,北美客户收入9.79亿元,与2023年基本持平;欧洲客户收入1.93亿元,同比增长40.12%。公司持续加强海外市场拓展,2024年欧洲市场增长强劲。   CDMO新签订单稳健增长,MNC客户认可度持续提升   公司聚焦客户需求,强化业务和市场拓展能力,2024年CDMO新签订单金额同比增长12.43%,订单数量增长31.12%。全年活跃客户数量775家,同比增长12.32%;新增客户258家,同比增长65.46%。公司持续深化与大型跨国制药企业的合作,2024年来自MNC收入4.64亿元,同比增长16.37%,收入占比提升至27.50%。公司首次承接全球TOP10制药公司后期API项目,CMC综合能力获顶尖客户认可。项目管线方面,早期(临床前至临床II期)项目数量超过2,400个;临床III期及商业项目数量78个。   风险提示:大客户订单波动的风险,客户流失风险,产能爬坡不及预期等。
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  • 个股研报
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    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-29

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    4页

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  药石科技(300725)

  2025Q1营收增速稳健,利润端阶段性承压

  2024年,公司实现营收16.89亿元,同比下滑2.12%;归母净利润2.20亿元,同比增长11.24%;扣非归母净利润1.73亿元,同比下滑1.66%。2025Q1,公司实现营收4.55亿元,同比增长20.55%;归母净利润0.36亿元,同比下滑27.67%;扣非归母净利润0.31亿元,同比下滑26.29%。公司在手订单增速稳健增长,我们上调公司2025-2026年、并新增2027年盈利预测,预计归母净利润为2.55/2.98/3.64亿元(原预计为2.38/2.80亿元),EPS为1.28/1.49/1.82元,当前股价对应PE24.7/21.1/17.3倍,维持“买入”评级。

  CDMO业务稳健增长,海外市场拓展成效显著

  按业务板块划分:2024年,公司药物开发及商业化阶段的产品和服务收入13.54亿元,同比下降1.83%,其中分子砌块收入4.91亿元,同比下降9.82%,药物开发和生产服务(CDMO)收入8.63亿元,同比增长3.38%。CDMO业务展现韧性,成为收入增长的主要驱动力。按市场区域划分:2024年,国内收入4.49亿元,同比下降17.47%;国外收入12.40亿元,同比增长4.94%。其中,北美客户收入9.79亿元,与2023年基本持平;欧洲客户收入1.93亿元,同比增长40.12%。公司持续加强海外市场拓展,2024年欧洲市场增长强劲。

  CDMO新签订单稳健增长,MNC客户认可度持续提升

  公司聚焦客户需求,强化业务和市场拓展能力,2024年CDMO新签订单金额同比增长12.43%,订单数量增长31.12%。全年活跃客户数量775家,同比增长12.32%;新增客户258家,同比增长65.46%。公司持续深化与大型跨国制药企业的合作,2024年来自MNC收入4.64亿元,同比增长16.37%,收入占比提升至27.50%。公司首次承接全球TOP10制药公司后期API项目,CMC综合能力获顶尖客户认可。项目管线方面,早期(临床前至临床II期)项目数量超过2,400个;临床III期及商业项目数量78个。

  风险提示:大客户订单波动的风险,客户流失风险,产能爬坡不及预期等。

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