公司信息更新报告:2025Q1稳健起步,成本下降、弹性可期

公司信息更新报告:2025Q1稳健起步,成本下降、弹性可期

券商报告

公司信息更新报告:2025Q1稳健起步,成本下降、弹性可期

  安琪酵母(600298)   2025Q1稳健开局,成本下降、利润弹性释放,维持“买入”评级   2025Q1公司营业总收入37.9亿元,同比+8.95%;扣非前后归母净利润3.7、3.4亿元,同比+16.0%、+14.4%。我们维持2025-2027年归母净利润预测17.05/21.54/25.74亿元,对应2025-2027年EPS1.96/2.48/2.96元,当前股价对应2025-2027年17.2/13.6/11.4倍PE,股权激励落地,确定性增强,利润弹性释放周期,维持“买入”评级。   国际快速增长,国内需求短期疲软   分业务看,2025Q1酵母、制糖、包装营收同比+13.2%、-60.7%、-4.4%,酵母主业依然保持较快稳定增长,制糖业务逐步剥离,包装业务略有下降。分区域看,2025Q1年国内、国际市场营收同比-0.3%、+22.9%,国内酵母主业预计同比+0.8%;国外依然保持快速增长,国内短期仍有压力,预计主因需求疲软或组织架构调整等因素影响。   糖蜜成本下降效果显现,毛利率明显改善   2025Q1归母净利率同比+0.59pct,其中公司毛利率同比+1.31pct,糖蜜成本下降效果逐渐显现。销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.74、-0.20、-0.54、-0.48pct,费用率整体平稳略降,所得税率上升拖累净利率0.76pct。   稳健开局,股权激励为全年目标护航   2025Q1稳定开局,国外需求弥补国内需求疲软影响。2025Q1糖蜜原料价格下降,释放利润弹性,2025年全年糖蜜成本预计降15%以上,2025-2026年周期糖蜜供给有望过剩,糖蜜价格仍有下降空间,2025年-2026年利润弹性依然可期。虽然短期公司国内销售组织架构略有调整和国内需求疲软预计对收入增速略有影响,但股权激励提升积极性,公司全年依然维持10%收入目标增长,激励护航收入有望恢复至双位数增长。   风险提示:汇率波动风险、降价风险、国际需求下降风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2536

  • 发布机构:

    开源证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2025-04-29

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  安琪酵母(600298)

  2025Q1稳健开局,成本下降、利润弹性释放,维持“买入”评级

  2025Q1公司营业总收入37.9亿元,同比+8.95%;扣非前后归母净利润3.7、3.4亿元,同比+16.0%、+14.4%。我们维持2025-2027年归母净利润预测17.05/21.54/25.74亿元,对应2025-2027年EPS1.96/2.48/2.96元,当前股价对应2025-2027年17.2/13.6/11.4倍PE,股权激励落地,确定性增强,利润弹性释放周期,维持“买入”评级。

  国际快速增长,国内需求短期疲软

  分业务看,2025Q1酵母、制糖、包装营收同比+13.2%、-60.7%、-4.4%,酵母主业依然保持较快稳定增长,制糖业务逐步剥离,包装业务略有下降。分区域看,2025Q1年国内、国际市场营收同比-0.3%、+22.9%,国内酵母主业预计同比+0.8%;国外依然保持快速增长,国内短期仍有压力,预计主因需求疲软或组织架构调整等因素影响。

  糖蜜成本下降效果显现,毛利率明显改善

  2025Q1归母净利率同比+0.59pct,其中公司毛利率同比+1.31pct,糖蜜成本下降效果逐渐显现。销售、管理、研发、财务费用率分别同比+0.74、-0.20、-0.54、-0.48pct,费用率整体平稳略降,所得税率上升拖累净利率0.76pct。

  稳健开局,股权激励为全年目标护航

  2025Q1稳定开局,国外需求弥补国内需求疲软影响。2025Q1糖蜜原料价格下降,释放利润弹性,2025年全年糖蜜成本预计降15%以上,2025-2026年周期糖蜜供给有望过剩,糖蜜价格仍有下降空间,2025年-2026年利润弹性依然可期。虽然短期公司国内销售组织架构略有调整和国内需求疲软预计对收入增速略有影响,但股权激励提升积极性,公司全年依然维持10%收入目标增长,激励护航收入有望恢复至双位数增长。

  风险提示:汇率波动风险、降价风险、国际需求下降风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
开源证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049